Black Stone Minerals (BSM)

Baza aktywów spółki komandytowej składa się głównie z udziałów w prawach do kopalin ropy naftowej i gazu ziemnego, wspieranych przez udziały w royalty oraz overriding royalty. Spółka posiada prawa do kopalin na około 16,9 mln akrów brutto, co sprawia, że skala i dywersyfikacja geograficzna są kluczowymi cechami działalności. Udziały te są rozłożone na wiele produkujących basenów i obszarów zasobowych i mogą obejmować zarówno możliwości skoncentrowane na ropie, jak i na gazie ziemnym, w zależności od aktywności operatorów i cen surowców.

Podstawową działalnością Black Stone jest zarządzanie istniejącym portfelem, zachęcanie operatorów zewnętrznych do rozwoju aktywów, wydzierżawianie areału na korzystnych warunkach oraz nabywanie dodatkowych praw do kopalin i udziałów royalty tam, gdzie spółka dostrzega atrakcyjną wartość długoterminową. Na przychody wpływają wolumeny produkcji, płatności bonusowe z tytułu leasingu, stawki royalty, ceny gazu ziemnego i ropy naftowej oraz tempo, w jakim operatorzy przeznaczają kapitał na wiercenia na areałach, gdzie spółka komandytowa posiada prawa.

Ponieważ Black Stone ma strukturę spółki komandytowej, inwestorzy zazwyczaj oceniają ją przez pryzmat przepływów pieniężnych dostępnych do dystrybucji, ekspozycji na surowce, potencjału rezerw oraz dyscypliny bilansowej. Jej atrakcyjność wynika z modelu właściciela praw do kopalin, który umożliwia udział w produkcji energii bez ponoszenia pełnej kapitałochłonności charakterystycznej dla operatora segmentu upstream.