Two Harbors Investment (TWO)

Strategia spółki koncentruje się na równoważeniu papierów wartościowych zabezpieczonych hipotekami oraz praw do obsługi kredytów hipotecznych. Agencyjne RMBS to papiery wartościowe wspierane przez podmioty sponsorowane przez rząd lub agencje rządowe i są one narażone przede wszystkim na zmiany stóp procentowych, tempo wcześniejszych spłat, koszty finansowania oraz spready między aktywami hipotecznymi a instrumentami zabezpieczającymi. Prawa do obsługi kredytów hipotecznych mogą natomiast korzystać na wyższych stopach procentowych, które spowalniają aktywność refinansowania, dzięki czemu stanowią potencjalną przeciwwagę dla części ryzyk w portfelach obligacji hipotecznych.

Two Harbors osiąga przychody z odsetek od swoich papierów wartościowych i pożyczek, z opłat za obsługę, z dochodu float oraz z zysków lub strat związanych z zarządzaniem portfelem i zabezpieczaniem ryzyka. Wyniki spółki są wrażliwe na zmiany polityki Rezerwy Federalnej, kształt krzywej dochodowości, oprocentowanie kredytów hipotecznych, aktywność na rynku mieszkaniowym, warunki płynności oraz koszt finansowania poprzez transakcje repo. Zachowania dotyczące wcześniejszych spłat są szczególnie istotne, ponieważ decyzje właścicieli domów o refinansowaniu wpływają zarówno na przepływy pieniężne RMBS, jak i na wartość praw do obsługi.

Dla inwestorów Two Harbors oferuje ekspozycję na wyspecjalizowany segment rynku hipotecznego, a nie na bezpośrednie posiadanie fizycznych nieruchomości. Jej stopy zwrotu zależą od zdyscyplinowanego zarządzania ryzykiem, wykorzystania dźwigni finansowej, doboru aktywów oraz zdolności spółki do funkcjonowania w zmieniającym się otoczeniu stóp procentowych i spreadów hipotecznych.