Kryptowaluty mają problem z zawirowaniami i to jeszcze nie koniec

Przea:
na cze 24, 2022
  • Kaskadowe likwidacje i niewypłacalność na rynkach kryptowalut pokazują, jak bardzo sektor ten jest powiązany
  • Dan Ashmore ostrzega przed kolejnymi bankructwami
  • Celsius, Terra i Three Arrows są najbardziej znane, ale obawy dotyczą także BlockFi, Tether i innych firm

Tąpnięcie na rynkach kryptowalutowych nadal zbiera ofiary, ponieważ w tym tygodniu pojawiły się kolejne informacje o firmach, którym grozi niewypłacalność. Kaskadowe nieszczęścia podkreślają, jak bardzo wyspiarska i splątana jest obecnie cała przestrzeń kryptowalutowa.

Aby to zilustrować, wystarczy spojrzeć na Three Arrows Capital (3AC).

Szukasz najświeższych wiadomości, cennych wskazówek i analiz rynkowych? Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Three Arrows Capital

Three Arrows Capital to fundusz hedgingowy, który został założony w 2012 roku i który można alternatywnie opisać jako fundusz venture capital zajmujący się kryptowalutami. Założony przez znanego Su Zhu, szybko stał się jedną z największych firm w branży kryptowalut.

Jedną z jej inwestycji była Luna, algorytmiczny ekosystem stablecoin, który w zeszłym miesiącu implodował, wysyłając w eter projekt o wartości ponad 40 miliardów dolarów (kalambur w pewnym sensie zamierzony). Trudno jest dokładnie określić, na jaką kwotę narażona była firma 3AC, ale skoki on-chain mniej więcej potwierdzają co najmniej 200 milionów dolarów ekspozycji ze znanych portfeli, podczas gdy według niektórych analityków liczba ta może sięgać nawet 450 milionów dolarów.

Wobec mnożących się plotek i dalszego spadku cen na rynkach, presja na sprzedaż rosła, a wytchnienia nie było widać. Po zniknięciu z mediów społecznościowych na trzy dni, CIO Zu Shu w końcu przerwał milczenie.

Su w przeszłości głośno mówił o tym, że znajdujemy się obecnie w „supercyklu” – innymi słowy, historycznie cykliczna natura kryptowalut należy do przeszłości i duże korekty lub rynki niedźwiedzia nie będą już miały miejsca. Umieścił on nawet symbol Luny (emoji księżyca) w swoim bio na Twitterze i, podobnie jak założyciel Luny, Do Kwon, krytykował każdego, kto wątpił w rentowność modelu Terra.

Co poszło nie tak

3AC to kolejna firma, która wydaje się polegać na dźwigni finansowej. Pod wieloma względami odczytuje się go jako bardziej nowoczesną, cyfrową wersję niesławnego ratowania funduszu hedgingowego LCTM z 1998 roku. Gdy rynek byka piął się w górę, dźwignia finansowa była powszechnie stosowana, a 3AC drukował zyski dla zabawy. Teraz, gdy muzyka ucichła, a światła się zapaliły, widzimy, z czego naprawdę zbudowane są te firmy.

Problemem, który obserwujemy w przypadku kryptowalut i który sprawia, że obecnie dominuje nastrój skrajnego strachu, jest to, jak bardzo wiele z tych firm jest ze sobą powiązanych. W poniedziałek broker kryptowalutowy Voyager Digital, notowany na giełdzie w Toronto, ogłosił, że pożyczył firmie 3AC 15 250 bitcoinów i 350 mln USDC, czyli 666 mln USD według aktualnej ceny Bitcoina.

Voyager poprosił o spłatę całej pożyczki do 27 czerwca, ale przy prawdopodobnej niewypłacalności 3AC wydaje się to ambitne. Chociaż skala szkód jest nadal poważna, Voyager wprowadził limit 10,000 USD na wypłaty dla klientów. Cena akcji firmy spadła w tym roku o 95%.

Ciąg dalszy epidemii

Kostki domina nie ustają. Alameda Research, która wcześniej zainwestowała 75 mln USD w Voyagera, udzieliła mu pożyczki w wysokości 250 mln USD, aby zaspokoić „potrzeby płynnościowe klientów”, mając nadzieję na ożywienie upadającej firmy i uratowanie własnych inwestycji.

Alameda została założona przez Sama Bankmana-Frieda, który jest również dyrektorem generalnym jednej z wiodących giełd na świecie – FTX. Udzieliła ona w poniedziałek firmie BlockFi, która działa w tej samej branży co Celsius, pożyczki w wysokości 250 milionów dolarów, aby pomóc w utrzymaniu płynności w firmie.

Dane finansowe BlockFi wyciekły na Twitterze, gdzie ujawniono, że w jakiś sposób poniosła ona straty podczas gwałtownej hossy. Teraz, gdy mamy do czynienia z niebezpiecznym rynkiem niedźwiedzia, na którym panuje zjawisko zarażania, klienci mają im zaufać w kwestii funduszy?

Jest też Tether, kontrowersyjny stablecoin, który stał się największą parą płynności dla większości kryptowalut, generując największy wolumen na wszystkich giełdach. W zeszłym tygodniu pisałem w swoim głębokim zanurzeniu w kryzysie Celsiusa, jak Tether zainwestował w rundę siewu Celsiusa w czerwcu 2020 roku (jako główny inwestor), a także udzielił firmie pożyczki w wysokości 1 miliarda dolarów.

Firma została nawet zmuszona do wyjaśnienia, że „podczas gdy portfel inwestycyjny Tether obejmuje inwestycję w (Celsius), stanowiącą minimalną część naszego kapitału własnego, nie ma żadnej korelacji między tą inwestycją a naszymi własnymi rezerwami lub stabilnością”.

Ale tak naprawdę nie ma sposobu, aby zweryfikować ich twierdzenie, i to jest część problemu. Trudno jest dokładnie określić, jak daleko huczy zaraza. Kto ma kontakt z kim? Czyja płynność jest zamknięta gdzie? Żaden z tych bilansów nie jest publiczny (z wyjątkiem Voyager Digital), a inwestorzy są zmuszeni po prostu przyjmować kwotowania takie jak powyższa z Tethera po wartości nominalnej.

Sieć

Powyższe przykłady to tylko niektóre z najgłośniejszych incydentów, które pojawiły się w ciągu ostatniego tygodnia. Sam fakt, że w ogóle siedzę tutaj i piszę te słowa, symbolizuje, jak poważny jest to problem. Nie powinno być spekulacji i domysłów na temat tego, kto jest narażony na kontakt z kim. Nikt jednak nie wie, co tak naprawdę dzieje się w tych wszystkich kryptowalutowych funduszach hedgingowych i na platformach pożyczkowych, ponieważ nie istnieją żadne regulacje, a ujawnianie informacji jest minimalne.

Kiedy firma Terra zbankrutowała, mówiłem, że dojdzie do zawirowań i nieuchronnie dojdzie do niewypłacalności. Obecnie byliśmy świadkami upadku zarówno Celsiusa, jak i 3AC. Należy się spodziewać, że w ich ślady pójdą kolejne firmy. Jeśli jeszcze tego nie zrobiłeś, nadszedł czas, abyś bardzo ostrożnie podszedł do ryzyka i dokładnie sprawdził, z kim masz styczność. To jeszcze nie koniec.

Inwestuj w kryptowaluty, akcje, fundusze ETF i wiele więcej w kilka minut za pośrednictwem naszego ulubionego brokera eToro

10/10
67% of retail CFD accounts lose money