Spowolnienie wydobycia Bitcoina może sygnalizować wzrost, mówi VanEck

Niedawne spowolnienie aktywności wydobycia Bitcoina może stworzyć grunt pod bardziej konstruktywny etap dla kryptowaluty, według nowego raportu zarządzającego aktywami VanEck.

Firma stwierdziła, że historyczne wzorce sugerują, iż okresy spadku aktywności wydobywczej często poprzedzały dodatnie zwroty dla Bitcoina, mimo że górnicy doświadczają rosnącej presji finansowej.

W swoim raporcie zatytułowanym "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck", opublikowanym w poniedziałek, VanEck opisał spadek hashrate sieci jako potencjalny wskaźnik kontrariańscy.

Chociaż kurczący się hashrate zazwyczaj odzwierciedla stres wśród górników, historycznie zbiegł się on z lepszymi wynikami cen BTC w kolejnych miesiącach.

Spadki hashrate'u i historyczne zwroty

Analiza VanEcka pokazuje, że od 2014 roku 90-dniowe zwroty z prognozy Bitcoina były dodatnie w 65% przypadków, gdy hashrate sieci się kurczył, w porównaniu do 54% w przypadku wzrostu.

Firma stwierdziła, że ten wzorzec sugeruje, iż spadki aktywności wydobywczej mogą sygnalizować kapitulację wśród słabszych operatorów, pozostawiając sieć w lepszej sytuacji w dłuższej perspektywie.

"Niektóre dowody empiryczne sugerują, że spadki hashrate mogą być dla długoterminowych posiadaczy" – napisali analitycy VanEck, określając ten trend jako sygnał kontrariański związany z odejściem górników w okresach kryzysu finansowego.

Firma dodała, że gdy kompresja hashrate utrzymuje się przez dłuższy czas, dodatnie zwroty pojawiają się częściej i z większą skalą.

Najnowsze dane pokazują, że hashrate Bitcoina spadł o około 4% w miesiącu do 15 grudnia, co oznacza najgwałtowniejszy miesięczny spadek od kwietnia 2024 roku.

VanEck powiedział, że ponowne pojawienie się tego wzorca przyciągnęło uwagę inwestorów oceniających równowagę między krótkoterminowym stresem górników a długoterminowymi implikacjami rynkowymi.

Narastająca presja na ekonomię górnictwa

Spadek hashrate następuje w momencie, gdy rentowność wydobycia spadła, a ostatnio nastąpiło osłabienie ceny Bitcoina.

VanEck zauważył, że koszty energii elektrycznej na poziomie rentowności dla średniej generacji systemów wydobywczych, takich jak Antminer S19 XP, znacznie spadły w ciągu ostatniego roku.

Firma szacowała, że koszty rentowności energii spadły z około 0,12 USD za kilowatogodzinę pod koniec 2024 roku do około 0,077 USD do połowy grudnia 2025 roku.

Koszt energii na poziomie rentowności oznacza maksymalną cenę energii, jaką górnicy mogą zapłacić bez strat.

Gwałtowny spadek tego progu zazwyczaj wskazuje na pogarszającą się sytuację ekonomiczną sektora, ponieważ tylko górnicy z dostępem do tańszej energii elektrycznej mogą nadal działać z zyskiem.

Ta dynamika często zmusza operatorów o wyższych kosztach do wyłączania sprzętu lub całkowitego opuszczania sieci.

Sam Bitcoin pozostaje zmienny.

Po osiągnięciu rekordowego maksimum 126 080 dolarów około miesiąca temu, kryptowaluta spadła do około 81 000 dolarów 21 listopada.

Ostatnio spadł o 1,8% w ciągu ostatnich 24 godzin do 87 278 USD w chwili pisania tego tekstu.

Instytucjonalni nabywcy wkraczają

Podczas gdy górnicy doświadczają rosnącej presji, VanEck powiedział, że długoterminowi nabywcy instytucjonalni pochłaniają podaż podczas ostatniego spadku.

Firma wskazała skarbce aktywów cyfrowych (DAT) jako szczególnie aktywnych nabywców w ciągu ostatniego miesiąca.

Między połową listopada a połową grudnia DAT zakupili około 42 000 Bitcoinów, co stanowiło wzrost o 4% miesiąc do miesiąca i podnosząc łączną liczbę aktywów do około 1,09 miliona Bitcoinów.

VanEck powiedział, że oznacza to największą miesięczną akumulację DAT od okresu od połowy lipca do połowy sierpnia 2025 roku, kiedy dodano ponad 128 000 Bitcoinów.

Patrząc w przyszłość, VanEck zasugerował, że wiele skarbców aktywów cyfrowych może zmienić swoje strategie finansowania.

Zamiast polegać na emisji akcji zwykłych, firma spodziewa się, że niektóre DAT sfinansują przyszłe zakupy Bitcoina poprzez sprzedaż akcji uprzywilejowanych, co może zmienić sposób finansowania popytu instytucjonalnego na rynku.