Wywiad: CEO Ostium o wzroście RWA i skalowaniu poza kryptowaluty

Wraz ze wzrostem zainteresowania tokenizowanymi aktywami rzeczywistymi i instrumentami pochodnymi on-chain, Ostium wyłonił się jako istotny uczestnik tego segmentu.

Platforma została zbudowana wokół idei, że handel staje się coraz bardziej cross-asset i coraz silniej wpływany przez wydarzenia makroekonomiczne.

W 2025 roku firma odnotowała silny wzrost wolumenów, liczby użytkowników i open interest, równocześnie rosnącą aktywność w produktach powiązanych z RWA.

W tym wywiadzie CEO Kaledora Fontana Kiernan-Linn omawia początki Ostium, jej wczesną tezę rynkową, czynniki stojące za niedawną ekspansją oraz strategię firmy mającą na celu dotarcie do użytkowników spoza ekosystemu krypto.

Invezz: Na początek, czy mogłaby Pani przedstawić ogólny obraz tego, czym zajmuje się Ostium i jaką szansę widzicie w obecnym wzroście zainteresowania RWA?

Kiernan-Linn mówi, że początki firmy wynikają z szerszego przekonania o realnej możliwości wykorzystania blockchain poza aktywami rodzimymi dla krypto.

„Trochę jakbyśmy zapadali w króliczą norę DeFi i krypto. I wykształciliśmy mocne przekonanie, że największa szansa… to zbudowanie miejsca do handlu tradycyjnymi aktywami, ponieważ wszystko, co do tej pory widzieliśmy, było w pewnym sensie kręgiem.”

Jej zdaniem wczesna infrastruktura blockchain w dużej mierze koncentrowała się na handlu tokenami krypto przeciwko innym tokenom krypto.

To, jak twierdzi, jest strukturalnie ograniczające. Infrastruktura finansowa oparta na blockchain, jeśli ma się utrzymać na dużą skalę, musi łączyć się z dużo większymi, wielobillionowymi tradycyjnymi rynkami.

Wzrost zainteresowania RWA, według jej ujęcia, to nie tylko cykl produktowy, lecz strukturalna zmiana w kierunku integracji tradycyjnych instrumentów finansowych on‑chain.

Invezz: Jaka szersza teza rynkowa ukształtowała model Ostium?

Ponad samą tokenizacją, firma powstała wokół tezy behawioralnej dotyczącej tego, jak traderzy będą się ewoluować.

„Myśleliśmy, że nastąpi rotacja w sposobie, w jaki konsumenci czy traderzy… podchodzili do rynku — z podejścia skupionego na jednej klasie aktywów… do świata, w którym ludzie będą domyślnie cross-asset.”

Historycznie traderzy zwykle trzymali się jednego toru — akcji, krypto lub opcji opartych na akcjach.

Nawet traderzy zrodzeni w świecie krypto zwykle rotowali między altcoinami w tym samym ekosystemie.

Ale Kiernan-Linn twierdzi, że makro otoczenie zmieniło to zachowanie.

„To była inspiracja przekonaniem, że COVID wprowadził zasadniczo nowy paradygmat rynkowy i że następna fala aplikacji do handlu detalicznego nie będzie przypominać poprzedniej fali aplikacji do handlu detalicznego.”

Wskazuje okres po 2008 r. z zerowymi stopami procentowymi, niską inflacją i stosunkowo stabilną geopolityką jako anomalię.

To środowisko sprzyjało koncentracji na jednej klasie aktywów, szczególnie dużych spółkach technologicznych i cyklach krypto.

„Opuściliśmy świat bliski zerowym stopom procentowym, który dominował przez ostatnie 15 lat, a teraz mamy świat z wyższą inflacją i bardziej konsekwentnymi wstrząsami politycznymi i geopolitycznymi.”

W takim świecie, argumentuje, to zmienność makro staje się kluczowa.

„Makro miało stać się motorem, dlaczego ludzie handlowali i jak handlowali.”

To skłoniłoby traderów do ścigania się za zmiennością, gdziekolwiek się pojawia — w metalach, energetyce, akcjach czy krypto — zamiast pozostawać zamkniętym w jednej klasie aktywów.

Invezz: Dlaczego zdecydowaliście się budować tę infrastrukturę on‑chain zamiast w tradycyjnych ramach finansowych?

Najbliższym odpowiednikiem modelu Ostium, mówi, był rynek brokerów CFD, który pozwala na handel instrumentami pochodnymi cross‑asset poza USA i Indiami. Jednak opisuje w tym ekosystemie strukturalne wady.

„Jako użytkownik masz zerową przejrzystość. Nie masz pojęcia, jakie są ich ekspozycje… i mają pełną dyskrecję, by arbitralnie zamknąć twoje konto lub zamrozić środki.”

Ten adwersarialny układ, twierdzi, tworzy zarówno problemy z zaufaniem, jak i nieefektywności ekonomiczne.

„Potrzebne było miejsce, w którym można robić wszystkie te rzeczy, o których mówiłam, ale które miało przejrzystość i wiarygodną neutralność blockchaina.”

Infrastruktura blockchain, w jej ujęciu, umożliwia handel cross‑asset w ramach zunifikowanego instrumentu, zmniejszając jednocześnie dyskrecjonalne ryzyko kontrahenta.

Początkową grupą docelową byli użytkownicy już działający on‑chain. „Zbudowaliśmy produkt dla osób z kręgu krypto.”

On‑ i off‑ramps wciąż były niedojrzałe, co czyniło kapitał pochodzący z krypto najlogiczniejszym punktem startowym.

Invezz: 2025 był dla Ostium rokiem przełomowym. Co napędzało ten wzrost?

Kiernan-Linn opisuje wczesne lata jako długie sprawdzanie przekonania.

„Lata 2022 do początku 2025 to było jak piekło przekonań. Mieliśmy bardzo jasną wizję, jak będzie wyglądać przyszłość, ale rynek naprawdę nie był na to gotowy.”

W tym okresie firma koncentrowała się na przetrwaniu, dopracowywaniu produktu i przygotowaniu na ewentualne zgranie się tezy z warunkami rynkowymi.

Kiedy w 2025 roku nasiliła się zmienność makro, model zyskał rezonans.

„Mieliśmy kompletnie szalony rok przełomu w 2025.”

Metryki wzrostu były dramatyczne — potrójne cyfry w mnożnikach wolumenu, liczby użytkowników i open interest.

Ale dużą część wczesnego impetu przypisuje podstawowej egzekucji.

„W przestrzeni takiej jak krypto, gdzie wszyscy robią marketing zanim zajmą się sprzedażą… my wróciliśmy do pierwszych zasad i po prostu zastosowaliśmy podstawowe techniki startupowe — robienie rzeczy, które nie skalują się.”

To obejmowało ręczny outreach, bezpośrednie wiadomości, rozmowy z użytkownikami i iteracyjne pętle feedbacku.

„Właściwie są tak podekscytowani możliwością rozmowy z tobą, ponieważ żadne protokoły tego nie robią.”

Gdy wczesni adopci przeszli na produkt, rekomendacje organicznie potęgowały wzrost.

Invezz: Gdzie pojawiło się dopasowanie produktu do rynku?

Najsilniejszy początkowy odzew pochodził od „whales” z kręgu krypto, którzy już poszerzyli swoją uwagę poza rotacje tokenów.

„To są krypto‑native whales… przeszli od ludzi śledzących tylko rotacje altcoinów do osób, które śledzą stopy procentowe… oczekiwania inflacyjne… bardzo uważnie obserwują geopolitykę.”

Dla tych traderów Ostium oferowało możliwość handlu zmiennością makro pomiędzy klasami aktywów na dużą skalę, bez wychodzenia z on‑chain.

Jednak wczesny sceptycyzm ze strony inwestorów był silny.

„VC pytał, dlaczego jakikolwiek trader krypto natywny miałby chcieć handlować złotem?”

Krytycy twierdzili, że traderzy krypto nie interesują się tak zwanymi aktywami „boomer”. Kiernan-Linn mówi, że okazało się odwrotnie.

„Myślę, że krypto‑natywni są zmęczeni manipulacją wieloma tokenami small cap.”

Większe, głębsze rynki oferowały zarówno zmienność, jak i wiarygodność.

Invezz: Z wieloma naśladowcami pojawiającymi się na rynku, jak oceniasz krajobraz konkurencyjny?

Od 2025 roku wystartowało wiele protokołów RWA. Kiernan-Linn postrzega to jako walidację.

„Czujemy się bardzo potwierdzeni, że w pewnym sensie stworzyliśmy rynek i byliśmy twórcą kategorii.”

Uważa, że kategoria jest wystarczająco duża, by pomieścić wielu dominujących graczy.

„To nie jest tylko jedna firma za 10 miliardów dolarów, będzie kilka firm za 10 miliardów dolarów, które z tego wyjdą.”

Przytacza paralele do rynków predykcyjnych, gdzie pojawiło się więcej niż jedna duża platforma.

„Jestem w stu procentach przekonana… myślę, że to większy rynek niż rynki predykcyjne.”

Uzasadnienie jest strukturalne: perpy pozwalają na granularne pozycjonowanie i większą ekspozycję nominalną w porównaniu z rynkami o binarnym wyniku.

„Wartość życia klienta jest po prostu znacznie wyższa w handlu perpami, ponieważ mogą handlować dużo większym rozmiarem w znacznie bardziej granularny sposób.”

Invezz: Powiedziała Pani, że 2026 to rok skalowania poza użytkowników krypto‑native. Co to oznacza w praktyce?

Po udowodnieniu product‑market fit w kręgu krypto, następna faza to ekspansja.

„2026 to w pewnym sensie nasz rok skali. Zrobiliśmy zero do jednego, a teraz robimy jeden do 50.”

Segment docelowy obejmuje traderów obecnie korzystających globalnie z brokerów CFD.

Ci użytkownicy już handlują pochodnymi cross‑asset, ale napotykają na ograniczenia strukturalne.

„Nie mają dostępu w sposób, w który mogliby ufać technologii, na której to jest zbudowane, i ufać, że gdy zacznie im się układać, platforma nie zacznie działać przeciwko nim.”

Dla użytkowników tradycyjnych wyróżnikiem jest wiarygodna neutralność, nie tylko sam dostęp do produktu.

Jeśli chodzi o strategię wzrostu, pozostaje pragmatyczna.

„Nie mogę powiedzieć, że wszystko już rozgryźliśmy, ale mogę obiecać, że wiem, iż to rozgryziemy.”

Invezz: Regulacje wciąż są szarą strefą dla wielu użytkowników. Jak Pani widzi ich ewolucję?

Kiernan-Linn twierdzi, że większość rządów wciąż jest na wczesnym etapie rozumienia DeFi.

„Większość rządów na świecie po prostu jeszcze nie wie, jak traktować DeFi.”

Nawet klasyfikacja tokenów pozostaje nierozstrzygnięta w wielu jurysdykcjach.

„Wiele tokenów… jest czymś pośrednim między papierem wartościowym a towarem. Może istnieje coś jakby trzeci rodzaj, którego regulatorzy jeszcze nie potrafią dobrze zdefiniować.”

Oczekuje, że regulacje będą się rozwijać stopniowo, a nie gwałtownie.

„Myślę, że to zajmie czas.”

Jednocześnie widzi bardziej konstruktywne otoczenie niż w poprzednich latach.

„Pojawiła się przestrzeń do oddechu… gdzie ludzie mogą dalej budować.”

Jasne ramy mogą wymagać kilku lat. „To po prostu nie stanie się z dnia na dzień.”

Invezz: Jak nawigujecie konkurencję na emocjonalnie naładowanym rynku krypto?

W przeciwieństwie do tradycyjnych branż, konkurencja w krypto często wiąże się z lojalnościami opartymi na tokenach.

„W krypto to bardzo emocjonalna sprawa.”

Użytkownicy, którzy posiadają token protokołu, mogą reagować defensywnie na nowych graczy.

„Bardzo szybko się obrażają.” To tworzy zarówno zmienność, jak i lojalność.

„Masz zarówno najbardziej zagorzałych ewangelistów, jak i najbardziej zagorzałych hejterów w krypto.”

Nawigacja w takim krajobrazie wymaga czegoś więcej niż przewagi produktowej.

„To bardziej sztuka niż nauka… to nie tylko czysto produkt. Chodzi też o zdobywanie serc i umysłów.”

Dla Kiernan-Linn priorytetem pozostaje egzekucja i długoterminowe pozycjonowanie.

„Stworzyliśmy kategorię. Jesteśmy najlepiej ustawieni, by wygrać… tak naprawdę dopiero zaczęliśmy.”