Merge Ethereum pode criar uma taxa livre de risco para DeFi

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em ago 16, 2022
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  • Merge do Ethereum está programado para ocorrer em 15 de setembro
  • Ashmore afirma que o staking yield pode funcionar como uma taxa de referência "sem risco" para o setor DeFi
  • Isso, por sua vez, poderia ajudar com valuations e avaliação de risco no espaço

Ora, ora, ora. Finalmente parece que teremos nosso ETH Merge. 15 de setembro é agora o dia marcado para a maior mudança nos 7 anos de história do Ethereum.

O cofundador do Ethereum e deus da criptomoeda, Vitalik Buterin, afirmou que a atualização eventualmente permitirá que a rede facilite 100.000 transações por segundo por meio de soluções de segunda camada. Embora a maior parte da imprensa tenha (corretamente) focado neste lado das coisas, bem como na redução do consumo de energia que resultará da mudança para Proof-of-Stake de Proof-of-Work, quero focar em um tipo de efeito que eu prevejo.

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Vamos falar sobre o rendimento de staking, pois as ramificações aqui são enormes em relação às avaliações.

Ethereum é a moeda da Web3

Ethereum já se estabeleceu como a moeda favorável do DeFi e da Web3. As NFTs, em sua maioria, são precificadas em ETH. Aplicativos descentralizados geralmente usam ETH. Mesmo a contratação de desenvolvedores para trabalhos relacionados ao espaço, ou outros freelancers, muitas vezes vem por meio de cotações e salários pagos em ETH.

Sua predominância do valor total bloqueado é bem dominante. O valor bloqueado no Ethereum atualmente é de US$ 39 bilhões, compreendendo uma participação de 58% de todo o DeFi.

E após o Merge, agora teremos um staking yield com o Ethereum – uma taxa de juros auferida pelos stakers por seu trabalho na manutenção da rede. Meu pensamento é que isso poderia estabelecer o rendimento de staking do ETH como a taxa de referência “livre de risco” do DeFi.

Valuations

Eu tendo a olhar para as coisas de uma perspectiva macro. Não só isso, mas sou um crossover tradicional – comecei nas finanças convencionais antes de me apaixonar pelo mundo da descentralização. Esse pano de fundo às vezes influencia como vejo as coisas no espaço, para melhor ou para pior.

Uma coisa que sempre notei foi o quão desafiador era valorizar as coisas corretamente no espaço DeFi. Não precisamos mais do que a infame espiral da morte da UST. Quantas pessoas não tinham ideia dos riscos que um APY de 20% realmente apresentava?

Em um mundo pós-Merge, no entanto, o risco pode ser quantificado com mais precisão. Digamos que o rendimento livre de risco (staking) chegue a 5%, para fins de argumentação (sei que será dinâmico, mas estou usando 5% aqui para termos simplistas).

A partir de agora, se um novo protocolo DeFi estiver oferecendo um rendimento de 20%, sabemos que o prêmio de risco aqui é de 1500 bps, ou 15%, o que ajuda no processo de valuation e na avaliação de risco-recompensa. Como isso se compara ao protocolo DeFi X, que oferece 10% de rendimento e, portanto, um prêmio de risco de 5%?

Eficiência

As pessoas costumam esquecer a juventude do Ethereum, se não o espaço DeFi em geral. O Ethereum comemorou seu sétimo aniversário na semana passada, ainda um bebezinho no esquema mais amplo das coisas. Mas com o Merge finalmente sendo travado, o desenvolvimento potencial de uma taxa livre de risco aqui é apenas o sinal mais recente de que o DeFi está amadurecendo e se tornando mais eficiente como indústria.

A criptomoeda recebeu muitas críticas nos últimos seis meses, muito disso merecidamente. No entanto, é importante esclarecer que foram as finanças centralizadas, ou CeFi, as empresas que cometeram os maiores erros. Voyager Digital, Celsius, Three Arrows Capital e vários outros jogadores foram eliminados.

Claro, tivemos o Terra também, o que é tecnicamente um protocolo DeFi. Mas foi mesmo? Um design de stablecoin falho residido por um grupo altamente centralizado que se autodenomina Luna Foundation Guard não soa muito DeFi para mim.

Portanto, o DeFi, na maioria das vezes, se manteve de maneira bastante limpa. E talvez, apenas talvez, o Ethereum nos dê nossa primeira taxa de referência livre de risco.

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