<strong>Os mineradores de Bitcoin cometeram um grande erro durante o COVID</strong>

Foi um ano difícil para os mineradores de Bitcoin.

2022 trouxe o desagradável coquetel de aumento de custos e queda de receita. O primeiro foi predominantemente afetado pelo aumento dos custos de eletricidade, enquanto o último saiu da queda do preço do Bitcoin, que caiu de seu pico de quase US$ 69.000 para US$ 17.000.

Isso colocou um aperto nos mineradores. O mesmo acontece com a taxa de hash. A taxa de hash é o poder de computação que contribui para a rede Bitcoin. Ele aumenta à medida que a dificuldade de mineração aumenta. Em outras palavras, mais mineradores significam mais concorrência e maior poder de computação necessário para obter receita. E a taxa de hash continua subindo, atingindo os máximos de todos os tempos.

Empresas de mineração superalavancadas sentem dor quando o mercado gira

À medida que o mercado de touro da pandemia explodiu, os ganhos para as empresas de mineração de Bitcoin foram vertiginosos. Muitos se endividaram para financiar novos equipamentos e aumentar a taxa de hash – parte da razão pela qual o gráfico acima mostra um aumento tão acentuado.

Infelizmente, esses investimentos não compensaram, pois o Bitcoin despencou enquanto o mundo fazia a transição para um ambiente de alta taxa de juros, jogando os ativos de risco para baixo.

Muitos mineradores faliram como resultado, com o caso high-profile da Core Scientific entrando com pedido de proteção contra falência do Capítulo 11 apenas algumas semanas atrás.

O movimento para aumentar o investimento foi precipitado em retrospecto. Muitas empresas de mineração simplesmente assumiram que o Bitcoin havia deixado para trás seus dias de retrocessos violentos. Mas a criptomoeda perdeu três quartos de seu valor desde sua alta histórica em novembro de 2021.

Muitas mineradoras, como a Core Scientific, não tinham isso em sua gama de resultados. No final das contas, isso custou a eles, pois seus saldos de dívida inchados pesavam muito enquanto o preço do Bitcoin continuava caindo.

Os mineradores exibiram um gerenciamento de recursos ruim durante o COVID

A confiança dos mineradores no preço ultravolátil do Bitcoin é clara. Sua receita é denominada em cripto, e seu colapso no ano passado é a grande razão pela qual eles lutaram. No entanto, é interessante ver que tantas empresas especularam sobre o preço mais do que o necessário.

Nada impede as empresas de mineração de diversificar seus interesses monetizando o Bitcoin que recebem por sua atividade de mineração. No entanto, o gráfico abaixo destaca a abordagem de "mãos de diamante" que as empresas de mineração adotaram em relação às suas reservas.

Como o preço do Bitcoin disparou durante o COVID, as empresas não venderam – demonstrado por suas reservas em BTC permanecendo relativamente estagnadas, mas subindo drasticamente em termos de dólares.

Se ampliarmos para um período de tempo mais longo, olhando para 2018-2022, fica ainda mais evidente o quão agressivas as mineradoras foram – não houve mudança em seu mantra de manter o bitcoin, mesmo quando o valor de mercado do Bitcoin ultrapassou US$ 1 trilhão.

Pensamentos finais

Claro, é fácil ser um analista de poltrona aqui e entrar com o benefício da retrospectiva. Ninguém sabia que o Bitcoin cairia tão drasticamente em um espaço de tempo tão pequeno. No entanto, ao mesmo tempo, todos sabíamos que era uma possibilidade.

Apesar das alegações de fervorosos defensores de que poderia atuar como um hedge de inflação, a realidade é que ele é negociado como um ativo de alto risco e já caiu muitas vezes em sua história. Ignorar completamente a possibilidade de simplesmente fazer o que sempre fez - ou seja, subir e descer violentamente - foi, em última análise, a arrogância que matou muitos desses mineradores.

Novamente, isso não deve ser lido como uma conclusão retrospectiva. O Bitcoin poderia ter chegado a $ 200.000 e o cerne do problema teria permanecido: este foi um movimento excessivamente agressivo em relação ao gerenciamento de risco.

Para muitos desses mineradores, colocar seus negócios em risco, superalavancando e recusando-se a vender reservas em moeda fiduciária, foi uma decisão imprudente. Claro, poderia ter funcionado na forma de grandes lucros. Mas ainda teria sido uma grande aposta dada a volatilidade histórica do Bitcoin. Isso é óbvio agora.

De qualquer forma, as mineradoras estão enfrentando uma batalha em muitas frentes, com o alto custo da eletricidade e os mercados em desordem. Eles esperam que 2023 traga melhores fortunas.