FTSE rebaixa o Paquistão, eis por que isso não importa

O FTSE Russell acaba de rebaixar as ações do Paquistão do mercado secundário para o status de mercado fronteiriço. Se considerada pelo valor nominal, esta é uma má notícia para o país e pode potencialmente afastar investidores locais e estrangeiros.

Mas uma análise mais profunda da economia e das ações do Paquistão sugere que nem os investidores locais nem os estrangeiros se importam nem um pouco. Deixe-me explicar por quê.

O mercado de ações do Paquistão atingiu um valor de mercado de quase 100 mil milhões de dólares em maio de 2017. Nos seis anos seguintes, perdeu 80% do seu valor de mercado e atingiu o mínimo de pouco menos de 22 mil milhões de dólares em 2022, quando o país estava à beira do incumprimento. .

Esta queda na capitalização de mercado deveu-se principalmente à fuga de capitais, uma vez que os investidores estrangeiros se sentiram traídos pelo caos político no país. Esse dinheiro ainda não regressou ao mercado, apesar de a capitalização de mercado ter quase duplicado desde o seu nível mais baixo e situar-se agora em mais de 38 mil milhões de dólares.

Se o dinheiro ainda não voltou ao mercado, surge então a questão: quem deve se preocupar com o rebaixamento?

O investidor local pouco se importa com o rebaixamento. O investidor estrangeiro ainda não entrou, pelo menos não na mesma proporção que em 2017, quando o mercado atingiu o último pico.

O índice KSE100 atingiu hoje um máximo histórico, dificilmente mostrando quaisquer sinais de problemas com a notícia do rebaixamento. Para compreender por que é provável que o mercado continue a sua tendência ascendente, será necessário compreender a relação do Paquistão com o FMI.

O país tomou empréstimos do FMI num total de 22 vezes. Com base apenas nisso, as probabilidades de um 23º resgate são bastante elevadas.

No ano passado, em Junho, o FMI assinou um acordo stand-by de 3 mil milhões de dólares com o Paquistão. Veja como o mercado reagiu desde então.

O acordo com o FMI foi o gatilho que resultou num ganho de 84% em 12 meses. Este ano, o mercado teve o melhor desempenho na Ásia em termos de dólares. E de acordo com o ministro das finanças, um novo acordo no valor de 6 mil milhões de dólares está prestes a ser assinado com o FMI.

O acordo acima, uma vez concretizado, acalmará muitos nervos entre os investidores estrangeiros. Veja como o investidor estrangeiro vem assumindo posições no mercado paquistanês desde junho passado:

A tendência é clara, os estrangeiros estão voltando ao mercado. A liquidação em janeiro de 2023 ocorreu devido a um evento de liquidação quando o ETF Global X MSCI Pakistan liquidou seus ativos. Além disso, os estrangeiros estão voltando lentamente ao mercado. E é nisso que os investidores locais estão de olho.

Apenas uma fracção dos investidores estrangeiros começou a regressar. Quando mais investidores acumularão seus fundos? Ninguém sabe dizer, mas a certeza política é tudo o que esperam. Assim que as eleições nos EUA terminarem e houver clareza sobre como a nova liderança dos EUA lida com o país do Sul da Ásia, as coisas ficarão mais claras.

Por enquanto, todos os olhos estão voltados para o acordo com o FMI. Ninguém se importa com a classificação!