Eleições nos EUA de 2024: a presidência de Trump poderia levar o euro à paridade com o dólar?

Com a aproximação das eleições presidenciais dos EUA, analistas de mercado estão observando atentamente o potencial impacto de uma vitória de Trump na taxa de câmbio euro-dólar.

O euro já caiu mais de 2% no mês passado em meio à crescente especulação sobre uma vitória de Trump, já que suas propostas políticas sugerem um retorno ao protecionismo dos EUA, o que poderia mudar a dinâmica econômica global.

Os economistas concordam amplamente que outro governo Trump poderia enfraquecer o euro, potencialmente levando-o à paridade — ou até mesmo abaixo — em relação ao dólar.

Por que uma vitória de Trump poderia impactar o euro?

Um dos principais impulsionadores da potencial fraqueza do euro é a agenda tarifária de Trump.

O ex-presidente propôs tarifas de 60% sobre produtos chineses e 10% sobre outras importações, com o objetivo de transferir empregos para os Estados Unidos.

Economistas alertam que tais tarifas podem aumentar a inflação interna, já que as empresas repassam os custos mais altos de importação aos consumidores.

Essa pressão inflacionária pode levar o Federal Reserve a agir aumentando as taxas de juros, uma medida que atrairia investidores para ativos americanos de maior rendimento e fortaleceria o dólar.

Os exportadores europeus também podem sofrer com as políticas comerciais de Trump, especialmente os da Alemanha, Itália e França, que contam com os EUA como um mercado-chave.

Em resposta, o Banco Central Europeu (BCE) pode ser forçado a flexibilizar sua política monetária para compensar o entrave econômico, o que pode levar a uma postura mais flexível em relação às taxas de juros.

Uma diferença cada vez maior nas taxas de juros entre o Federal Reserve e o BCE provavelmente daria suporte ao dólar e prejudicaria ainda mais o euro.

Além das tarifas, a posição de Trump sobre imigração é outro fator que provavelmente influenciará os mercados de câmbio.

Restringir a imigração pode restringir o mercado de trabalho dos EUA, aumentando os salários à medida que as empresas competem por trabalhadores.

Segundo alguns analistas, essa pressão salarial crescente também pode alimentar a inflação, tornando provável uma postura mais agressiva do Federal Reserve e dando suporte adicional ao dólar.

O que dizem os analistas?

Vários especialistas em moeda compartilharam insights sobre o que uma vitória de Trump poderia significar para a taxa euro-dólar.

Luca Santos, analista de câmbio da ACY Securities, afirmou em uma reportagem da Euronews,

Georgette Boele, estrategista sênior de câmbio e metais preciosos do ABN Amro, enfatizou a resiliência do dólar, observando que "os mercados precificaram menos cortes de taxas para o Fed este ano após dados fortes dos EUA, mas mais para o BCE".

Boele observou que as mudanças nas pesquisas alimentaram a volatilidade recente do dólar, com as crescentes chances de Trump afetando os movimentos cambiais de curto prazo.

Outros analistas estão igualmente cautelosos quanto ao futuro do euro em um cenário pós-eleição de Trump.

Alejandro Cuadrado e Roberto Cobo, estrategistas do BBVA, preveem que uma vitória republicana pode fazer o euro cair abaixo de US$ 1,08.

Michael Cahill, do Goldman Sachs, forneceu uma das visões mais pessimistas, sugerindo que “implicações divergentes da política monetária para os EUA e a Europa poderiam enfraquecer o euro em cerca de 3%”.

Se as tarifas de Trump e os cortes de impostos domésticos propostos forem implementados, Cahill especula que o euro poderá cair mais 10%, potencialmente ficando abaixo da paridade com o dólar.

O que poderia ser diferente desta vez?

Os efeitos do primeiro mandato de Trump nos mercados de câmbio fornecem algum contexto, mas não necessariamente uma previsão direta para 2024.

Quando Trump assumiu o cargo em 2016, o dólar disparou e o euro caiu de US$ 1,10 em outubro de 2016 para US$ 1,034 no início de 2017.

Como Stefan Gerlach, economista-chefe do EFG Bank AG, explicou: “A eleição nos EUA provocou um aumento significativo nas taxas de juros dos EUA, pois os mercados anteciparam que as políticas econômicas de Trump estimulariam o crescimento e a inflação”.

Essa antecipação levou a uma crescente diferença nas taxas de juros entre os títulos americanos e alemães, o que aumentou a pressão descendente sobre o euro.

No entanto, em meados de 2017, o euro começou a se fortalecer à medida que a agenda legislativa de Trump estagnou e o crescimento europeu melhorou.

A estabilidade política na zona do euro, particularmente os resultados eleitorais pró-UE na França e na Holanda, também impulsionaram a recuperação da moeda.

No final das contas, o primeiro mandato de Trump viu o euro valorizar de US$ 1,10 para US$ 1,18 em relação ao dólar em novembro de 2020, quando a pandemia de Covid-19 levou a políticas mais flexíveis do Fed que enfraqueceram ainda mais o dólar.

O cenário é diferente em 2024. Com a inflação sendo um desafio mais persistente, qualquer pressão adicional das tarifas ou políticas de imigração de Trump pode levar o Fed a apertar a política monetária mais cedo ou mais tarde.

O BCE, por outro lado, continua focado em uma recuperação econômica mais vulnerável às tensões comerciais globais.

Se as políticas de Trump afetarem desproporcionalmente as exportações europeias, o BCE pode não ter escolha a não ser buscar medidas de flexibilização, ampliando o diferencial da taxa de juros e aumentando a pressão descendente sobre o euro.

Investidores em alerta máximo

Para investidores que monitoram a taxa de câmbio euro-dólar, a perspectiva de uma vitória de Trump traz uma série de possíveis mudanças a serem consideradas.

Uma combinação de protecionismo renovado dos EUA, riscos de inflação e políticas monetárias divergentes pode desempenhar papéis essenciais para aproximar o euro da paridade com o dólar.

Embora os economistas alertem que nenhum cenário é garantido, um ambiente econômico liderado por Trump pode desencadear mudanças importantes nas economias dos EUA e da Europa.

Como Gerlach afirma, “Os efeitos dos diferenciais das taxas de juros podem ser profundos e, combinados com políticas econômicas externas, podem levar o euro a níveis historicamente baixos”.

Os investidores fariam bem em se preparar para o aumento da volatilidade à medida que o dia da eleição se aproxima.