Fundições da China processam cobre chileno gratuitamente em meio a crise histórica de oferta

As fundições de cobre da China concordaram em processar gratuitamente o concentrado de cobre da mineradora chilena Antofagasta, estabelecendo um novo mínimo para taxas de tratamento e refino (TC/RCs) no negócio global de cobre.

Quatro fontes familiarizadas com a situação disseram à Reuters que os custos foram fixados em 0 dólar por tonelada métrica e 0 centavos por libra-peso, um momento crítico para mineradoras e processadoras.

Embora o acordo reduza uma fonte crucial de receita para as fundições, uma fundição e dois analistas do setor o descreveram como "melhor do que o esperado", indicando a gravidade do atual desequilíbrio do mercado.

O aperto na oferta gera taxas recordes

O acordo destaca a crescente escassez de concentrado de cobre, que é a matéria-prima que as fundições usam para produzir cobre refinado.

Esse aperto foi alimentado pelo aumento da demanda pelo metal, principalmente da indústria de energia verde, que usa cobre para veículos elétricos, transmissão de energia e infraestrutura de energia renovável.

O acordo de taxa zero é visto como um marco, pois contrasta fortemente com as taxas anuais de 2025 de Antofagasta e fundições chinesas de US $ 21,25 por tonelada e 2,125 centavos de dólar por libra-peso.

Apesar da redução significativa, a pechincha é melhor do que as taxas atuais do mercado à vista, que caíram em território negativo.

Os TC/RCs spot foram relatados em menos US$ 43 por tonelada, o que implica que as fundições efetivamente pagariam aos mineradores para obter concentrado - uma reversão da dinâmica usual do mercado.

Crescimento da produção supera oferta

O problema está sendo amplificado por uma onda de nova capacidade de fundição, especialmente na China, enquanto a adição de novos suprimentos de concentrado ainda não se materializou.

Essa incongruência ajudou a deprimir as taxas de processamento e é um fator que pressiona as margens da fundição.

O aperto também foi agravado por algumas interrupções no fornecimento.

A Ivanhoe Mines, por exemplo, rebaixou a orientação de produção quando a atividade sísmica afetou suas operações em sua mina de cobre congolesa.

A escassez em todo o mundo provavelmente se expandirá.

De acordo com a consultoria Benchmark Mineral Intelligence, haverá um déficit de 1,1 milhão de toneladas de concentrado de cobre em 2025, escalando para 2,6 milhões de toneladas em 2026.

Fundições sob pressão, mas mantendo a produção

O acordo aprofunda as perdas para as fundições chinesas, que já enfrentam pressão de margens em declínio. Essas taxas geralmente são uma grande parte de seu fluxo de receita.

No entanto, muitas fundições já estão equilibrando parte da perda com a venda de subprodutos, incluindo ouro, prata e ácido sulfúrico.

No entanto, a produção chinesa de cobre refinado permaneceu robusta em meio à pressão financeira.

A produção aumentou totalmente para 6,05 milhões de toneladas (+8% em relação ao ano anterior) durante o período de janeiro a maio, o nível mais alto já registrado.

A produção de cobre refinado da China deve continuar crescendo, aumentando 12% ano a ano para 13,29 milhões de toneladas em 2025, mostram dados da consultoria Mysteel.

Caminho incerto a seguir

A adoção de custos de processamento zero é um divisor de águas na cadeia de suprimentos de cobre, destacando o quão apertado o mercado de concentrados se tornou.

Embora as consequências imediatas para as fundições possam ser menos graves do que o previsto anteriormente, as repercussões a longo prazo são mais complexas.

Alguns participantes do setor acreditam que as taxas baixas ou negativas contínuas podem forçar cortes de produção se as receitas dos subprodutos caírem ou a escassez de concentrados persistir.

A Antofagasta não comentou a transação. No entanto, o acordo da empresa pode abrir um precedente para futuras discussões em um mercado caracterizado por oferta limitada e concorrência acirrada entre as fundições.