PIB dos EUA se recupera em 3,3% no 2º tri, com queda nas importações após aumento de tarifas, atividade do consumidor se firma

A economia dos EUA encenou uma forte recuperação nesta primavera, recuperando-se de sua primeira contração em três anos, à medida que as importações caíram e a atividade do consumidor se firmou.

O Departamento de Comércio informou na quinta-feira que o produto interno bruto cresceu a um ritmo anualizado de 3,3% de abril a junho, em comparação com uma queda de 0,5% no primeiro trimestre.

A última estimativa marcou uma revisão para cima em relação à projeção de julho do governo de crescimento de 3% e superou as expectativas dos economistas de uma expansão de 3,1%.

A desaceleração do primeiro trimestre refletiu em grande parte as empresas antecipando as importações para se antecipar às tarifas mais altas impostas pelo presidente Donald Trump.

"Olhando para o futuro, espera-se que o crescimento real do PIB desacelere ainda mais, com a economia se aproximando da dinâmica de estagnação até o final do ano, à medida que a combinação de aumentos de custos relacionados a tarifas, incerteza política persistente, imigração reduzida e taxas de juros elevadas pesa sobre o investimento empresarial, o consumo das famílias e a atividade imobiliária", disse Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon.

"Esperamos um crescimento real do PIB de 1,5% e 1,3% em 2025 e 2026, respectivamente, com o crescimento do 4º trimestre de 2025 desacelerando para apenas 0,8%."

Importações despencam após aumento de tarifas

As importações, que subtraem do PIB, aumentaram no início do ano, à medida que as empresas corriam para estocar produtos estrangeiros antes que as tarifas entrassem em vigor.

Esse aumento se reverteu no segundo trimestre: as importações caíram a uma taxa anual acentuada de 29,8%, uma oscilação que acrescentou mais de 5 pontos percentuais ao crescimento do PIB.

O Bureau of Economic Analysis (BEA) disse que a recuperação refletiu principalmente essa desaceleração nas importações combinada com uma aceleração nos gastos do consumidor.

No entanto, analistas alertaram que essas oscilações acentuadas distorcem o quadro subjacente da saúde econômica.

Gastos do consumidor mostram melhora modesta

Os gastos do consumidor, que impulsionam cerca de 70% da atividade econômica dos EUA, cresceram a uma taxa anual de 1,6% no segundo trimestre.

Embora ainda modesto, isso foi mais forte do que o aumento de 0,5% no primeiro trimestre e acima da estimativa inicial de 1,4% para abril-junho.

O investimento empresarial também foi revisado para cima, mas permaneceu fraco em geral.

O investimento privado caiu a um ritmo anualizado de 13,8%, a queda mais acentuada desde meados de 2020 durante o auge da pandemia.

Uma forte redução nos estoques reduziu 3,3 pontos percentuais do crescimento do PIB no segundo trimestre.

Os gastos do governo também contraíram pelo segundo trimestre consecutivo, caindo a uma taxa de 4,7% após uma queda de 4,6% no primeiro trimestre.

Força subjacente mais estável do que as oscilações principais

Os economistas costumam olhar além do número do PIB para avaliar a verdadeira trajetória da economia.

Uma medida, as vendas finais para compradores domésticos privados - que exclui comércio, estoques e gastos do governo - aumentaram a uma taxa anual de 1,9% no segundo trimestre.

Isso correspondeu ao ritmo do primeiro trimestre e foi significativamente mais forte do que a estimativa anterior do governo de 1,2%.

Esse indicador mais estável sugere que, embora a volatilidade relacionada ao comércio tenha distorcido as leituras recentes do PIB, a demanda doméstica está se mantendo em um ritmo modesto, mas consistente.

Política comercial lança sombra sobre perspectivas

Desde que retornou à Casa Branca, Trump derrubou décadas de apoio bipartidário a um comércio mais livre, impondo amplas tarifas sobre as importações de quase todos os países.

Aço, alumínio e automóveis têm sido alvos específicos, e as empresas continuam a ajustar as cadeias de suprimentos para lidar com custos mais altos.

Embora a recuperação do segundo trimestre tenha tranquilizado alguns analistas, muitos alertam que o caminho da economia continua vinculado a uma dinâmica comercial imprevisível.

Tanto a contração do primeiro trimestre quanto o aumento do segundo trimestre refletiram o momento dos fluxos de importação, em vez de uma mudança clara na força subjacente.

Economistas dizem que os próximos trimestres oferecerão uma imagem mais verdadeira à medida que a economia dos EUA se ajusta a novos regimes tarifários. Por enquanto, a demanda do consumidor e o investimento privado continuam sendo as medidas críticas a serem observadas.