Por que as ações do tesouro do Bitcoin estão caindo em 2025?

As ações do tesouro do Bitcoin despencaram este ano, perdendo bilhões de dólares em valor. O preço das ações da MSTR caiu para US$ 300, abaixo da máxima histórica de US$ 543. Este artigo explora por que essas ações despencaram este ano.

As ações do tesouro do Bitcoin despencaram este ano

As ações da MSTR caíram cerca de 31% em relação ao seu nível mais alto este ano e estão pairando no nível mais baixo desde abril.

No Japão, o preço das ações da Metaplanet caiu mais de 73% em relação ao ponto mais alto deste ano, apagando bilhões de dólares em valor.

A Bullish, que lançou um IPO bem-sucedido este ano e tem 24.000 moedas, caiu 45% em relação ao recorde histórico.

Outras ações importantes do tesouro do Bitcoin que caíram este ano são empresas como Trump Media de Donald Trump, GameStop, KindlyMD, Gemini Space Station e MicroCloud Hologram.

Essas ações tiveram um desempenho inferior ao desempenho do Bitcoin e do mercado de ações mais amplo este ano, já que os principais índices, como os índices SandP 500 e Nasdaq 100, dispararam para seus níveis mais altos já registrados.

Por que as empresas de tesouraria BTC estão lutando

A primeira razão pela qual muitas empresas de tesouraria de Bitcoin caíram é que o BTC não está indo bem e entrou em uma correção depois de cair 12% em relação ao seu nível mais alto este ano.

Na maioria dos casos, essas empresas de tesouraria Bitcoin se saem bem quando o preço do BTC está subindo e caem quando a moeda está caindo.

No entanto, um olhar mais atento à maioria dessas empresas de tesouraria mostra que suas ações permaneceram no limite mesmo quando o preço do Bitcoin subiu para um recorde em agosto deste ano, um sinal de que há mais razões pelas quais o crash está acontecendo.

Um dos principais motivos é que essas empresas não estão atraindo o prêmio que costumavam ter há alguns meses.

Um bom exemplo disso é a Strategy, cujo múltiplo mNAV caiu para 1,2, abaixo da alta de novembro de 3,4.

O múltiplo do metaplaneta caiu de 8 para 1,4 hoje. Pior, algumas empresas estão negociando abaixo de seu múltiplo NAV.

A KindlyMD, anteriormente conhecida como Nakamoto Holdings, tem um múltiplo mNAV de 0,686, enquanto a capitalização de mercado da MicroCloud Hologram mudou para 0,27.

Os investidores preferem comprar empresas de tesouraria Bitcoin quando estão negociando com um prêmio alto, porque isso amplia seus retornos de Bitcoin.

Uma empresa com um prêmio mais alto também se beneficia da capacidade de levantar capital facilmente.

Por exemplo, a estratégia de Michael Saylor há muito tempo tem uma política de não levantar capital vendendo ações quando o mNAV está abaixo de 2,5. Mudou essa política recentemente e continuou a usar suas ações no mercado (ATM) para levantar capital, levando a mais divergências.

Além disso, os investidores estão ficando mais cuidadosos com as avaliações e seus modelos de negócios de apenas comprar Bitcoin. Por exemplo, as participações em Bitcoin da MicroStrategy valem cerca de US$ 69 bilhões e sua capitalização de mercado é de US$ 90 bilhões, deixando uma grande lacuna inexplicável no valor de cerca de US$ 30 bilhões.

Foco em ETFs de Bitcoin

Outra razão pela qual as empresas de tesouraria de Bitcoin estão com desempenho inferior ao mercado é que os investidores estão optando por comprar ETFs .

Os dados da SoSoValue mostram que os ETFs de Bitcoin adicionaram mais de US$ 2,5 bilhões em entradas este mês, elevando suas entradas totais para US$ 56 bilhões e seus ativos para US$ 143 bilhões.

Além disso, o desempenho contínuo das empresas de tesouraria Bitcoin se deve ao fraco sentimento entre os investidores. É comum que as ações de um único setor caiam ou subam simultaneamente.