A corda bamba da Nvidia na China: chips H200, geopolítica e uma aposta de alto risco em IA

O calendário pode ter mudado, mas para a Nvidia, as correntes familiares da geopolítica continuam sendo predominantes.

Como a maior fabricante mundial de chips de inteligência artificial, a empresa americana permanece dividida entre o controle cada vez mais forte de Washington sobre as exportações avançadas de semicondutores e a determinação de Pequim em reduzir a dependência de tecnologia estrangeira.

Em dezembro, o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou que sua administração removeria os controles de exportação dos chips de inteligência artificial H200 da Nvidia para a China, revertendo uma proibição imposta pelo governo anterior de Biden.

Para a Nvidia e seu diretor executivo Jensen Huang, o anúncio foi uma vitória bem-vinda após Huang passar meses fazendo lobby junto à Casa Branca, argumentando que bloquear fabricantes de chips americanos na China fortaleceria, em última análise, rivais chineses domésticos em vez de proteger a liderança americana.

Choque recente: China pede a algumas empresas de tecnologia que parem de fazer novos pedidos de chips H200

No entanto, essas expectativas foram abaladas esta semana após o The Information informar que as autoridades chinesas pediram a algumas empresas de tecnologia que parassem de fazer novos pedidos para os chips H200 da Nvidia.

O relatório afirmou que os reguladores estavam revisando se os chips deveriam ser permitidos no país e sob quais condições, sinalizando uma pausa em vez de uma rejeição total.

De acordo com o relatório, Pequim está interessada em impedir que empresas estoquem chips fabricados nos EUA antes que uma decisão final seja tomada.

"A China está comprometida em basear seu desenvolvimento nacional em suas próprias forças e também está disposta a manter diálogo e cooperação com todas as partes para salvaguardar a estabilidade das cadeias industriais e de suprimentos globais", disse Liu Pengyu, porta-voz da Embaixada da China em Washington.

A China poderia permitir a compra de H200 para usos selecionados

Para aumentar a incerteza, a Bloomberg informou na quinta-feira que a China está se preparando para aprovar algumas importações dos chips H200 da Nvidia já neste trimestre.

De acordo com o relatório, autoridades chinesas estão considerando permitir compras para usos comerciais selecionados, mantendo limites rigorosos para áreas sensíveis.

Segundo o plano, os chips seriam proibidos de uso pelo exército, infraestrutura crítica, agências governamentais sensíveis e empresas estatais, citando preocupações de segurança.

Restrições semelhantes já foram aplicadas anteriormente a outros produtos tecnológicos estrangeiros, incluindo dispositivos da Apple e chips de memória da Micron Technology.

Solicitações de organizações restritas ainda poderiam ser analisadas individualmente, acrescentou o relatório, citando fontes.

A Nvidia se move para se proteger; exige pagamento integral adiantado

Nesse cenário em constante mudança, a Nvidia tomou medidas para se proteger de possíveis perdas caso as aprovações sejam atrasadas ou retiradas.

A Reuters informou que a empresa começou a exigir o pagamento integral adiantado de clientes chineses que desejam comprar chips H200, impondo condições comerciais mais rigorosas do que o habitual.

A política exige que os clientes paguem integralmente no momento do pedido, sem opção de cancelar, buscar reembolsos ou alterar configurações após a realização dos pedidos.

Em casos limitados, os clientes podem ser autorizados a fornecer seguro comercial ou garantia de ativos em vez de dinheiro.

Embora os pagamentos antecipados já façam parte dos termos padrão da Nvidia para clientes chineses, antes eles podiam depositar depósitos em vez de pagar o valor total antecipadamente.

Para o H200, entretanto, a Nvidia endureceu as condições, refletindo a falta de clareza sobre se as remessas serão aprovadas no final.

A medida reflete lições duras aprendidas.

No ano passado, a Nvidia fez uma redução de estoque de US$ 5,5 bilhões após uma proibição repentina dos EUA bloquear a venda do chip H20 para a China, destacando como mudanças políticas podem se traduzir rapidamente em problemas financeiros.

A demanda na China permanece forte apesar da incerteza

Mesmo enquanto os reguladores deliberam, a demanda pelo H200 parece não diminuir.

O H200 é um componente poderoso. Como o segundo chip mais avançado da Nvidia, ele oferece aproximadamente seis vezes o desempenho do H20, um produto que foi projetado especificamente para cumprir as regras de exportação anteriores antes de ser banido completamente.

Para as empresas chinesas de tecnologia que correm para construir e implantar sistemas de IA em grande escala, o H200 representa um grande avanço em capacidade.

Huang disse na terça-feira que o interesse dos clientes estava "bastante alto" e que a Nvidia havia ampliado sua cadeia de suprimentos antecipando os pedidos.

"O presidente Trump já disse que os H200 são licenciados para exportação, e agora temos que passar pelos detalhes disso. Quando terminarmos isso, espero que as ordens de compra cheguem."

Huang acrescentou que não esperava uma declaração formal de Pequim, observando que a chegada das ordens de compra sinalizaria aprovação.

"Aprendemos tudo por meio de ordens de compra. Não esperamos nenhum comunicado à imprensa ou grandes declarações", disse Huang.

Segundo a Reuters, empresas chinesas de tecnologia fizeram pedidos de mais de 2 milhões de chips H200, cada um com cerca de $27.000.

Isso supera em muito o estoque atual da Nvidia, que é de cerca de 700.000 unidades, reforçando tanto a escala da demanda quanto o desafio logístico de atendê-la.

Alto risco financeiro para a Nvidia

A importância financeira da China para a Nvidia permanece substancial.

Em agosto, a diretora financeira Colette Kress disse que a empresa poderia enviar chips para a China no valor de entre 2 bilhões e 5 bilhões de dólares por trimestre, com possibilidade para esse número aumentar caso os pedidos acelerem.

Nos últimos dias, a equipe de assuntos governamentais da Nvidia divulgou relatórios alertando que empresas chinesas como Huawei e Baidu estão reduzindo a diferença de qualidade dos chips americanos.

A Nvidia argumentou que cortar o relacionamento com a China corre o risco de acelerar a ascensão dos concorrentes domésticos, em vez de desacelerá-los.

Um relatório da consultoria Frost and Sullivan sugeriu que Baidu e Huawei já controlam mais de 70% do mercado chinês de chips de computação em nuvem.

Acrescentou que empresas nacionais estão desenvolvendo ofertas "full-stack" para rivalizar com o ecossistema de software CUDA da Nvidia, um pilar fundamental de sua dominância em computação de IA.

Os desafiantes domésticos ganham impulso, mas ainda ficam bem atrás da Nvidia

Grupos chineses da internet, incluindo a ByteDance, veem o H200 como uma atualização crucial enquanto continuam a desenvolver alternativas.

Analistas dizem que GPUs domésticas podem passar de backups estratégicos para componentes centrais da indústria de IA da China em três a cinco anos.

O otimismo dos investidores em relação a essa mudança impulsionou ganhos acentuados nas ações chinesas de chips.

As ações da Cambricon subiram mais de 120% no ano passado, enquanto a Moore Threads, fundada por um ex-executivo da Nvidia, abriu capital em uma das maiores ofertas do Shanghai Star Market do ano.

Mesmo assim, especialistas alertam que os jogadores chineses ainda estão atrás da Nvidia por uma margem significativa.

A Huawei, frequentemente citada como a maior concorrente doméstica, acredita-se estar pelo menos dois anos atrás em desempenho.

Os fabricantes chineses também enfrentam severas limitações de capacidade, produzindo no máximo 2% do volume alcançado por rivais estrangeiros, segundo Tim Fist, do Center for a New American Security.

Para atender à demanda prevista, a Nvidia procurou a Taiwan Semiconductor Manufacturing Co para aumentar a produção de H200, com capacidade adicional prevista para entrar em operação no segundo trimestre de 2026.

Essa expansão ocorre em um momento desafiador, à medida que a Nvidia faz a transição de sua arquitetura Blackwell para a plataforma mais avançada Rubin e compete com clientes como o Google da Alphabet por vagas escassas de fabricação na TSMC.