Por que as ações da Nvidia caem 5% apesar de resultados estelares

A Nvidia mais uma vez seguiu seu roteiro estabelecido na quarta-feira, divulgando resultados financeiros extraordinários que normalmente incendiariam um rali no mercado.

O gigante fabricante de chips informou que seu lucro trimestral quase dobrou ano a ano para US$ 43 bilhões, mas a notícia não conseguiu entusiasmar Wall Street.

No momento em que o pregão abriu na quinta-feira, o preço das ações da Nvidia havia caído cerca de 5%, sinalizando uma crescente desconexão entre o desempenho estelar da empresa e as expectativas dos investidores.

A empresa facilmente superou as estimativas de receita para o quarto trimestre fiscal, registrando US$ 68,13 bilhões contra os US$ 66,21 bilhões previstos pelos analistas.

A receita total aumentou 73% em relação ao ano anterior, sustentada por uma margem bruta impressionante de 75%.

Apesar desses números, a reação imediata do mercado sugere que um "beat and raise" já não é suficiente para satisfazer um mercado cada vez mais cético em relação à aposta de longo prazo na IA.

O patamar elevado para a monetização da IA

Os ganhos moderados do fabricante de chips podem refletir ansiedades mais amplas no setor de tecnologia, em vez de uma falha específica no modelo de negócios da Nvidia.

Nos primeiros meses de 2026, os investidores passaram a focar no mero custo da implementação em larga escala da inteligência artificial.

Os principais hyperscalers — incluindo Microsoft, Alphabet e Amazon — indicaram que planejam gastar aproximadamente US$ 650 bilhões somente este ano em infraestrutura, como centros de dados.

Analistas de mercado sugerem que a régua mudou.

"Os mercados agora estão entrando em uma fase em que querem ver resultados tangíveis da monetização da IA antes de impulsionar as ações de IA além de seus patamares recentes", disse Raffi Boyadjian, analista-chefe de mercado da Trading Point.

Enquanto Jensen Huang, CEO da Nvidia, disse aos analistas que a IA "só vai melhorar a partir daqui", o mercado começa a se preocupar com como essa tecnologia pode perturbar indústrias de software existentes e se os bilhões investidos em hardware renderão, eventualmente, um retorno proporcional sobre o investimento.

Gargalos emergentes e pressões competitivas

Vários fatores logísticos também estão esfriando o entusiasmo.

Os principais hyperscalers planejam gastar quase US$ 650 bilhões somente este ano; no entanto, o colunista do NYT Andrew Sorkin afirmou que restrições de oferta para componentes críticos — especificamente chips de memória — criaram um gargalo que pessoas do setor chamam de “RAMageddon.”

Além disso, disse ele, o custo de construir e manter centros de dados está aumentando devido ao maior consumo de energia e à pressão política.

"Concorrência mais acirrada para a Nvidia, inclusive da AMD — que acaba de assinar um enorme acordo de fornecimento de chips com a Meta — Google e outros", afirmou ele, o que pode estar pesando sobre o entusiasmo dos investidores.

Preocupações com dívida e a questão da China

A apreensão dos investidores também se estende aos balanços das empresas que financiam a revolução da IA.

Sorkin disse que há uma preocupação crescente quanto à quantidade de dívida que as empresas de tecnologia estão contraindo para construir centros de dados.

Credores de crédito privado, que têm sido fundamentais para financiar grandes projetos de empresas como a Meta, já mostram sinais de tensão à medida que os receios sobre o futuro do setor de software se espalham pelos mercados de crédito, afirmou ele.

A geopolítica continua sendo um fator de sobrecarga persistente quando se trata do futuro da demanda por chips de IA na China, que já foi um dos maiores mercados da Nvidia.

"Washington permitiu que a empresa vendesse apenas pequenas quantidades de seus chips H200, um modelo de menor potência destinado especificamente ao mercado chinês, mas não está claro quantas vendas Pequim permitirá", disse Sorkin.

Analistas permanecem otimistas; veem uma oportunidade de compra

Apesar da queda imediata no preço das ações, muitos analistas correram para elevar suas projeções.

O JPMorgan elevou sua meta de preço para US$ 265 por ação, sugerindo que os temores de uma desaceleração nos investimentos em IA são exagerados.

Gil Luria, da D.A. Davidson, ecoou esse sentimento, afirmando que a demanda por capacidade de processamento não dá sinais de desaceleração no futuro previsível e mantendo a meta de US$ 250.

O analista do KeyBanc, John Vinh, também elevou as estimativas, observando que as orientações da Nvidia "superaram solidamente as expectativas", particularmente no segmento de centros de dados.

Enquanto isso, o analista da Morningstar, Brian Colello, manteve que as ações continuam subvalorizadas nos níveis atuais, estabelecendo um valor justo estimado de US$ 240.

Embora o mercado mais amplo pareça estar fazendo uma pausa, os fundamentos subjacentes sugerem que a Nvidia continua sendo o principal arquiteto da revolução industrial da IA.