Queda de 15% nas ações da The Trade Desk por previsão fraca — comprar?

As ações da The Trade Desk caíram mais de 15% em negociações estendidas na quarta-feira, depois que a empresa de tecnologia de publicidade projetou receita do primeiro trimestre abaixo das expectativas de Wall Street, intensificando preocupações sobre uma forte desaceleração do crescimento.

A empresa previu receita de pelo menos $678 million para o trimestre atual, ficando aquém da estimativa média dos analistas de cerca de $689 million, segundo dados compilados pela LSEG.

A orientação aponta para uma nova desaceleração na expansão de um negócio que já foi um dos que mais cresciam na publicidade digital.

Desaceleração do crescimento ganha força

A última previsão implica que o crescimento da receita pode desacelerar para cerca de 10% ano a ano no primeiro trimestre, abaixo de 25.4% no primeiro trimestre de 2025.

O crescimento posteriormente caiu para 18.7% no segundo trimestre, 17.7% no terceiro e 14.3% no quarto.

Para investidores acostumados a ganhos de dois dígitos mais fortes, a moderação contínua levantou questões sobre pressões competitivas e a saúde mais ampla dos orçamentos de publicidade.

Ao contrário de ecossistemas digitais “fechados” como os operados pela Meta Platforms ou Google, a Trade Desk funciona como uma plataforma independente que permite aos anunciantes comprar espaços em uma ampla variedade de sites e aplicativos.

Seu posicionamento na internet aberta há muito é central para seu apelo.

Concorrência de ecossistemas fechados se intensifica

No entanto, a empresa enfrenta uma concorrência crescente de chamados ecossistemas fechados que combinam conteúdo, comércio e dados de usuários dentro de uma única plataforma.

A Amazon, em particular, emergiu como uma rival formidável, aproveitando seu vasto volume de dados de compras de primeira mão para fortalecer sua plataforma de publicidade do lado da demanda.

"Plataformas concorrentes que integram conteúdo, dados e comércio em um único ambiente incentivam os compradores de anúncios a permanecer nesse ecossistema em vez de encaminhá-los pela Trade Desk," escreveu Alicia Reese, da Wedbush, em uma nota aos clientes antes dos resultados.

O diretor executivo Jeff Green refutou essa narrativa, argumentando que a Trade Desk se beneficia por não competir diretamente com seus próprios clientes.

Ele sustenta que empresas como a Amazon tanto vendem inventário publicitário quanto operam marketplaces que podem concorrer com as marcas que anunciam lá, potencialmente criando conflitos de interesse.

Pressões macroeconômicas pesam sobre setores-chave

Na teleconferência de resultados, Green citou fraqueza sustentada entre algumas grandes empresas de bens de consumo embalados e partes do setor automotivo, que juntas representam mais de um quarto dos negócios da Trade Desk.

“Nessas duas categorias, todas as empresas globais têm níveis de incerteza que não víamos na maior parte dos últimos 15 anos,” disse ele, apontando para preocupações com tarifas e pressão sobre os orçamentos domésticos.

Muitas empresas, acrescentou, tomaram decisões difíceis de gastos em 2025 e podem enfrentar novos trade-offs nos meses seguintes.

A perspectiva cautelosa vem apesar de resultados sólidos no quarto trimestre.

No período encerrado em 31 de dezembro, a Trade Desk reportou receita de $846.8 million, acima das estimativas dos analistas de $840.2 million.

O lucro ajustado ficou em 59 cents por ação, também superando as expectativas.

Ainda assim, os investidores se concentraram claramente nas orientações futuras e na trajetória do crescimento, em vez do desempenho passado.

Apostas estratégicas e mudanças na liderança

A Trade Desk continua a investir em iniciativas como o OpenPath, que permite aos anunciantes comprar inventário de anúncios digitais diretamente de editores.

A empresa acredita que esses esforços fortalecerão sua posição na publicidade em televisão conectada e na internet aberta mais ampla.

Green reiterou sua confiança na oportunidade de longo prazo, especialmente porque a empresa não possui inventário publicitário e pode oferecer aos clientes flexibilidade em um mercado cada vez mais fragmentado e, por vezes, com oferta excessiva.

Ele disse que os anunciantes agora têm mais opções do que nunca e que a Trade Desk os ajudou a alcançar públicos relevantes a um custo menor.

Ao mesmo tempo, a empresa passou por mudanças na liderança.

Em janeiro, nomeou a Chief Accounting Officer Tahnil Davis como diretora financeira interina depois que Alex Kayyal, que havia assumido o cargo em agosto de 2025, deixou o posto.

Deve-se comprar na baixa?

Comparações com pares maiores aumentaram a apreensão dos investidores.

Enquanto o crescimento da Trade Desk desacelerou, a Meta reportou recentemente crescimento da receita do quarto trimestre de 24% ano a ano e apresentou uma perspectiva forte para o primeiro trimestre, ressaltando as trajetórias divergentes dentro da publicidade digital.

Alguns comentaristas de mercado argumentam que os investidores podem comprar plataformas mais dominantes e de crescimento mais rápido a múltiplos de avaliação semelhantes.

Outros alertam que, se a Trade Desk conseguir reaccelerar o crescimento da receita enquanto controla os custos, a fraqueza atual pode eventualmente se provar um ponto de entrada atraente.

Por enquanto, porém, a combinação de desaceleração do crescimento da receita, pressões competitivas e incerteza macroeconômica deixou a ação sob pressão.