Dependência do petróleo da Ásia pressiona a rúpia indiana, diz ING

A forte dependência da Ásia do petróleo do Oriente Médio está surgindo como uma vulnerabilidade econômica significativa, deixando a região suscetível a prolongadas interrupções no abastecimento, segundo o ING Group. 

Embora os riscos inflacionários atuais estejam amplamente contidos, a perspectiva de custos mais elevados de importação de energia tende a enfraquecer as balanças comerciais, colocando moedas como o peso filipino (PHP), o baht tailandês (THB), a rúpia indiana (INR) e o won sul-coreano (KRW) sob pressão aumentada, disse a agência em um relatório. 

Por enquanto, a Ásia parece capaz de administrar o recente aumento nos preços do petróleo.

Isso porque a inflação na maior parte da região partiu de níveis comparativamente modestos e tem sido amplamente mantida sob controle.

“Mas a verdadeira questão é quão altos e por quanto tempo os preços permanecerão elevados – porque isso é o que, em última instância, determinará os efeitos econômicos”, disse Deepali Bhargava, chefe regional de pesquisa para a Ásia-Pacífico do ING Group, no relatório. 

A maioria das grandes economias asiáticas, com exceção da Malásia e da Austrália, depende fortemente de energia importada e registra consistentemente déficits comerciais em petróleo e gás. 

Essa vulnerabilidade as deixa expostas a picos de preços globais.

O impacto duradouro de preços persistentemente mais altos será determinado por três fatores-chave.

Forte dependência do petróleo do Oriente Médio

O Golfo Pérsico é a origem de uma grande parte do petróleo bruto da Ásia.

Países como Japão e Filipinas são altamente dependentes, obtendo quase 90% de seu petróleo da região. 

China e Índia também dependem significativamente desse fornecimento, importando cerca de 38% e 46% de seu petróleo, respectivamente. 

Qualquer interrupção na crucial rota marítima do Estreito de Ormuz poderia reduzir a oferta, potencialmente levando a escassez que prejudicaria operações comerciais e pressionaria o setor manufatureiro da Ásia, disse Bhargava.

“Mesmo sem uma interrupção física no fornecimento, preços globais mais altos do petróleo pioram as balanças comerciais e aumentam as pressões inflacionárias”, acrescentou Bhargava. 

Tailândia, Coreia do Sul, Vietnã, Taiwan e Filipinas são altamente vulneráveis ao aumento dos preços do petróleo, sendo que uma alta de 10% poderia deteriorar seus saldos em conta corrente em 40–60 pontos-base, mostraram cálculos do ING. 

Altas prolongadas aprofundariam esses déficits. A Austrália, o único grande exportador de petróleo e gás da região, tende a se beneficiar.

Custos mais altos de importação de petróleo não são o único problema; o crescimento das exportações asiáticas também pode sofrer.

À medida que exportadores asiáticos se afastaram progressivamente dos EUA devido ao aumento das tarifas, o Oriente Médio tornou-se um mercado alternativo vital para crescimento, que agora está em risco.

“A Índia é a mais exposta à demanda por exportações impulsionada pelo Oriente Médio, seguida de perto pela China. Qualquer interrupção prolongada na região corre o risco de desacelerar esse novo canal de exportação justamente quando ele começava a ganhar impulso”, observou Bhargava. 

Moedas asiáticas provavelmente ficarão pressionadas

Os mercados de câmbio (FX) são altamente sensíveis a movimentos nos preços do petróleo, mesmo que sejam breves. 

Um exemplo notável é o pico dos preços do petróleo em junho de 2025, que durou menos de duas semanas, mas causou depreciações significativas (aproximadamente 1,5–3%) no PHP, KRW, THB e no iene japonês (JPY), segundo o relatório. 

Isso demonstra que mesmo um surto de custos do petróleo de curta duração pode ter um impacto desproporcionalmente grande, disse Bhargava.

“Embora a inflação não tenha se movido muito então porque o conflito foi tão breve, um período mais prolongado de preços elevados do petróleo seria uma história bem diferente.”

Um conflito sustentado, combinado com depreciação cambial contínua, provavelmente intensificaria as pressões inflacionárias por toda a região. 

Dada a dependência significativa da Ásia de energia importada, moedas como a rúpia indiana, o baht tailandês, o peso filipino e o won sul-coreano são especialmente suscetíveis a flutuações nos preços do petróleo e ao agravamento prolongado das balanças comerciais.

Repasse forte da inflação possível, mas colchões fiscais podem ajudar

Preços mais altos do petróleo podem aumentar rapidamente a inflação geral na Ásia emergente porque a energia constitui uma parcela relativamente grande das cestas de inflação ao consumidor.

Esse efeito costuma ser amplificado à medida que custos de combustíveis elevados contribuem posteriormente para a alta dos preços dos alimentos.

Considerando que os alimentos constituem 25-45% das cestas do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) na Ásia emergente, algumas economias são altamente suscetíveis a choques externos. 

Notavelmente, países como Índia e Filipinas são particularmente vulneráveis, onde um aumento de 10% nos preços do petróleo poderia elevar a inflação em até 0,4 ponto percentual.

“Dito isso, o impacto está longe de ser uniforme na região. Várias economias, como Indonésia, Tailândia e Índia, ainda estão parcialmente protegidas por subsídios aos combustíveis ou por preços regulados, o que atenua o repasse direto dos mercados globais de petróleo”, disse Bhargava.

“Nosso cenário‑base previa aumento da inflação na Ásia, mas ainda dentro da maioria das metas dos bancos centrais.”

A combinação de um choque de preço sustentado desse tamanho e depreciação cambial poderia levar a inflação nas Filipinas, por exemplo, ao extremo superior da meta de 2-4% do Bangko Sentral ng Pilipinas. 

Essa pressão inflacionária aumentada torna mais provável que o banco central mantenha as taxas de juros atuais em vez de avançar com novos cortes.

“Países como Indonésia e Índia, que se beneficiam de subsídios aos combustíveis, ainda devem manter algum espaço para afrouxamento, embora a probabilidade de cortes adicionais seja menor.”