Previsão USD/JPY: intervenção cambial dos EUA e do BoJ dá efeito contrário

O iene japonês continuou seu recente recuo, atingindo o nível mais baixo desde 31 de julho, à medida que a recente intervenção dos EUA teve efeito contrário. O par USD/JPY subiu para 159,43, alta de 2,72% em relação ao seu nível mais baixo neste mês. 

Recuo do iene japonês continua à medida que o carry trade se intensifica

O par USD/JPY despencou no início deste mês, atingindo seu nível mais baixo desde maio, depois que a administração de Donald Trump fez sua maior intervenção em anos. Isso ocorreu ao converter parte de suas participações em euros para ienes japoneses, um movimento que pegou autoridades europeias desprevenidas.

O Banco do Japão (BoJ) também interveio, injetando bilhões de dólares na compra de ienes. Isso aconteceu depois que o par saltou para 163,96, seu nível mais alto em décadas. 

A administração Trymp interveio para evitar que o BoJ intensificasse suas vendas de títulos do governo dos EUA, o que teria elevado os rendimentos. Já o rendimento de 30 anos permaneceu acima de 5% por meses.  E, nesta semana, o governo dos EUA vendeu títulos de dez anos ao maior rendimento em anos. 

Historicamente, intervenções no mercado cambial tendem a ter impacto de curto prazo sobre a moeda. Um bom exemplo disso é como o iene saltou em 30 de abril após intervenção do BoJ e depois retomou sua tendência de queda.

O principal problema do iene japonês é que o Banco do Japão mantém taxas de juros baixas em comparação com o Federal Reserve. Este último elevou recentemente as taxas para 1%, o maior nível em décadas. Essa taxa, porém, é muito inferior à dos EUA, que se manteve entre 3,50% e 3,75% este ano.

Isso implica que o USD/JPY se tornou um par de carry trade. Um carry trade é uma situação em que investidores tomam emprestado em um país de baixa taxa e investem em outro de taxa alta. Neste caso, eles tomam emprestado do Japão e investem nos EUA.

Assim, analistas acreditam que o iene japonês só terá uma tendência de alta sustentada frente ao dólar quando o BoJ aumentar as taxas de juros de forma mais acentuada. O BoJ deu sinais de que pode elevar juros novamente este ano. Uma enquete da Polymarket mostra que as chances de um aumento de 25 pontos-base em setembro saltaram para 68%.

Separadamente, o par USD/JPY reagiu de forma contida aos últimos nonfarm payrolls e aos dados de inflação ao consumidor. O relatório de empregos mostrou que a economia dos EUA perdeu 23 mil empregos em julho, enquanto a taxa de desemprego caiu para 4,2%. Outro relatório divulgado na quarta-feira mostrou que a inflação dos EUA desacelerou um pouco em julho. Esses números indicam que o Fed manterá as taxas inalteradas este ano.

O que vem a seguir para o par USD/JPY?

Gráfico USDJPY | Fonte: TradingView

O gráfico diário mostra que o par USD/JPY se recuperou nas últimas duas semanas à medida que o impacto da intervenção diminui. Agora subiu para 159,46, e está tentando cruzar a Média Móvel Exponencial (EMA) de 25 dias. 

O Índice Direcional Médio (ADX) continuou subindo e alcançou 37, o maior nível em meses, sinal de que a tendência de alta persiste. Portanto, o caminho de menor resistência para o par é de alta, com o próximo alvo-chave a ser observado em 160. Um movimento acima desse nível apontará para mais alta.

A única ressalva a lembrar é que o BoJ e os EUA deram indícios de possíveis intervenções, o que significa que esses ganhos podem se reverter facilmente.