Metais preciosos sobem 1%; ouro precisa de estresse global prolongado para subir

Para que o ouro mantenha um impulso de alta sustentado, segundo especialistas, são fundamentais um estresse geopolítico prolongado e a política monetária do Federal Reserve dos EUA. 

Na quarta-feira, os preços do ouro e da prata recuperaram mais de 1% após uma liquidação na sessão anterior. 

A demanda por ativos de refúgio, alimentada pelo escalonamento do conflito no Oriente Médio que tem pressionado os mercados globais, fez com que o ouro subisse mais de 1% na quarta-feira.

Essa alta ocorre após o registro, na sessão anterior, de mínima de mais de uma semana.

Mercado volátil

Encerrando uma sequência de quatro dias de alta impulsionada por tensões geopolíticas crescentes, o ouro registrou queda de mais de 5%, chegando brevemente a ser negociado abaixo de $5,000 por onça na terça-feira. 

O ressurgimento do dólar e o aumento dos rendimentos dos títulos impulsionaram a retração.

Isso ocorreu porque a alta dos custos de energia renovou temores inflacionários, reforçando a convicção de que o Federal Reserve manterá políticas restritivas por um período prolongado.

Essa perspectiva, por sua vez, representa um desafio para ativos que não geram rendimento.

“Além disso, perdas em ações desencadearam liquidações forçadas de metais para atender chamadas de margem”, disse Ewa Manthey, estrategista de commodities do ING Group, em nota. 

Um dólar mais forte torna as commodities precificadas na moeda americana mais caras para compradores estrangeiros, reduzindo assim a demanda. 

No fechamento da matéria, o contrato de ouro na COMEX estava em $5,173.49 por onça, alta de 1%, enquanto a prata subia 1,6%, para $84.768 por onça. 

Embora fatores geopolíticos ofereçam um grau limitado de suporte, o movimento de preços no curto prazo é principalmente determinado por forças macroeconômicas mais amplas.

Consequentemente, a duração do conflito no Oriente Médio passou a ser um determinante chave.

“Uma escalada prolongada favoreceria o ouro, enquanto a estabilização o deixaria exposto a ventos contrários macroeconômicos”, acrescentou Manthey. 

Decisão do Fed sobre juros

Se as tensões geopolíticas diminuírem, o foco passará a ser, principalmente, o ciclo de afrouxamento do Fed dos EUA e a demanda de bancos centrais globais. 

Segundo a ferramenta FedWatch da CME Group, investidores antecipam que o Federal Reserve dos EUA manterá as taxas de juros inalteradas ao final de sua reunião de dois dias em 18 de março.

Os preços do ouro recuaram após atingirem $5,400 no início desta semana.

O mercado provavelmente está dando maior ênfase aos riscos inflacionários decorrentes do conflito no Oriente Médio, reduzindo as expectativas de cortes de juros, segundo Thu Lan Nguyen, chefe de pesquisa de FX e commodities do Commerzbank AG. 

A valorização do dólar americano é compreensível, dado o histórico recente.

O choque inflacionário global em 2022, desencadeado pela alta do preço do petróleo após a guerra na Ucrânia, provavelmente estabeleceu um precedente. 

Naquele período, os aumentos rápidos e agressivos das taxas de juros pelo Federal Reserve em resposta à inflação resultaram em um fortalecimento significativo da moeda americana.

Os aumentos globais de juros contribuíram para a queda do preço do ouro ao longo de 2022.

“Portanto, o desempenho futuro do ouro depende muito de como os bancos centrais avaliam esses riscos”, acrescentou Nguyen. 

“Se sinalizarem que querem aguardar para ver como o efeito inflacionário dos preços mais altos do petróleo se desenrolará, isso seria positivo para o ouro.”

Demanda de bancos centrais

Embora a demanda de bancos centrais por ouro permaneça um suporte estrutural significativo, o ímpeto diminuiu no início do ano. 

Dados do World Gold Council mostram que os bancos centrais compraram um total líquido de 5 toneladas de ouro em janeiro. Trata-se do menor valor mensal desde o final de 2024 e está substancialmente abaixo da média mensal de 27 toneladas em 2025.

Embora a volatilidade nos preços e fatores sazonais provavelmente expliquem a desaceleração, um desenvolvimento crucial foi a ampliação da base de demanda devido à chegada de novos compradores.

A Ásia Central e Oriental continuaram sendo o foco das compras de ouro, com destaque para a Malásia, que registrou as primeiras compras líquidas desde 2018. 

Além disso, o Bank of Korea indicou um retorno ao investimento em ouro após mais de uma década.

Em contrapartida, a Rússia destacou-se como a maior vendedora líquida no mês, vendendo 9 toneladas.

Perspectiva para ouro e prata

O World Gold Council observou que a incerteza geopolítica prevalecente provavelmente sustentará a acumulação de ouro pelo setor oficial no longo prazo, embora a taxa mensal dessa acumulação possa oscilar.

A base dos preços do ouro é consistentemente suportada pela atividade dos bancos centrais, mesmo quando a demanda imediata sofre alterações.

A perspectiva imediata para o ouro está equilibrada entre forças opostas: o interesse contínuo por refúgio e os ventos contrários macroeconômicos mais amplos.

A prata despencou para níveis próximos a $77 por onça na terça-feira. “Sua queda mais acentuada reflete o duplo papel da prata como metal precioso e industrial, deixando-a mais exposta a mudanças nas expectativas de crescimento, na liquidez e no posicionamento”, observou Manthey, do ING.

“Uma alta sustentada exigiria ou um estresse geopolítico prolongado ou um novo afrouxamento do Fed, enquanto a prata continua a exagerar os movimentos para ambos os lados.”