Ouro perto de máximas de dois meses: o PPI pode levar a alta a $4,500?

O ouro estabilizou perto de uma máxima de dois meses na quinta-feira enquanto os investidores fizeram uma pausa após uma sequência de quatro sessões de alta e aguardavam os dados de preços ao produtor dos EUA para confirmar se a inflação está arrefecendo o suficiente para manter o Federal Reserve em compasso de espera em setembro.

O ouro à vista pouco se alterou, cotado em torno de $4,409 por onça no início dos negócios, depois de subir brevemente cerca de 1% até seu nível mais alto desde 5 de junho.

Os futuros de dezembro nos EUA pairavam perto de $4,467. O metal teve forte alta desde o início de agosto, impulsionado por dados mais fracos do mercado de trabalho, uma perspectiva de juros mais branda e uma demanda de investimento renovada.

Rali pós-CPI faz pausa antes do próximo teste de inflação

O relatório de preços ao consumidor de quarta-feira deu aos touros do ouro outro motivo para permanecerem ativos. O CPI dos EUA subiu 0,1% em julho e 3,4% em relação ao ano anterior, abaixo dos 3,5% em junho.

A inflação subjacente aumentou 0,2% no mês e desacelerou para 2,5% ao ano.

Os detalhes também foram relativamente benignos. Os custos com moradia subiram apenas 0,1% e os preços da energia caíram 1,5% em julho, ajudando a conter o aumento mensal do índice geral.

Isso reduziu a probabilidade implícita pelo mercado de um aumento de juros em setembro para cerca de 40%, ante aproximadamente 54% uma semana antes.

Taxas esperadas mais baixas tendem a favorecer o ouro físico, pois reduzem o custo de oportunidade de manter um ativo que não paga juros.

O analista da KCM Trade, Tim Waterer, vê a pausa de quinta-feira como uma consolidação após o avanço impulsionado pelo CPI, e não como uma reversão de sentimento.

Sua avaliação é que os traders querem confirmação pelos preços ao produtor antes de adicionar posições de forma agressiva ao movimento.

O PPI pode decidir se o ouro desafia $4,500

O Bureau of Labor Statistics divulgará os preços ao produtor de julho às 8h30 ET na quinta-feira. O PPI de junho caiu 0,3% em relação ao mês anterior, mas ainda estava 5,5% acima do ano anterior.

Uma leitura mais amena de julho reforçaria a ideia de que as pressões inflacionárias na cadeia de produção estão diminuindo e poderia enfraquecer ainda mais as expectativas de um aumento do Fed em setembro.

Um número mais forte complicaria a operação ao potencialmente empurrar os rendimentos dos Treasuries e o dólar para cima.

O momento técnico também está se tornando mais importante após a rápida recuperação do ouro.

Analistas do Saxo Bank veem a média móvel de 200 dias, próxima a $4,500, como a próxima grande resistência após o ouro físico ter superado a área de $4,200.

As posições em ETFs lastreados em ouro também aumentaram por cinco sessões consecutivas, atingindo a máxima de seis semanas, indicando demanda de investimento renovada em vez de um rali impulsionado apenas por cobertura de posições vendidas.

A geopolítica mantém um piso para o ouro

A trajetória das taxas não é a única fonte de suporte para o ouro. As negociações entre EUA e Irã permanecem paralisadas, mantendo a demanda por ativos defensivos elevada mesmo após o rali impulsionado pela inflação.

A mesma tensão geopolítica pode ter efeitos em ambas as direções.

Se uma interrupção elevar significativamente os preços da energia, a pressão inflacionária renovada poderia eventualmente reforçar o argumento a favor de uma política monetária mais rígida.

Por ora, o equilíbrio permanece favorável. O ouro na Comex fechou a quarta-feira em $4,408.90, seu quarto ganho consecutivo e maior fechamento desde 4 de junho.

A próxima pergunta é se o PPI valida o sinal do CPI. Se confirmar, uma ruptura sustentada acima de $4,500 se tornaria um alvo mais crível, e não meramente uma possibilidade técnica.