Hormuz reabre — por que o petróleo ainda corre rumo a $100?

Os preços do petróleo subiram na sexta-feira, mantendo o Brent acima de $96 o barril e o WTI acima de $92, à medida que o renovado confronto EUA-Irã superou sinais de que Washington vinha conseguindo manter mais petróleo fluindo pelo Estreito de Hormuz.

O petróleo Brent avançou 0.6% para $96.06 o barril no pregão asiático, enquanto o West Texas Intermediate subiu 0.9% para $92.10.

Ambos os referenciais caminhavam para seus maiores ganhos semanais desde meados de julho, com o Brent acumulando alta de 7.6% e o WTI de 10.4%. O rali mostra quão rapidamente o risco geopolítico retornou apesar dos esforços para estabilizar o transporte no Golfo.

Escoltas em Hormuz aliviam o temor imediato de ruptura no abastecimento

A maior fonte de tranquilidade veio do Estreito de Hormuz, onde os militares dos EUA escoltaram 40 navios comerciais transportando cerca de 18 milhões de barris de petróleo pelo canal na terça-feira.

Foi o maior volume diário movimentado pelo estreito desde o início do conflito.

Forças dos EUA também interceptaram mísseis e drones durante a operação. A escolta indica que Washington pode manter pelo menos parte da rota funcionando durante intensa atividade militar, reduzindo o risco de um colapso súbito nas exportações do Golfo.

Mas a melhora é frágil. Antes do conflito, cerca de 20 milhões de barris por dia passavam por Hormuz, enquanto a US Energy Information Administration estimou que os fluxos ficaram em média em apenas 4.9 milhões de barris por dia no segundo trimestre, à medida que a guerra atrapalhou o transporte marítimo.

Analistas da ANZ Research, citados pelo The Wall Street Journal, disseram que os renovados ataques iranianos a bases dos EUA no Kuwait e nos Emirados Árabes Unidos correm o risco de minar a recuperação do tráfego em Hormuz.

Isso deixa um prêmio geopolítico considerável embutido tanto no Brent quanto no WTI.

Risco de guerra mantém o Brent apoiado perto de $100

Novos ataques dos EUA ao Irã nesta semana marcaram a escalada mais acentuada desde julho, enquanto ameaças israelenses contra infraestruturas iranianas mantiveram os operadores atentos à possibilidade de danos a instalações de energia.

A Capital Economics, citada pelo The Wall Street Journal, espera que o Brent atinja $100 o barril até o final do ano, antes de ceder em direção a $70 até o fim de 2027.

A previsão reflete riscos elevados de oferta no curto prazo, mesmo que o mercado eventualmente se normalize.

Os estoques dos EUA também oferecem suporte. Os estoques comerciais de petróleo bruto caíram para 424.5 milhões de barris na semana encerrada em 28 de agosto, recuando cerca de 4.5 milhões de barris em relação à semana anterior, segundo a EIA.

Alguns analistas ainda veem espaço para os preços recuarem se os fluxos de transporte continuarem a melhorar.

O estrategista do Julius Baer, Norbert Rücker, disse ao Barron’s que estoques globais mais fortes do que o temido e um tráfego melhor em Hormuz poderiam levar o petróleo de volta à faixa dos $70 durante 2026.

A escassez de diesel acrescenta outra camada de pressão

O mercado de petróleo bruto é apenas parte da história de oferta. Os preços do diesel nos EUA alcançaram recorde de $5.820 por galão na quinta-feira, superando a máxima anterior registrada em junho de 2022.

O salto reflete um mercado global de derivados mais apertado, à medida que ataques ucranianos interrompem refinarias russas e a instabilidade no Oriente Médio sobrecarrega rotas de abastecimento.

Estoques baixos de destilados deixaram o mercado vulnerável à medida que se aproxima a temporada de colheita e aquecimento do Hemisfério Norte.

Isso mantém os riscos de inflação elevados mesmo que os preços do petróleo bruto deixem de subir.