Análise: petróleo do Golfo tem rotas alternativas se Ormuz permanecer fechado?

Com a escalada do conflito no Golfo Pérsico, o crucial Estreito de Ormuz foi efetivamente fechado, interrompendo imediatamente o trânsito de petróleo e gerando profunda incerteza sobre o destino de cerca de 16 milhões de barris por dia (bpd) de exportações de petróleo bruto da região.

À medida que os fluxos por esse gargalo vital param, o mercado energético global busca agora entender quais rotas alternativas de exportação estão disponíveis e com que rapidez elas podem absorver essa enorme perturbação.

“Mesmo que os fluxos pelo Estreito de Ormuz comecem a ser retomados, levará tempo para que a produção a montante seja retomada em plena capacidade”, disse Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group.  

“A combinação desses desligamentos de produção e a ausência de sinais de desescalada na guerra significa que o mercado está tendo de precificar agressivamente uma perturbação prolongada no abastecimento.”

Os preços do petróleo ultrapassaram a marca de US$100 por barril na segunda-feira pela primeira vez desde agosto de 2022 e subiram em direção a US$120 por barril.

No entanto, os preços haviam reduzido parte dos ganhos mais tarde no dia.

Disrupção do mercado e cortes imediatos na produção

Produtores do Golfo têm de cortar produção devido à capacidade de armazenamento limitada (medida em dias, não em meses) e à insuficiência de rotas alternativas de exportação para o volume total de petróleo bruto, de acordo com uma atualização da Rystad Energy.

A principal incerteza não é se esses cortes ocorrerão, mas quando.

Desde o início do conflito, Iraque, Kuwait e os Emirados Árabes Unidos já iniciaram cortes de produção.

Relatos também indicaram que a Arábia Saudita, o maior exportador de petróleo do mundo, reduziu a produção à medida que seus tanques de armazenamento se enchem.

“Uma válvula de alívio parcial existe na forma do oleoduto de Kirkuk, na região norte do Curdistão do país, que pode transportar até 0,5 milhão de bpd para o norte, até Ceyhan, na costa mediterrânea da Turkiye – mas esse duto está atualmente parado, não oferecendo alívio imediato”, disse a Rystad Energy.

Oleoduto Yanbu da Arábia Saudita

As exportações de petróleo bruto da Arábia Saudita podem ser redirecionadas do Golfo Pérsico para o porto de Yanbu, no Mar Vermelho, usando o oleoduto East-West, que teoricamente é capaz de transportar cerca de 7 milhões de barris por dia (bpd) rumo ao Mar Vermelho, segundo análise da Vortexa.

Os carregamentos a partir de Yanbu historicamente foram significativamente mais baixos, com carregamentos de fevereiro de 2026 em aproximadamente 1,4 milhão de barris por dia (bpd).

O oleoduto de Yanbu é crucial, pois abastece três refinarias localizadas em Yanbu: a Saudi Aramco Mobil Refinery (SAMREF, 400.000 bpd), a Yanbu Aramco Sinopec Refining Company (YSREF, 400.000 bpd) e a Aramco Yanbu Refinery (240.000 bpd).

Juntas, essas refinarias representam cerca de 1 milhão de bpd da capacidade total do oleoduto.

“Há também a questão de quanto os terminais em Yanbu conseguem carregar, com algumas estimativas apontando essa capacidade em ~3 mbd”, disse Rohit Rathod, analista sênior de mercado de petróleo da Vortexa, em um relatório.

Aproximadamente 40% do petróleo bruto atualmente carregado em Yanbu é consumido internamente na Arábia Saudita.

No entanto, considerando as condições atuais do mercado, esse volume poderia ser prontamente redirecionado para o mercado de exportação, segundo a Vortexa.

Na prática, essa rota alternativa de embarque beneficia principalmente compradores na Europa e na América do Norte, utilizando o Canal de Suez ou o oleoduto Sumed.

Yanbu manteve uma taxa média de carregamento de 2,5–3,0 milhões de barris por dia (bpd) desde o início de março, utilizando a atual frota de VLCCs e navios-tanques Aframax nas imediações do porto, de acordo com a Rystad Energy.

É importante notar que a taxa de pico demonstrada pelo terminal, de 4,8 milhões de bpd, foi um evento isolado.

Esse pico decorreu da concentração incomum de embarcações de grande porte disponíveis nos primeiros dias da crise.

“Não está claro se isso pode ser sustentado por um período prolongado”, disse Aditya Saraswat, chefe de pesquisa MENA da Rystad Energy, em um comentário enviado por e-mail.

Alternativa de Fujairah (EAU) e vulnerabilidade do abastecimento

Embora os EAU possuam uma salvaguarda parcial, continuam vulneráveis.

O Abu Dhabi Crude Oil Pipeline (ADCOP) oferece uma alternativa operacional real, capaz de transportar 1,8 milhão de bpd até o terminal de Fujairah, no Golfo de Omã, contornando completamente o Estreito de Ormuz, mostrou a pesquisa da Rystad Energy.

Das exportações totais dos EAU, aproximadamente 3,3 milhões de bpd podem contornar o Estreito de Ormuz, cobrindo pouco mais da metade de seus fluxos normais, disse a empresa de inteligência energética com sede na Noruega. 

Consequentemente, um volume significativo — 1,5 milhão de bpd, ou cerca de 31% das exportações totais dos EAU — continua dependente da passagem por Ormuz.

Os carregamentos a partir de Fujairah foram consistentemente altos, em média cerca de 1,1 milhão de barris por dia (mbd) em 2025 e mantendo-se acima da marca de 1 mbd em 2026 até o momento.

“Considerando que a refinaria Vitol FRCL de 100kbd em Fujairah também é atendida por esse oleoduto, a capacidade efetiva para aumentar os carregamentos em Fujairah permanece limitada”, afirmou Rathod, da Vortexa.

O oleoduto, juntamente com o porto de Fujairah e suas instalações de armazenamento, está localizado próximo ao estreito e foi recentemente alvo de drones.

Isso levou operadores de armazenamento a suspender operações e a uma redução perceptível nos carregamentos em Fujairah.

“Já observamos um carregamento de petroleiro parcial antes da saída, à medida que instalações de armazenamento foram atacadas, e se as operações permanecerem suspensas por mais tempo, Fujairah deixa de ser uma alternativa viável”, acrescentou Rathod.

A Vortexa acredita que ainda há incerteza sobre quanto tempo o conflito continuará, mas espera que os fluxos se redirecionem e que haja aumento nas exportações de petróleo bruto a partir de Yanbu e, em menor grau, de Fujairah, conforme compradores tentam assegurar barris.

“Ainda falta ver qual será o impacto disso em tonelagem-milha das embarcações no cenário em que navios com destino à Ásia a partir de Yanbu terão de passar pelo Canal de Suez e contornar o Cabo da Boa Esperança (devido à ameaça Houthi), com fretes já elevados”, disse Rathod.