Jim Lebenthal acaba de aumentar posição em ações da Adobe: entenda por quê

Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) continua em foco na segunda-feira depois que Jim Lebenthal – o estrategista-chefe de ações da Cerity Partners – anunciou uma aposta contrária na gigante de software.

As ações da ADBE têm sofrido pressão recentemente após anúncio surpresa de que o CEO de longa data, Shantanu Narayen, pretende deixar o cargo após 18 anos na liderança.

Ainda assim, Lebenthal vê a liquidação como um ponto de entrada “atraente” nas ações da Adobe, que acredita estar sendo injustamente penalizada por temores exagerados de disrupção da inteligência artificial (IA).

Os temores sobre IA são exagerados no caso das ações da Adobe

O catalisador principal da recente fraqueza da Adobe – a saída do CEO Shantanu Narayen – é uma amarga realidade para muitos investidores, dado que seu mandato viu a receita explodir de menos de US$1 bilhão para mais de US$25 bilhões.

Lebenthal admite que não é “algo de que ele goste”, mas o especialista de mercado está usando a volatilidade resultante a seu favor.

Ele sustenta que o “cenário de baixa” do mercado – que supõe que a IA generativa acabará canibalizando o núcleo de suíte criativa da Adobe – é fundamentalmente falho.

“Acho que os temores são exagerados”, observou Lebenthal, citando os resultados do 1º trimestre (Q1) da empresa e as orientações que, na verdade, mostraram resiliência.

Segundo Lebenthal, a correção das ações da ADBE é temporária e justifica um investimento antes que o mercado perceba que a tese de baixa impulsionada pela IA pode nunca se concretizar.

As ações da ADBE continuam com preço atraente em 2026

Além das manchetes, a recomendação de compra de Lebenthal baseia-se em uma avaliação fundamental que parece desconectada das normas históricas da empresa.

Em conversa com CNBC, ele apontou para uma disparidade gritante entre o crescimento da ADBE e seu preço – “o crescimento das vendas continua a ser superior a 10% enquanto o múltiplo preço/lucro permanece em cerca de apenas 11x.”

Para uma gigante de software de alta margem, um P/L projetado na casa dos 10 é extremamente atraente – especialmente enquanto mantém crescimento de dois dígitos.

Além disso, Lebenthal não olha apenas para os lucros; ele também se concentra no rendimento do fluxo de caixa livre, que “no momento é de 11%.”

Isso significa que as ações da Adobe geram grandes quantias de caixa em relação à sua capitalização de mercado – oferecendo uma significativa “margem de segurança” para investidores dispostos a suportar a atual transição na liderança.

Recompras de ações oferecem outro motivo para ter Adobe

Talvez o componente mais poderoso da tese de Lebenthal seja o agressivo retorno de capital da Adobe.  

A empresa com sede em San Jose tem usado sua montanha de caixa livre para “recomprar ações de forma intensa” – uma estratégia que Lebenthal já aplicou com sucesso antes em gigantes como Citigroup e GM.

“Eles retiraram 10% das ações em circulação em apenas dois anos”, destacou Lebenthal, acrescentando que essa tendência deve continuar.

Isso cria um poderoso vento a favor matemático: mesmo que o crescimento permaneça modesto, “o lucro líquido continuará a crescer com um número muito menor de ações em circulação”.

Reduzir o denominador posiciona a ação ADBE para se beneficiar de um impulso no lucro por ação – um movimento que, segundo Lebenthal, levará a uma significativa sobreperformance assim que a temporária “febre da IA” do mercado passar e o foco voltar ao valor por ação.