Rendimentos dos Bunds sobem com alta do petróleo que reforça apostas sobre o BCE

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Os rendimentos dos títulos governamentais da zona do euro caminhavam para um ganho semanal, mesmo após terem sofrido sua queda mais acentuada em anos no início desta semana.

O movimento ocorre enquanto as tensões geopolíticas em torno de um cessar-fogo entre Estados Unidos e Irã continuam a mostrar sinais de fragilidade, mantendo os mercados em alerta.

Os custos de empréstimo na região acompanharam em grande parte os movimentos dos preços do petróleo.

A recente alta dos preços da energia aumentou as preocupações com a inflação, levando os investidores a reavaliar as expectativas de aperto monetário por parte do Banco Central Europeu.

A incerteza foi agravada por interrupções contínuas no abastecimento global de energia.

Não havia indicações de que o Irã aliviaria seu bloqueio quase total do Estreito de Ormuz, uma passagem-chave para os embarques de petróleo globais.

Esse bloqueio desencadeou o que é descrito como a pior interrupção já registrada no abastecimento global de energia, intensificando ainda mais as pressões sobre os preços.

A alta do petróleo, por sua vez, reforçou as expectativas de que os bancos centrais possam precisar agir com mais vigor para conter a inflação.

Perspectiva de cessar-fogo permanece frágil

Mohit Kumar, economista da Jefferies, ofereceu uma visão cautelosamente otimista sobre a situação geopolítica.

Ele disse: "Mantemos nossa visão de que o cessar-fogo vai se sustentar, não porque estejamos mais próximos de uma solução, mas porque interessa a ambas as partes não continuar com a guerra."

Kumar acrescentou que "Trump does not have support of his Make America Great Again base,"

enquanto o "Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica quer consolidar seu controle sobre o país e uma guerra adicional levará à destruição econômica, o que pode provocar uma potencial rebelião no futuro."

Movimentos do mercado de títulos na Europa

O rendimento do título do governo alemão de 10 anos subiu 1.5 basis points para 3.03% e caminhava para um aumento semanal de 3 basis points.

O rendimento de referência havia alcançado 3.13% no final de março, marcando seu nível mais alto desde junho de 2011.

Os rendimentos de curto prazo, que são mais sensíveis às expectativas de política monetária, mostraram uma tendência diferente.

O rendimento de dois anos da Alemanha subiu 1 basis point para 2.56%, embora permanecesse em rota para uma queda semanal de 6.5 basis points.

No sul da Europa, o rendimento do título italiano de 10 anos subiu 2 basis points para 3.81%.

Ele havia atingido anteriormente 4.142% no final de março, o nível mais alto desde julho de 2024.

Enquanto isso, o spread de rendimento entre os títulos italianos e os Bunds alemães estreitou para 77 basis points, após ter se alargado significativamente durante o recente conflito.

Expectativas de taxa do BCE se ajustam

Os mercados monetários atualmente precificam uma taxa do depósito do BCE de 2.60% até o final do ano.

Isso implica expectativas de dois aumentos de taxa, além de uma probabilidade de 40% de um terceiro aumento.

Antes do anúncio do cessar-fogo no início da semana, os mercados vinham antecipando três aumentos completos de taxa. A taxa de depósito do BCE atualmente está em 2%.

Barclays observou em uma atualização de pesquisa que "uma queda sustentada no preço do petróleo é condição necessária para a remoção adicional da precificação de aumentos de taxa, mas algum prêmio residual por alta provavelmente permanecerá."

Foco se volta para os dados de inflação dos EUA

Os investidores agora voltam sua atenção para os próximos dados de inflação dos EUA referentes a março, que devem oferecer insights iniciais sobre como os choques nos preços de energia estão sendo transferidos para os níveis gerais de preços.

Analistas sugerem que o Federal Reserve estará particularmente atento aos efeitos de segunda ordem, quando custos de energia mais altos começam a influenciar salários e o comportamento de preços de forma mais ampla.

Esses efeitos tipicamente surgem com atraso, o que significa que a próxima divulgação de dados pode não alterar significativamente as expectativas de política, a menos que apresente uma surpresa de alta substancial.

À medida que os mercados digerem os desenvolvimentos geopolíticos e os dados econômicos que chegam, a volatilidade nos rendimentos dos títulos provavelmente deve persistir no curto prazo.