Bloqueio de Hormuz persiste; ING eleva previsão do Brent para $104/bbl

O banco holandês ING revisou para cima suas previsões de preços do petróleo bruto devido ao prolongado bloqueio do Estreito de Hormuz após ataques dos EUA e de Israel ao Irã.

O banco agora espera que o ICE Brent tenha média de $104 por barril no segundo trimestre de 2026, ante $96 anteriormente. 

Também elevou sua previsão para o quarto trimestre de 2026 para $92 por barril, ante $88. No momento da redação, o Brent estava em $104.60 por barril, alta de 2,9%, enquanto West Texas Intermediate crude registrava alta de 2,6%, a $98.81 por barril.

Oito semanas se passaram desde os ataques, que deram início ao bloqueio em curso do Estreito de Hormuz — um ponto de estrangulamento crítico que anteriormente transportava cerca de 20 milhões de barris por dia de petróleo.

Interrupções de oferta se aprofundam

Após considerar alguns desvios por dutos e tráfego limitado de petroleiros, cerca de 14 milhões b/d da oferta de petróleo permanece interrompida.

Nos primeiros dois meses do conflito, cerca de 850 milhões de barris de oferta já foram perdidos.

Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities da ING Economics, disse que o banco inicialmente esperava uma retomada gradual dos fluxos pelo Estreito de Hormuz em abril.

Isso não ocorreu.

Essa recuperação mais lenta levou o ING a atualizar suas premissas do cenário base.

“Nosso novo cenário base prevê que o ICE Brent média $104/bbl ($96 anteriormente) no 2T26, enquanto o significativo esvaziamento de estoques e a lenta recuperação em direção aos fluxos pré-guerra fazem com que o Brent tenha média de $92/bbl ($88/bbl anteriormente) no 4T26,” acrescentou ele.

É provável que os preços do petróleo permaneçam relativamente bem suportados no futuro previsível, situação sustentada por estoques baixos e pela necessidade contínua de recomposição, seja para suprimentos comerciais ou reservas estratégicas.

“Os riscos positivos para essa premissa são um fechamento quase total do Estreito de Hormuz persistindo durante maio, o que provavelmente faria o Brent encontrar um piso acima de $100/bbl pelo restante do ano,” acrescentou Patterson. 

Um risco significativo é uma nova escalada que poderia quase paralisar o fornecimento de petróleo até o final do segundo trimestre de 2026.

Se os embarques da Arábia Saudita via Mar Vermelho e as exportações dos EAU a partir de Fujairah forem interrompidos, os preços do petróleo poderão atingir novos recordes, disse Patterson.

Destruição de demanda já visível

Há debate sobre se os preços atuais são altos o suficiente para desencadear destruição de demanda em grau suficiente.

Patterson observou que focar apenas nos preços do petróleo bruto perde o quadro mais amplo.

“O salto nos cracks de produto significa que os preços dos produtos refinados têm mostrado uma força significativamente maior e já estarão impulsionando a destruição de demanda,” disse ele.

A ING estima que cancelamentos de voos, menores taxas de operação de plantas petroquímicas e medidas de economia de energia — especialmente na Ásia — já levaram a aproximadamente 1,6 milhão b/d de destruição de demanda.

“Embora isso seja significativo, seria insuficiente se as interrupções de oferta persistirem,” disse Patterson. 

Patterson alertou que, se a interrupção se tornar mais prolongada, “seriam ainda necessários preços de petróleo substancialmente mais altos, tanto do crude quanto dos produtos refinados, para provocar destruição de demanda adicional.”