BoE foca no crescimento salarial do setor público com risco inflacionário

O governador do Bank of England, Andrew Bailey, sinalizou preocupação crescente com o crescimento salarial do setor público como uma potencial fonte de pressão inflacionária, afirmando que os formuladores de política estão dando atenção redobrada à medida que os aumentos salariais continuam a superar os do setor privado.

Em declarações publicadas pelo Financial Times na segunda-feira, Bailey disse que a ampliação da diferença entre o crescimento salarial do setor público e do privado poderia levar o banco central a reavaliar como avalia os riscos inflacionários impulsionados pelos salários.

Salários do setor público superam os do setor privado

Historicamente, o Bank of England concentrou-se mais no crescimento salarial do setor privado ao avaliar pressões inflacionárias.

Os salários do setor privado tendem a reagir mais rapidamente às mudanças nas condições econômicas e, em geral, são considerados mais propensos a se traduzir em preços mais elevados cobrados pelas empresas.

No entanto, Bailey observou que as tendências recentes alteraram essa dinâmica.

"Temos mais uma cunha se abrindo entre a remuneração do setor privado e a do setor público", disse Bailey em uma entrevista transcrição publicada pelo Financial Times.

A divergência se manteve por um período prolongado.

Nos últimos 12 meses, excluindo bônus, os salários do setor público aumentaram a uma taxa anual mais alta do que os do setor privado.

Segundo as cifras citadas, trata-se da sequência mais longa desde 2021 e, antes disso, 2011.

Bailey sugeriu que a disparidade crescente poderia desafiar algumas das suposições tradicionais do Banco sobre crescimento salarial e inflação.

Os dados do primeiro trimestre de 2026 mostraram que os salários do setor público subiram 4,8% em base anual, em comparação com um crescimento de 3,0% nos salários do setor privado.

Movimentos no mercado de títulos destacam disciplina fiscal

Bailey também comentou os movimentos recentes nos rendimentos dos títulos do governo britânico, que subiram acentuadamente e atingiram seus níveis mais altos desde 2008 no vencimento de 10 anos, o mais diretamente ligado ao custo de endividamento do governo.

Ao responder a especulações de que a alta estaria ligada à incerteza política em torno do primeiro-ministro Keir Starmer, Bailey minimizou o impacto dos desdobramentos políticos domésticos.

Embora tenha descartado a política como principal motor da alta dos rendimentos, Bailey afirmou que a reação do mercado ressaltou a importância de manter a confiança nas finanças públicas.

A alta nos rendimentos do Reino Unido superou os aumentos observados em mercados de títulos governamentais comparáveis dos EUA e da Alemanha, segundo Bailey.

"As pessoas podem tirar uma mensagem do mercado naquele ponto. As regras fiscais são importantes", disse ele.

BoE permanece cauteloso quanto às perspectivas para as taxas de juros

Os comentários de Bailey também tocaram na perspectiva de política monetária em meio à incerteza em torno do conflito envolvendo o Irã.

Falando anteriormente em Reykjavik na sexta-feira, Bailey disse que o Bank of England poderia adotar uma postura de aguardar e observar enquanto avalia se o conflito teria implicações para a inflação e as taxas de juros.

Ao ser questionado se um possível acordo de paz poderia reavivar as expectativas de cortes nas taxas de juros ainda este ano, Bailey enfatizou que os formuladores de política precisariam ter confiança de que qualquer resolução seria duradoura.

Suas observações sugerem que o banco central permanece cauteloso quanto a ajustar a política enquanto os riscos geopolíticos continuam a obscurecer as perspectivas econômicas.

Por ora, Bailey indicou que os responsáveis pela política estão monitorando de perto a evolução salarial, a credibilidade fiscal e os eventos internacionais enquanto avaliam o rumo da inflação e as futuras decisões sobre taxas de juros.