Petroleiros 'fantasmas' amenizam choque de oferta no Hormuz; riscos de alta aumentam

Apesar de três meses de guerra restringirem severamente o tráfego pelo Estreito de Hormuz, o mercado global de petróleo permaneceu mais calmo do que muitos esperavam.

Uma razão chave parece ser um volume surpreendente de “fluxos clandestinos”, petroleiros transportando petróleo pelo ponto de estrangulamento vital com transponders desligados para evitar detecção.

O tráfego comercial visível pelo Estreito despencou para cerca de 15% dos níveis pré-guerra, segundo o JPMorgan.

Ainda assim, os preços do petróleo não explodiram até os níveis extremos temidos anteriormente, estando atualmente bem abaixo dos picos recentes em torno de $114 por barril.

Petroleiros 'fantasmas' e trânsitos 'escuros'

Analistas acreditam que uma quantidade significativa de cru ainda está escapando do bloqueio por meios encobertos.

O JPMorgan estimou que os fluxos clandestinos atingiram cerca de 2.1 milhões de barris por dia nas duas últimas semanas de maio.

Bob McNally, fundador da Rapidan Energy Group, disse à CNN que esse vazamento ajudou a mitigar a crise.

Jan Stuart, da Piper Sandler, estimou volumes ainda maiores, com cerca de 2.9 milhões de barris por dia saindo em maio.

Isso incluiu aproximadamente 900.000 barris de trânsitos “fantasmas”, navios transitando no escuro com os sinais do Sistema de Identificação Automática (AIS) desligados.

“Os fantasmas, ou fluxos clandestinos, ajudam”, citou Stuart no relatório da CNN.

“Houve muito mais mitigação da crise do que eu teria achado possível.”

Dados da Vortexa confirmam aumento da atividade 'escura'

A empresa de inteligência marítima Vortexa rastreou centenas de trânsitos 'escuros' pelo Estreito de Hormuz desde o início de março. 

Segundo a Vortexa, a fatia de navios carregados de saída que transitam 'no escuro' subiu para 65.2% em maio, acima dos meses anteriores.

Operadores não iranianos agora representam a maioria desses movimentos 'escuros', indicando que a prática se tornou uma resposta comercial mais ampla ao risco de conflito, em vez de apenas evasão de sanções.

“As exportações do Golfo não pararam, mas uma parcela crescente do fluxo físico está se tornando mais difícil de observar em tempo real.”

Essa visibilidade reduzida complica a análise de mercado em tempo real sobre o tempo dos cargamentos, origem e disponibilidade, adicionando outra camada de incerteza para traders e analistas.

Múltiplos fatores sustentam calma do mercado

Fluxos clandestinos são apenas parte da história.

Menores importações chinesas, liberações de reservas estratégicas, redirecionamento de cargas e alguma destruição de demanda também ajudaram a absorver o choque proveniente dos 15–16 milhões de barris por dia de fluxos pré-guerra perdidos.

O Brent negociou recentemente em torno de $93 por barril, elevado mas longe dos cenários de pesadelo de $150–$200 por barril que alguns advertiram no início do conflito.

Embora trânsitos 'escuros' e outras medidas de mitigação tenham proporcionado alívio temporário, especialistas alertam que a situação permanece frágil. 

Qualquer escalada na atividade naval, aplicação mais rigorosa do bloqueio ou danos adicionais à infraestrutura poderia reduzir rapidamente os suprimentos e pressionar os preços para cima.

A redução de estoques continua em ritmo notável, e a temporada de pico de demanda do Hemisfério Norte está se aproximando.

A visibilidade reduzida por movimentos 'escuros' também aumenta o risco de interpretar mal os balanços físicos do mercado.

Por enquanto, o Estreito de Hormuz 'vazando' ajudou a evitar uma crise energética total.

No entanto, com o conflito sem sinais imediatos de resolução, o mercado global de petróleo continua a operar em um ambiente de alto risco, onde os fluxos clandestinos fornecem apenas um alívio parcial e incerto.

A situação pode piorar

Alguns especialistas acreditam que o mercado está sendo distraído pelas atuais 'soluções alternativas', e está subestimando o impacto no mundo real, segundo o relatório da CNN. 

Os estoques comerciais de petróleo têm se reduzido rapidamente desde o início da guerra, e a Reserva Estratégica de Petróleo dos Estados Unidos (SPR) agora está a caminho de atingir seu nível mais baixo desde o início dos anos 1980.

“As coisas vão piorar”, alertou Stuart, da Piper Sandler.

Ele projeta que o Brent médio ficará em torno de $130 por barril em julho e agosto. Se essa previsão se concretizar, os preços da gasolina nos EUA podem disparar para mais de $5 por galão neste verão, comparado com cerca de $4.20 hoje.

Stuart acredita que os preços precisarão subir rapidamente para desencadear novas liberações de emergência e levar os consumidores a reduzir o consumo.

“Será preciso convencer as pessoas. Isso é muito mais fácil quando os preços estão altos”, disse ele.