Här är anledningen till att Carl Icahn satsar på Bausch Health

Den legendariska fondförvaltaren och aktivistinvesteraren Carl Icahn har lagt beslag på en ägarandel på 7,8% i Bausch Health Companies Inc (NYSE: BHC) och kommer sannolikt att utnyttja sin status som företagets största aktieägare för att driva igenom förändringar.

Icahns andel

Icahn avslöjade att han köpt en aktieposition på 27,8 miljoner i Bausch Health, tidigare känt som Valeant Pharmaceuticals, i början av februari. Miljardärinvesteraren noterade i ett 13D-formulär att han anser att aktierna är undervärderade och han vill delta i diskussioner med ledningen och styrelsen för att "öka aktieägarvärdet", inklusive företagets pågående strategiska utredning.

Icahn tillade att diskussionen kan inkludera representation i Bauschs styrelse. Denna typ av språk är vanligt för Icahn och han kan skapa värde genom strategiska transaktioner hos Bausch, som 13D Activist Fund Portfolio Manager och CNBC-kända Kenneth Squire skrev.

Icahn gör andra aktivister sällskap

Andra aktivistinvesterare med befintliga positioner finns redan på plats i styrelsen. Dessa inkluderar Robert Hale på uppdrag av Jeffrey Ubbens Value Act och Paulson & Cos VD John Paulson. Glenview Capital, som äger 6% av Bausch, sa i ett uttalande efter Icahns avslöjande att de välkomnar Icahns engagemang.

Glenview noterade vidare att Bauschs brist på framsteg vad gäller att expandera sin verksamhet har lett till att man misslyckats med att locka "respekterade" institutioner att investera. Istället uppmärksammades företaget av aktivistinvesterare som Icahn.

Bausch har redan avslöjat sina planer på att förvandla sin ögonhälsovård till ett nytt oberoende och börsnoterat företag. Det finns en chans att Glenview och Icahn kan vara överens om hur företaget kan skapa ytterligare värde.

Bauschs ögonvårdsverksamhet genererade 3,7 miljarder dollar av företagets totala intäkter på 8,6 miljarder dollar under 2019, skrev Squire. Icahn kommer att ägna stor uppmärksamhet åt att säkerställa att aktieägarna får fullt värde av en separation. Detta kan innebära att aktivisterna kommer att verka för en försäljning av verksamheten istället för en separation.

Vad väntar härnäst för Bausch?

Ett potentiellt scenario som skulle möta aktivisternas krav på fullt värde kan vara genom en affär med ett specialförvärvsföretag (SPAC), skrev Squire också. Andra Bausch-företag kan också inkluderas i en transaktion med ett SPAC.

Det är bara en tidsfråga innan ett nytt SPAC lanseras med fokus på ögonsjukvård och söker ett etablerat dotterbolag till ett redan börsnoterat företag.

Det är ännu inte klart hur Icahn kommer att kommunicera med Bauschs ledning. Även om han kanske främst är känd för en konfronterande ton och offentliga debattet så har han ibland kontaktat ledningsgrupper med en vänlig och samarbetsvillig attityd.