Moody's sänker Thames Waters kreditbetyg till "skräp", med hänvisning till försvagad likviditetsposition

Thames Water, Storbritanniens största vattenverk, har fått sitt kreditbetyg sänkt till skräpstatus av Moody's Ratings.

Nedgraderingen kommer efter att Storbritanniens vattentillsynsmyndighet placerade företaget under en vändningstillsynsregim på grund av oro för dess finansiella stabilitet.

Detta beslut förväntas få betydande konsekvenser för företagets skuldhantering och framtida finansiella strategi.

Thames Waters klass A-skuld nedgraderad till Ba1, klass B till B3

Moody's sänkte Thames Water Utilities Finance Plc:s seniorsäkrade skuld till Ba1, ett snäpp in på skräpeterritoriet.

Klass B-sedlar sänktes ytterligare till B3, och företagsfamiljens betyg sänktes till Ba2.

Bolagets kreditutsikter är fortsatt negativa. Detta markerar en anmärkningsvärd förändring när Thames Waters ekonomiska hälsa försämras, vilket väcker oro över dess förmåga att hantera sin betydande skuldbörda på 16,5 miljarder pund.

Thames Waters finansiella kamp och regulatoriska utmaningar

Nedgraderingen hotar att sätta Thames Water i strid med sin operativa licens, vilket kräver att företaget upprätthåller två investeringsklassade betyg.

Vattenverkets "försvagade likviditetsposition" och potentiella villkorsbrott på dess skuld var nyckelfaktorer i Moody's beslut.

Dessutom har S&P Global Ratings indikerat att det också kan sänka företagets säkraste klass av obligationer, som för närvarande har den lägsta ratingen för investeringsklass.

Thames Water har fört diskussioner med vattentillsynsmyndigheten Ofwat sedan april 2024, och uppmärksammat dem på möjligheten av kreditvärderingsnedgraderingar.

Företaget har samarbetat med Ofwat för att bibehålla sin finansiella motståndskraft och undvika regeringens särskilda förvaltningsregim (SAR), en form av tillfällig åternationalisering som kan utlösas om företaget inte uppfyller sina ekonomiska förpliktelser eller huvudsakliga uppgifter.

Skuldkonsekvenser och investerares oro

Nedgraderingen förväntas öka lånekostnaderna för Thames Water, som tillhandahåller vatten- och avloppstjänster till cirka 16 miljoner hushåll.

Denna finansiella påfrestning kan hindra företagets förmåga att attrahera nya investerare, särskilt som det strävar efter att samla in 750 miljoner pund i eget kapital till maj nästa år och ytterligare 2,5 miljarder pund till 2030.

Bolagets aktieägare, som inkluderar pensionsfonder som Kanadas Omers, Storbritanniens USS universities system och flera statliga fonder, har uttryckt oro över lönsamheten för ytterligare investeringar.

I april stämplade de verksamheten som "oinvesterbar" och drog tillbaka ett tidigare åtagande att investera ytterligare 500 miljoner pund.

Framtida investeringsutmaningar och regulatoriska gränser

Thames Waters ansträngningar för att säkra nya investeringar kan kompliceras ytterligare av Ofwats begränsningar av potentiella fakturahöjningar för konsumenter.

Medan vattenbolagen i Storbritannien har begärt en genomsnittlig ökning med 33 %, föreslog Ofwats utkast till dom tidigare denna månad höjningar på endast cirka en femtedel. Denna diskrepans kan avskräcka potentiella investerare som letar efter högre avkastning.

Moody's betonade att utan ett nytt aktietillskott förväntas Thames Water bryta sina finansiella nyckeltal för utlösande händelser, vilket kräver godkännande från obligationsinnehavarna att låna mer pengar.

Finansieringsmodellen som används av Thames Water, som prioriterar kassaflöden för att betjäna olika skuldnivåer, har lett till högre rating för topprankade obligationer jämfört med vanliga företagsobligationer med liknande skuldnivåer.

Marknadsreaktion och bredare ekonomiska konsekvenser

Några av Thames Waters klass A-obligationer handlas för närvarande till mindre än 70p i pundet, vilket indikerar att även topprankade obligationsinnehavare förbereder sig för betydande ekonomiska förluster. Klass B-obligationer är noterade till bara en fjärdedel av sitt nominella värde.

Utöver skulden på 16,5 miljarder pund vid Thames Waters reglerade kraftverk har moderbolaget Kemble Water ytterligare lån, vilket ger koncernens totala skuld till över 18 miljarder pund.

Obligationer på Kemble Water är redan i konkurs, med investerare förberedda för nästan totala förluster.

Regeringens svar och ansvarsåtgärder

Storbritanniens premiärminister Sir Keir Starmer talade till House of Commons på onsdagen och sade att regeringen skulle träffa ledarna för misslyckade vattenbolag för att hålla dem ansvariga för deras prestationer.

När Thames Water navigerar i dessa finansiella och regulatoriska utmaningar kommer företagets förmåga att stabilisera sin ekonomi och upprätthålla servicekvaliteten att övervakas noga av både investerare, tillsynsmyndigheter och konsumenter.