USD/BRL bildar H&S-mönster; pekar på brasiliansk realrebound

Den brasilianska realen försvagades mot den amerikanska dollarn och euron på torsdagen när handlare reagerade på det senaste utnämningen att leda centralbanken. USD/BRL-växelkursen steg till 5,56, högre än veckans lägsta på 5,3810. Real har varit en av de sämst presterande tillväxtmarknadsvalutorna, och föll med nästan 20 % från sin högsta punkt förra året.

EUR/BRL-paret hoppade också till en högsta nivå på 6,20, upp med nästan 20 % från fjolårets lägsta punkt.

Brasiliens nya centralbankschef

Den främsta katalysatorn för den brasilianska realen var president Luiz Inacio Lula da Silvas beslut att utse en ny centralbankschef.

Han utnämnde Gabriel Galipolo, en viktig allierad och chef för penningpolitiken vid Banco Central do Brasil. Galipolo kommer nästa att grillas av senaten, och om det bekräftas kommer han att ersätta Roberto Campos Neto nästa år.

Hans utnämning är viktig på grund av Brasiliens roll i den globala ekonomin. Det är ett av de folkrikaste länderna med över 211 miljoner människor och det åttonde största landet efter BNP. Den har en bruttonationalprodukt (BNP) på över 1,92 biljoner dollar.

Han kommer att få i uppdrag att se till att Brasiliens inflation förblir relativt låg. Under Netos styre sänkte centralbanken räntorna till rekordlåga nivåer under pandemin och höjde sedan till tvåsiffriga när inflationen steg.

BCB var den första centralbanken som började sänka räntorna 2023 och har fört dem till 10,5 %, högre än dess historiska nivåer.

Analytiker förväntar sig att den brasilianska centralbanken kommer att lämna räntorna oförändrade ett tag sedan inflationen har stigit något under de senaste månaderna. De senaste uppgifterna visade att det överordnade konsumentprisindexet (KPI) steg till 4,5 % i juli, den tredje månaden i rad med uppgångar.

Den har stigit till den högsta punkten sedan januari i år, delvis på grund av den svaga realen. Som ett land som importerar så många varor tenderar Brasiliens inflation att förvärras av en svag lokal valuta.

Fallande exportpriser

USD/BRL-växelkursen har också stigit på grund av den pågående försämringen på råvarumarknaden då investerare förutspår att supercykeln tog slut.

Det mesta av Brasiliens toppexport har kraschat hårt i år på grund av den pågående rädslan för överutbud och svag efterfrågan.

Sojabönor, Brasiliens största export, har varit i en stark baisseartad trend de senaste åren. Den har kraschat med mer än 44 % från sin högsta punkt 2022 och svävar nära den lägsta punkten 2022.

Priserna på sojabönor har kraschat på grund av ökat utbud och relativt svag efterfrågan. Kina har blivit en av de främsta producenterna av sojabönor när landet arbetar för att få ett slut på sitt beroende av USA.

Den senaste WASDE-rapporten visar att produktionen av sojabönor för året kommer att vara 4,6 miljarder bushels, en ökning med över 154 miljoner. Några av de bästa länderna som kommer att se högre produktion är USA, Ukraina och Ryssland.

Brasiliens näst största produkt är råolja, som inte går så bra. Brent och West Texas Intermediate (WTI) handlades till $77,6 respektive $74,5, eftersom efterfrågan kvarstår.

Samtidigt har priset på järnmalm fortsatt att rasa på grund av svag efterfrågan i Kina och högre lager. Data från TradingView visar att järnmalm handlades till $98, har fallit med över 31% från den högsta punkten i år och med 55% från 2020 års högsta.

Järnmalm, en viktig handelsvara som används för att tillverka stål, anammar en ny normal nu när Kina inte längre växer som det brukade de senaste åren. Regeringen lägger inte längre stora pengar på infrastrukturprojekt medan återhämtningen av fastighetsmarknaden tar längre tid än väntat.

Socker är en annan brasiliansk toppexport, och den går inte heller så bra. Den har sjunkit med över 30 % från sin högsta nivå i år.

Viktigast av allt, priset på majs har fortsatt att falla och har rört sig till den lägsta nivån på 3,91 USD, ned från den högsta nivån sedan oktober 2020. Det har också rasat med över 52 % från den högsta punkten 2022.

Den enda brasilianska exporten som går bra är kaffe, vars pris har hoppat tvåsiffrigt under de senaste månaderna.

USD/BRL teknisk analys

USD/BRL-diagram av TradingView

Det dagliga diagrammet visar att växelkursen för USD till BRL toppade på 5,86 tidigare denna månad och nu har dragit sig tillbaka till 5,56. Den har nu dragit sig tillbaka och rört sig under 23,6 % Fibonacci Retracement-punkten.

Noterbart är att USD/BRL-paret har bildat ett huvud- och axelmönster vars halsringning är 5,40. I de flesta fall är detta ett av de mest baisseartade mönstren på marknaden. Paret har hållit sig något över det 50-dagars glidande medelvärdet.

Därför kommer paret sannolikt att stiga gradvis för att bilda den högra sidan av axeln och sedan återuppta den nedåtgående trenden. Min uppfattning är att USD/BRL-växelkursrallyt kan ha nått en topp.