Kerings aktiekurs: här är anledningen till att Guccis förälder faller isär

Kerings (KER) aktiekurs har imploderat i år eftersom oron för dess strategi och affärstillväxt fortsatte. Den har sjunkit under de senaste två månaderna i rad, och flyttat till sin lägsta punkt sedan augusti 2017. Den har också sjunkit med över 64 % från den högsta punkten i augusti 2021, vilket bringar marknadsvärdet till över 31 miljarder euro.

Oron för tillväxt kvarstår

Kerings resultat speglar Burberrys, det största lyxvarumärket i Storbritannien vars aktier har sjunkit till 669p, dess lägsta punkt sedan 2010. Burberrys aktie har fallit under de senaste 13 månaderna i rad.

Kering har fortsatt att underprestera andra franska lyxvaruföretag. Till exempel har LVMH-aktien sjunkit med mindre än 1% i år medan Hermes har stigit med över 20% i år.

Kering, moderbolaget till Gucci, Balenciaga, Saint Laurent, Bottega Veneta, Brioni och Alexander McQueen, utsätts för hård press i år.

Företaget står inför två huvudproblem. För det första förlitar den sig mycket på sitt Gucci-märke, som visar tecken på att sakta ner. Detta till skillnad från LVMH, ett företag som består av över 70 företag, som ofta kompletterar varandra.

För att vara tydlig: det går att lyckas med bara ett varumärke. Hermes har till exempel blivit ett jätteföretag inom modebranschen genom att fokusera på bara ett varumärke. Kerings utmaning är att varumärket Gucci inte mår bra som det gjorde tidigare.

För det andra avtar Kerings tillväxt på sina nyckelmarknader, särskilt i Kina, även om företaget fortsatte att lägga till butiker.

Kerings ekonomiska resultat

Kerings aktier sjönk kraftigt efter att bolaget publicerat svaga finansiella resultat för första halvåret. Dessa siffror avslöjade att dess intäkter sjönk med 11 % under första halvåret till 9,01 miljarder euro.

Dess intäkter för första och andra kvartalet sjönk till 4,5 miljarder euro respektive 4,51 miljarder euro. Däremot fortsatte Hermes att skjuta på alla cylindrar då dess intäkter steg med 12 % till över 7,5 miljarder euro. Vinsten steg till över 2,3 miljarder euro.

LVMH:s intäkter sjönk med bara 1 % till över 41,6 miljarder euro medan nettovinsten sjönk med 14 % till 7,2 miljarder euro.

En närmare titt på dess nyckelsegment visar att de flesta segmenten i Kerings verksamhet fortsatte att underprestera. Guccis intäkter sjönk med 20 % till 4,08 miljarder euro medan Saint Laurents föll med 9 % till 1,4 miljarder euro.

Bottega Venetas tillväxt avstannade också medan dess intäkter från glasögon och företag steg med 23 % till över 1,067 miljarder euro. De här mindre märkenas snubbling har varit bättre än Gucci.

Kerings resultat på topplinjen har också spridit sig till dess lönsamhetssiffror. Guccis rörelsemarginaler sjönk från 35,3% under H1'23 till 24,7% under H1'24. Ledningen löser denna utmaning genom att stänga underpresterande butiker.

Vändning tar tid

Kerings krasch beror mest på att Kinas tillväxt har avstannat när konsumenterna fokuserar på att minska sina skulder efter kraschen av fastighetsboomen.

Det finns också vissa geopolitiska risker mellan Europa och Kina. Nyligen införde Europa några sanktioner mot Kinas elbilar, ett drag som Peking lovade att hämnas. Medan EU har gått bort från tullarna finns det tecken på att dessa geopolitiska frågor kommer att fortsätta längre.

Kina tenderar att rikta in sig på nyckelsektorer när det hämnar länder och marknaden för lyxmärken kan bli ett offer.

Jag tror att Kerings vändning kommer att ta tid eftersom försäljningen tyder på att konsumenterna inte längre tycker att Gucci är tilltalande. Det beror på att Gucci under lång tid har varit över, vilket har spätt på sitt varumärke. Som jämförelse är Hermes känt för tekniskbrist på sina Birkin-väskor för att öka deras värde.

Det finns också tecken på att Kering distraheras. I april spenderade företaget 1,4 miljarder euro på att förvärva Milanos ikoniska Via Montenapoleone, ett drag som kritiserades för sin timing. I goda tider var det vettigt att göra ett så dyrt förvärv.

Analytiker tror att medlen skulle ha använts för att antingen öka aktieägarnas avkastning eller skapa fler designs för att locka shoppare.

Kering handlar med stor rabatt till sina kollegor. Dess pris/vinst-förhållande har flyttats till 15,78, mycket lägre än företag som Hermes och LVMH, som handlas till multiplar av över 20.

Även om Kering är billigt, misstänker jag att företaget kommer att fortsätta att underprestera marknaden ett tag innan dess eventuella comeback.

Kerings aktiekursanalys

Veckodiagrammet visar att Kerings aktiekurs har varit i ett starkt fritt fall i år. Senast sjönk den under det första stödet för Woodies pivotpunkter. Det sjönk också under nyckelstödet på €400, dess lägsta sving i oktober 2022.

Keringsaktier har rört sig under 50-veckors exponentiellt glidande medelvärde (EMA) medan MACD har hållit sig under neutralpunkten sedan juli förra året. Relative Strength Index (RSI) har flyttat till den översålda nivån.

Därför kommer aktien sannolikt att fortsätta falla när säljarna riktar in nyckelstödet till 400 €. I framtiden misstänker jag dock att aktien kommer att studsa tillbaka i takt med att vändningen fortsätter.