Bank of Russia kan hålla styrräntan oförändrad mitt i tecken på ekonomisk avmattning

Den ryska centralbanken förväntas behålla sin styrränta på 18 % under sitt kommande möte på fredag, eftersom färska ekonomiska data tyder på en potentiell nedgång i inflationen och detaljhandelns efterfrågan.

Detta steg skulle följa en betydande räntehöjning i juli och återspeglar pågående oro för inflationstryck och ekonomisk stabilitet.

Inflationstrender signalerar en möjlig paus i penningpolitisk åtstramning

Centralbanken har brottats med hög inflation, som har visat sig vara svår att kontrollera sedan förra året. De senaste siffrorna visar dock på en liten inbromsning i den årliga inflationen, som sjönk till 9,05 % i augusti från 9,13 % i juli.

Denna minskning markerar den första nedgången i inflationen i år. Den månatliga pristillväxten sjönk också till sin lägsta nivå sedan slutet av 2022, enligt uppgifter från Federal Statistics Service och ekonomiministeriet.

Trots dessa tecken ligger inflationen fortfarande betydligt över Rysslands centralbanks mål på 4 %.

Detta ihållande inflationstryck, i kombination med de offentliga utgifternas inverkan på efterfrågan på detaljhandeln, kan föranleda ytterligare penningpolitisk åtstramning senare under året.

Analytiker överväger potentialen för ytterligare räntehöjningar

De flesta ekonomer som Bloomberg undersökt räknar med att centralbanken kommer att hålla styrräntan oförändrad på 18 % för att bedöma effekterna av räntehöjningen i juli.

Oleg Kuzmin, ekonom på Renaissance Capital, föreslår att en paus i räntehöjningar skulle göra det möjligt för centralbanken att utvärdera effekten av dess tidigare höjning.

Han noterar också att om inflationen inte avtar tillräckligt kan ytterligare räntehöjningar bli nödvändiga senare under året.

Vid sitt möte i juli höjde Rysslands centralbank referensräntan med 200 punkter för första gången i år, vilket lyfte fram oro för potentiell stagflation – en kombination av höga priser och låg ekonomisk tillväxt.

Sedan dess har centralbankens retorik skiftat mot att ta itu med den överhettade ekonomin och observera desinflationstrender.

Olika åsikter om framtida penningpolitik

Trots förväntningar på att centralbanken ska hålla räntan stabil tror vissa analytiker att en räntehöjning fortfarande är en möjlighet.

Vice guvernör Alexey Zabotkin har indikerat att banken kan överväga ytterligare en räntehöjning om inflationstrycket består.

Hans kommentarer tyder på att centralbanken fortfarande överväger om det lämpliga svaret på pågående ekonomiska förhållanden.

Bloomberg Economics noterar att centralbanken står inför en balansgång mellan att kontrollera inflationen och att hantera ekonomisk aktivitet.

Färska uppgifter visar på en nedgång i företagens förtroende och en nedgång i företagens produktionsförväntningar, vilket kan påverka centralbankens beslut.

Stigande konsument- och företagsförväntningar, en svagare rubel och ökande företagskredittillväxt gör dock beslutsprocessen mer komplex.

Hushållens och företagens förväntningar påverkar politiska utsikter

Hushållens inflationsförväntningar fortsätter att stiga och nådde 12,9 % förra månaden. Företagens förväntningar har också ökat och företagsutlåningen är fortsatt robust.

Dessa faktorer bidrar till osäkerhet om huruvida den nuvarande styrräntan nått sin topp eller om ytterligare höjningar är nödvändiga.

Centralbanken har erkänt att den kommer att missa inflationsmålet för femte året i rad. Dess reviderade inflationsberäkning för i år ligger på 6,5%-7%, medan ekonomiministeriets prognos är ännu högre på 7,3%.

Potentiella scenarier för kommande taxebeslut

Dmitry Polevoy, investeringsdirektör på Astra Asset Management, föreslår att centralbankens beslut att hålla kursen på 18 % kan signalera beredskap för framtida höjningar.

Han skisserar tre möjliga scenarier: bibehålla räntan, höja den till 19 % eller till och med 20 %. De två sistnämnda alternativen anses mindre sannolika men förblir en del av diskussionen.

När Rysslands centralbank förbereder sitt beslut kommer marknadsaktörerna att noggrant övervaka centralbankens inställning till räntor och dess strategi för att hantera inflation och ekonomisk tillväxt.