Carlyle Group-aktien är ett fynd med potentiella katalysatorer

Private equity-bolag har gjort bra ifrån sig de senaste 12 månaderna, med hjälp av de kraftiga inflödena till alternativa tillgångar. Den noggrant bevakade Invesco Global Listed Private Equity ETF (PSP) har ökat med över 30 % under denna period och svävar på sin högsta punkt sedan 2022.

David Rubensteins Carlyle har släpat jämnåriga

Carlyle Group (CG) aktie har släpat efter andra populära PE-företag under de senaste åren. Det har knappt rört sig de senaste tre åren medan företag som Apollo Global Management och KKR har mer än fördubblats.

Denna underprestation har fortsatt i år, som visas nedan. Under denna period har Carlyles aktie stigit med 9,16% medan TPG och KKR har stigit med 40% respektive 60%. Andra företag som Apollo, Blackstone och Brookfield Asset Management har alla hoppat med över 205.

Carlyle Groups underprestation beror mest på de ledningsproblem som den gick igenom 2022 när Kewsong Lee abrupt sa upp sig innan hans femårskontrakt löpte ut. Hans avgång berodde mest på hans lön och de stora oenigheterna om hur företaget skulle drivas sedan David Rubenstein och William Conway fortfarande fanns kvar.

Carlyle Group utsåg sedan Harvey Schwartz, en tidigare president och Chief Operating Officer på Goldman Sachs.

Schwarz mandatperiod har gynnats av den generella överprestationen för private equity-branschen och de ökade inflödena från institutioner. Det har också gynnats av höga räntor, vilket har ökat dess räntenetto från 82,6 miljoner dollar 2019 till över 239 miljoner dollar förra året.

Carlyle Groups årliga intäkter backade till 2,42 miljarder dollar förra året från 4,1 miljarder dollar ett år tidigare.

Carlyle Groups resultat

De senaste finansiella resultaten visade att Carlyle Groups totala tillgångar under förvaltning (AUM) steg till över 435 miljarder USD, en ökning med 13 % från samma period förra året. Dess avgiftsinbringande tillgångar hoppade till 307 miljarder dollar medan dess eviga kapital var 90 miljarder dollar.

Carlyle Group tog in 12,4 miljarder dollar under det senaste kvartalet och 40,9 miljarder dollar under de senaste tolv månaderna (LTM).

Dess kvartalsintäkter uppgick till 1,06 miljarder dollar, högre än 462 miljoner dollar under samma period förra året. Dessa intäkter steg i höjden var främst på grund av en ökning av förvaltningsarvoden och kapitalintäkter.

Carlyle Group gjorde flera viktiga transaktioner i år. Den viktigaste var förvärvet av en landmärkeaffär för att förvärva Discover Financial Services i en affär på 10 miljarder dollar. Det har också förblivit mycket aktivt i branschen för Collateralized Loan Obligations (CLO), där det satte in 9 miljarder USD efter att ha samlat in 12 miljarder USD under de senaste tolv månaderna.

Carlyle har också blivit en stor aktör inom den privata kreditbranschen. Det samlade in 5 miljarder dollar förra kvartalet och siktar på att närma sig sitt kreditmål på 40 miljarder dollar.

Analytiker förväntar sig att Carlyle Groups verksamhet kommer att fortsätta att gå bra eftersom efterfrågan på privata krediter fortsätter att växa.

Räntor och val i USA

En trolig katalysator för Carlyle Group-aktien är de senaste räntesänkningarna av Federal Reserve och det kommande amerikanska valet.

Fed beslutade att sänka räntorna med 0,50 % förra veckan och antydde att fler av dessa nedskärningar kommer att fortsätta i år.

Samtidigt går USA till val i november, och det finns chanser att Trump vinner. Analytiker tror att en Trump-seger kommer att vara en positiv sak för private equity-bolag av två huvudsakliga skäl. För det första kommer Trump inte att lägga fram ett lagförslag för att avsluta kryphålet för bärhandel.

För det andra kommer han sannolikt att utse en ordförande för Federal Trade Commission (FTC) som kommer att vara villig att godkänna M&A-affärer. Därför kommer företag som Carlyle Group och Blackstone sannolikt att öka sina insikter.

Carlyle Groups aktier är billigare

Det finns några anledningar till varför Carlyle verkar vara en bra investering just nu. För det första har den en högre direktavkastning, som ligger på 3,25%, högre än andra företag som KKR, Apollo och Blackstone. Naturligtvis är denna avkastning högre eftersom aktien har presterat sämre än jämnåriga.

Carlyle har ett forward-pris-till-vinst-förhållande på 11,5 på ett år, vilket är mycket lägre än andra företag. Brookfield har en multipel på 33 medan TPG, Blackstone, Apollo och KKR har multiplar på 29, 34,5, 17 respektive 28. Dess framåtriktade 3-åriga P/E-multipel är 9, mycket lägre än de andra företagen.

Dessutom, medan Carlyle ligger bakom de flesta av dessa företag inom privat kredit, arbetar man på det, med sitt mål att nå sitt mål på 40 miljarder dollar. Tänk på vad VD:n sa i det senaste vinstsamtal:

I min senaste artikel om Carlyle Group i januari noterade jag att företaget var ett bra förvärvsmål eftersom företagen tävlar mot 1 biljon dollar. Till exempel, genom att förvärva Carlyle skulle Apollo, med sina tillgångar på 695 miljarder dollar, bli ett PE-företag på 1,1 biljoner dollar, vilket gör det större än Blackstone.