OPEC+ reservkapacitet kan kompensera Irans utbudschock och stoppa oljerallyt när spänningarna eskalerar

Oljepriset har stigit den här veckan när spänningarna i Mellanöstern eskalerar, drivna av Irans missilattacker mot Israel.

Investerare övervakar situationen noggrant, med farhågor om att alla vedergällningsåtgärder från Israel kan störa den globala oljeförsörjningen och driva priserna ännu högre.

Organisationen för de oljeexporterande länderna (OPEC+) kan dock ha kapacitet att kompensera en potentiell utbudschock, som skulle kunna få ett slut på det pågående oljerallyt.

Sedan tisdagen har oljepriset stigit med nästan 7 dollar per fat efter Irans missilangrepp mot Israel.

De förnyade geopolitiska spänningarna har återinfört en betydande riskpremie på oljepriserna, med handlare som spekulerar om Israels nästa drag.

Skulle Israel inrikta sig på Irans oljeanläggningar kan det slå ut cirka 4% av den globala oljetillgången, vilket ytterligare blåser upp priserna.

OPEC+ ledig kapacitet för att stabilisera marknaden?

Mitt i dessa farhågor har OPEC+ potential att stabilisera marknaden. Kartellen genomför för närvarande produktionsnedskärningar på totalt 5,86 miljoner fat per dag (bpd), med åtta medlemmar som ansluter sig till frivilliga nedskärningar på 2,2 miljoner fat per dag.

OPEC+ har planer på att gradvis avveckla dessa nedskärningar genom att öka produktionen med 180 000 bpd i december.

Enligt ANZ Research, om Israel hämnas genom att slå till i Teherans oljeinfrastruktur, kan omkring 1,4 miljoner bpd av iransk export störas.

Iran, OPEC:s tredje största producent, pumpar cirka 3,2 miljoner bpd.

Trots potentialen för en kortsiktig ökning av priserna tror analytiker på ANZ att OPEC:s lediga kapacitet kan hjälpa till att balansera marknaden och begränsa varaktigheten av eventuella prishöjningar.

Risker vid Hormuzsundet

En bredare konflikt kan också hota Hormuzsundet, en kritisk handelsväg genom vilken 17 miljoner fat olja för närvarande passerar.

Iran har tidigare antytt sin förmåga att störa denna chokepoint, och regional instabilitet kan leda till ytterligare försörjningsstörningar.

Houthi-rebeller, i linje med Iran, har med jämna mellanrum riktat in sig på oljetankfartyg som passerar genom sundet, vilket ökar de potentiella riskerna.

Medan oljeflödet genom Hormuzsundet har förblivit opåverkat hittills, kan en bredare konflikt som involverar Iran-stödda grupper i Irak också sätta Iraks oljeproduktion på 4,2 miljoner bpd på spel.

Israels ovilja att rikta in sig på Irans oljeanläggningar

Trots rapporter i media som tyder på att Israel kan rikta in sig på Irans oljeanläggningar, hävdar analytiker att detta är det minst sannolika scenariot.

En sådan åtgärd skulle sannolikt belasta Israels relationer med viktiga internationella allierade, inklusive USA och Europeiska unionen.

ANZ Research noterar att störningar i Irans oljeintäkter kan provocera fram ett ännu mer aggressivt svar från Teheran.

På samma sätt föreslog Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Group, att Israel kan välja ett mer begränsat militärt svar, som att rikta missiluppskjutningsplatser snarare än oljeinfrastruktur, för att undvika att störa amerikanska intressen inför kommande val.

Geopolitiska risker och oljepriser

Sambandet mellan geopolitiska risker och oljepriser är komplext.

ANZ Research framhöll att historiska händelser, såsom Gulfkriget och 9/11, orsakade betydande geopolitisk risk men inte alltid resulterade i en proportionell topp i oljepriset.

Till exempel, trots en ökning med 460 % av det geopolitiska riskindexet under Gulfkriget, steg oljepriserna bara med 9 %.

Detta tyder på att även om spänningar i Mellanöstern tillfälligt kan pressa upp oljepriserna, kan marknadssentimentet ändras snabbt när de omedelbara riskerna försvinner.

I skrivande stund var Brent-olja prissatt till 78,29 USD per fat, en ökning med 0,9 %, medan West Texas Intermediate låg på 74,33 USD, en ökning med 0,8 %, med båda riktmärkena på månadshöga nivåer.

Enligt Matt Stanley, chef för marknadsengagemang på Kpler, förblir marknaden i "vänta-och-se"-läge och förutse inte bara när utan också hur Israel kan reagera på Irans attack.