Här är anledningen till att aktierna i FICO, TransUnion och Equifax skjuter i höjden

Fair Isaac Corporation (FICO), Equifax (EFX) och Transunion (TRU) aktier skjuter på alla cylindrar i år och slår Wall Street.

FICO har skjutit i höjden med 64 % 2024 och med över 122 % under de senaste tolv månaderna, vilket bringar marknadsvärdet till över 46 miljarder USD.

TransUnion har ökat med 52% och 50% under samma period, vilket pressar upp dess värdering till över 20 miljarder dollar. Equifax har också stigit med 15% och 57% i år och med 57% under de senaste tolv månaderna. Experiean, ett annat toppföretag i branschen, steg med 30 % och 59 % under samma period.

Tråkiga oligopol

FICO, Equifax, TransUnion och Experian är några av de viktigaste företagen i USA och runt om i världen.

De är av företag som banker och kreditföreningar för att bedöma kreditkvaliteten hos individer och företag när de lånar pengar.

FICO är lite annorlunda än de andra tre på grund av sin affärsmodell. Det är ett teknikföretag som verkar i två segment: poäng och mjukvara. När det gäller poäng använder företaget avancerade modeller för att sätta en kreditpoäng på miljontals kunder. De senaste uppdateringarna är FICO Score 8 och FICO Score 9.

FICOs mjukvarusegment tillhandahåller analyser för att hjälpa företag fatta beslut som prissättning, introduktion och bedrägeriskydd.

Dess största kunder är de tre kreditbyråerna - Experian, Equifax och TransUnion, som står för över 40 % av dess totala intäkter.

Dessa kreditbyråer använder FICO-data och deras avancerade teknologier för att komma fram till en kreditvärdering, som långivare använder för att fatta sina beslut. Närhelst en kund lånar pengar i USA och andra länder är chansen stor att bankerna först kontrollerar sina kreditvärden från dessa byråer.

Efterfrågan på krediter ökar

Dessa företag har gjort bra ifrån sig på grund av den ökande efterfrågan på krediter i USA, en trend som förväntas fortsätta stiga när räntorna drar tillbaka.

FICO:s årliga intäkter har ökat gradvis under de senaste åren. Den har stigit från 1,16 miljarder USD 2019 till över 1,51 miljarder USD under det senaste räkenskapsåret och 1,65 miljarder USD under de efterföljande tolv månaderna (TTM).

FICO ökade också sin framåtriktade vägledning, med dess intäkter som förväntas hoppa till över 1,7 miljarder dollar i år. Dess nettoinkomst kommer att vara 500 miljoner dollar, en förbättring från de 478 miljoner dollar den gjorde förra året.

TransUnion har också gjort bra ifrån sig, med sina årliga intäkter som stiger från 2,4 miljarder USD 2019 till 3,98 miljarder USD i TTM. Dess intäkter ökade med 8 % under andra kvartalet till 1,04 miljarder USD, och dess amerikanska segment ökade med 6 % till 806 MUSD.

Equifax siffror har också varit imponerande, med de årliga intäkterna som stiger från 3,5 miljarder USD 2019 till 5,4 miljarder USD i TTM. Liksom de andra två har dess vinster fortsatt att öka och nådde 583 miljoner dollar i TTM.

Räntesänkningar och kreditefterfrågan

Det finns tre huvudorsaker till att dessa aktier har hoppat. För det första har FICO höjt sina priser för kreditpoäng, särskilt för sin bolåneverksamhet. Det har ökat priserna med så mycket som 500 % under de senaste två åren, vilket har kostat långivare och konsumenter hundratals miljoner dollar.

Utmaningen för dessa kunder är att FICO inte har någon meningsfull konkurrent i USA. Viktigast av allt är att långivare måste få FICO-poängen för en kund när de säljer lån till Fannie Mae och Freddir Mac.

FICO:s prishöjningar har också lett till att de tre byråerna har gjort detsamma, vilket har hjälpt dem att öka sina marginaler.

För det andra förväntar sig analytiker att de fallande räntorna kommer att leda till mer kreditefterfrågan från privatpersoner och företag. Federal Reserve och andra globala centralbanker har alla sänkt räntorna, och trenden kommer sannolikt att fortsätta.

Värderingsoro kvarstår

Ändå är den största oro bland analytiker att dessa företag, särskilt FICO, har blivit mycket övervärderade.

FICO handlas med ett forward GAAP-pris-till-vinst-förhållande (P/E) på 94, mycket högre än medianen för tekniksektorn på 28. Denna värderingssiffra är betydligt högre än den för Nvidia, ett av de mest kända företagen på Wall Gata.

TransUnion har också en forward multipel på 66, medan Equifax har ett P/E-tal på 51. Liksom FICO är dessa siffror mycket högre än för Nvidia och andra företag som Microsoft och Alphabet. Mätvärdena är också högre än för S&P 500-indexet, som har en terminsmultipel på 21.

Dessa företag kräver en premie på grund av sin marknadsandel och sin roll i finansbranschen. Dessutom har de alla en enorm inträdesbarriär, vilket innebär att ingen konkurrent förväntas störa dem någon gång snart.

Jag tror dock att deras värderingsmått är för höga för att en återställning sannolikt kommer att ske inom kort.