India Inc står för det svagaste Q2-resultatet på fyra år: en långsiktig köpmöjlighet?

När kvartalets resultatsäsong för september börjar idag, kan siffrorna avslöja India Inc.:s svagaste kvartalsresultat sedan nedstängningarna i juni 2020 som förlamade företag.

Mäklaruppskattningar, ledda av Motilal Oswal, förutspår att Nifty-intäkterna kommer att växa marginellt med bara 2 % på årsbasis (YoY) under andra kvartalet, vilket är den lägsta tillväxten på 17 kvartal.

Marginalpress och rädsla för nedgraderingar

Den ljumna vinsttillväxten på 2 % har väckt rädsla för potentiella nedgraderingar. Motilal Oswal noterade att H1 vinst per aktie (EPS) tillväxt för Nifty kan hamna på bara 3%, medan helåret FY25 tillväxtprognosen kan sjunka till 7%, långt under konsensusförväntningarna på 13%.

Analytiker tyder på att den pågående vinsttröttheten kan leda till ytterligare nedskärningar i prognoserna. Aditya Suresh, chef för Indiens aktieanalys på Macquarie, sa:

Detta kvartal kan markera den andra perioden i rad med en vinsttillväxt på under 10 % på årsbasis, efter Q1:s vinsttillväxt på 4 %.

Sedan september 2020 hade Niftys vinst efter skatt (PAT) stigit tvåsiffrigt fram till kvartalet mars 2024.

Efterfrågedriven vinstnedgång ökar oro

Den mer oroande trenden, enligt analytiker, är att vinstnedgången drivs av en försvagad efterfrågan snarare än externa chocker som likviditetskriser.

"Det som är mer oroande är att vinstnedgången nu leds av efterfrågan – och inte extern/likviditetschock. Att vända efterfrågan skulle därför behöva ett anmärkningsvärt politiskt svar, vilket inte är på gång för nu, säger Prateek Parekh från Nuvama.

Niftys konsensusprognoser för vinst för FY24/25/26 ligger på ₹957/1 084/1 250 respektive, vilket indikerar fortsatt trög tillväxt.

Mäklarhus förväntar sig att Niftys marginaler kommer att minska med 40 räntepunkter, till 20 %.

BFSI och verktyg för att driva intäkter; råvarusektorer att dra

Trots den övergripande avmattningen förväntas vinsttillväxten stödjas av sektorer som bank, finansiella tjänster och försäkring (BFSI), som förväntas se en ökning med 11 % på årsbasis.

Andra sektorer som förväntas ha starka siffror inkluderar hälso- och sjukvård (15 % på årsbasis), allmännyttiga företag (24 % på årsbasis) och telekom, som förväntas minska sina förluster avsevärt.

Enligt Motilal Oswal kan telekomsektorns förluster krympa från 4 300 crore i september 2023 till 400 crore i september 2024.

Omvänt förväntas globala cykliska värden som olja & gas (O&G) och metaller dra ner resultatet.

O&G, särskilt oljemarknadsföringsföretag (OMC), kan se vinstnedgången med 33 % på årsbasis, medan metaller kan ha en tillväxt på bara 2 %.

Cement, en annan råvarusektor, förväntas minska kraftigt med 41 % på årsbasis.

Fastigheter och handel sticker ut

Mitt i vinstnedgången förväntas fastighets- och detaljhandelssektorerna leverera robust tillväxt.

Fastigheter kan växa med 44 % på årsbasis, medan detaljhandeln beräknas öka med 17 % på årsbasis. Kapitalvaror (+13 % på årsbasis) och konsumentsegment (+4 % på årsbasis) förväntas växa måttligt.

Elara Capital noterade att Q2 skulle vara det första på sju kvartal att se en nedgång i både års- och QoQ-vinster bland dess täckningsuniversum på 235 aktier, eftersom inhemska cykliska börser kämpar för att kompensera för trycket från råvarusektorerna.

Marknadsvolatilitet framöver, men långsiktiga köpmöjligheter kvarstår

Emkay sa att de förväntade sig en dämpad resultatsäsong, dock med betydande skillnader mellan sektorer.

Material, Energy och Financials har tyngt Niftys samlade PAT-tillväxt till 5%, medan andra sektorer förväntas leverera robust tillväxt för hög tonåring.

Som ett resultat förblir konsensusuppskattningarna för FY25 Nifty EPS-tillväxt stabil på 15,9%.

Den förväntade sig att se marknader med en räckvidd med "förhöjd volatilitet" med uppsidan som begränsas av värdering.

"Vi ser avståndsbundna marknader med ökad volatilitet. Uppsidan begränsas av värderingar – vårt mål för Nifty-25 september, på generösa 22x PER 1YF, är 26 000 och erbjuder <5% uppsida härifrån", heter det.

Mäklarhuset noterade att nedsidan skyddas av en uthållig vinsttillväxt och makrofinansiell stabilitet, vilket kan förhindra en stor marknadskorrigering trots globala farhågor som oljechocken i Mellanöstern och förskjutningar i utländska portföljinvesteringsflöden mot Kina.