S&P 500 årsavkastning kommer att begränsas till 3 % under det kommande decenniet, varnar Goldman Sachs

S&P 500 har erbjudit god avkastning under de senaste tio åren men investeringslandskapet kommer att vara dramatiskt annorlunda fram till 2034, varnar David Kostin från Goldman Sachs.

Bankens chef för USA:s aktiestrategi förväntar sig inte att det breda marknadsindexet kommer att avkasta mer än 3,0 % årligen under det kommande decenniet.

Som jämförelse gav den cirka 13 % i genomsnitt mellan 2013 och 2023.

Kostin hänvisade till orimliga initiala värderingar och ovanlig koncentration för sin duva syn på lång sikt.

S&P 500 är för närvarande uppe nära 25 % jämfört med början av detta år, men mycket av det hänförs endast till "Magnificent Seven".

Kostin förväntar sig att S&P 500 kommer att prestera sämre än obligationer

Investerare håller sig superhausse på S&P 500 eftersom inflationen återgår till målet på 2,0 %, ekonomin förblir tillräckligt stark och Federal Reserve planerar att sänka räntorna ytterligare i november.

Men sådana som Google och Nvidia kan hjälpa benchmarkindexet att driva ytterligare upp så länge, enligt David Kostin.

"Våra historiska analyser visar att det är extremt svårt för alla företag att upprätthålla höga nivåer av försäljningstillväxt och vinstmarginaler under långa tidsperioder," sa han till kunder i en nyligen genomförd forskningsanteckning.

Historiskt sett slår S&P 500 smidigt obligationer i termer av årlig avkastning. Men bankens chef för USA:s aktiestrategi ser nu en sannolikhet på 72 % för att den faktiskt underpresterar det 10-åriga finansdepartementet under de kommande tio åren.

Vår marknadsexpert Crispus Nyaga förväntar sig också att den överköpta SPX kommer att vända under de kommande månaderna.

Varför är Goldman Sachs annars duvad på S&P 500?

David Kostin förväntar sig inte att investeringar i S&P 500-indexet kommer att vara tillräckliga för att låsa in god avkastning under de kommande tio åren, även på grund av höga initiala värderingar.

Goldman Sachs använder CAPE eller cykliskt justerat pris/vinstförhållande för värderingen och förblir duva då högre initial värdering vanligtvis leder till lägre framtida avkastning.

Vid 38 gånger är det måttet för närvarande i den 97 ^:e percentilen.

I det värsta scenariot räknar Kostin till och med med att det breda marknadsindexet kommer att ge en negativ avkastning på 1,0 % årligen.

Han är dock inte ensam om att förvänta sig lägre avkastning än genomsnittet från S&P 500 under det kommande decenniet.

JPMorgan hänvisade också till hög värdering och enorma finanspolitiska utgifter i en nyligen genomförd forskningsanteckning då den förutspådde en årlig avkastning på cirka 6,0 % från jämförelseindexet för de kommande tio åren.

Ihållande inflation kan också krympa multiplar, tillade värdepappersföretaget.