Varför kan oljepriserna stanna mitt i hotande utbudsöverskott?

Även när oljemarknaden kämpar för att bryta sig ur sitt nuvarande intervall på 70-75 dollar per fat, kommer sannolikt tillräckligt utbud under 2025 att hålla priserna dämpade.

Handlare har övervakat situationen i Mellanöstern i hopp om att ytterligare upptrappningar skulle höja oljepriserna ännu mer.

Oljepriset hade stigit med mer än 10% efter att Iran attackerade Israel. Brent hade klättrat tillbaka över 80 dollar per fat för första gången sedan augusti.

Men rallyt blev kortvarigt.

Sedan Irans attack mot Israel den 1 oktober har det hittills inte funnits något verkligt hot mot oljeförsörjningen.

I den omedelbara efterdyningen av Irans attack mot Israel tidigare den här månaden fanns det oro över att de förstnämndas oljeanläggningar skulle vara måltavla. Men dessa farhågor har avtagit, och om inte Israel riktar in sig på oljeanläggningar i Iran, förväntas priserna förbli i sin nuvarande bandbredd.

Tillföra överflöd 2025?

I avsaknad av några större utbudschocker i Mellanöstern har fokus flyttats tillbaka på tillräckligt utbud och efterfrågan på oljetjurar.

Dålig efterfrågan i Kina i år har hållit priserna dämpade.

Den asiatiska jätten är den största importören av råolja i världen.

Enligt International Energy Agency (IEA) kommer Kinas tillväxt i oljeefterfrågan i år sannolikt att vara 20 % jämfört med en tillväxt på 70 % 2023.

Även nästa år kommer Kinas tillväxt i oljeefterfrågan sannolikt att bli bara 20 %.

"Den kinesiska oljeefterfrågan är särskilt svag, med konsumtionen som sjönk med 500 kb/d på årsbasis i augusti - dess fjärde månad i rad med nedgångar", sa IEA i sin månadsrapport för oktober.

Samtidigt kommer Organisationen för de oljeexporterande länderna och allierade att öka oljeproduktionen från december.

Saudiarabien och OPEC+ är planerade att avveckla några av de frivilliga oljeproduktionsminskningarna från december för att återta marknadsandelar.

Utvecklingen kommer i en tid då efterfrågan redan lider. Om OPEC går igenom sina planerade höjningar kan oljepriset falla ytterligare.

Utbudstillväxt utanför OPEC

Samtidigt kommer tillväxten i utbudet utanför OPEC sannolikt också att tynga känslorna.

IEA räknar med att tillväxten i oljeförsörjningen utanför OPEC kommer att bli cirka 1,5 miljoner fat per dag i år och nästa år. Detta överträffar OPEC:s utbudstillväxt.

"USA, Brasilien, Guyana och Kanada kommer att stå för det mesta av ökningen, vilket ökar produktionen med över 1 mb/d båda åren, vilket mer än kommer att täcka förväntad efterfrågetillväxt", sa IEA.

Dessutom är den extra oljeproduktionskapaciteten hos OPEC+ på historiska toppar, med undantag för den exceptionella perioden av covid-19-pandemin.

Exklusive Libyen, Iran och Ryssland översteg den effektiva lediga kapaciteten bekvämt 5 mb/d i september, enligt IEA.

Byrån sa dock att de globala lagren av raffinerade produkter har svällt till treåriga toppar, vilket pressar marginalerna över viktiga raffineringsnav.

Samtidigt har IEA självt ett offentligt råoljelager på över 1,2 miljarder fat, med ytterligare en halv miljard fat som hålls under industriförpliktelser.

Även om det blir en utbudschock i Mellanöstern är världen väletablerad när det gäller oljeförsörjning.

I sin Short-Term Energy Outlook för oktober förutspår US Energy Information Administration (EIA) att den globala produktionen av petroleum och andra flytande bränslen kommer att öka med 2 miljoner fat per dag 2025, upp från en tillväxt på bara 500 000 fat per dag 2024, driven av produktion från icke-OPEC-länder.

Kina är fortfarande nyckeln

Om utbudet är tillräckligt under 2025, är den enda andra faktorn förutom geopolitiska riskpremier, som kan driva upp oljepriserna, en stark efterfrågan från Kina.

Men hittills har signalerna från Kina inte varit bra, med importen av olja som har minskat under de senaste månaderna.

Nästa vecka släpps viktiga indikatorer med inköpschefsindexen i Kina, vilket kan pressa alla priser lika mycket.

”Eftersom tillkännagivandena av de nya stimulansåtgärderna till största delen skedde efter undersökningsperioden för septemberindexen, finns det en chans att sentimentindikatorerna kunde ha ljusnat något i oktober. Men vi är inte alltför optimistiska, säger Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, i en rapport.

Dessutom håller den snabba utvecklingen av elfordon i Kina också att dämpa oljeförbrukningen hos världens främsta importör. Detta kommer bara att öka när världen går bort från fossila bränslen.

Prisprognoser för resten av 2024

Oljepriserna är allt mer mottagliga för nedsidan trots att spänningarna i Mellanöstern fortsätter att sjuda.

"Under resten av året tror jag att oljepriserna kommer att fortsätta att möta press nedåt. Lagren är fortfarande höga, men efterfrågan är nere, säger Rizvi från Primary Vision Network till Techopedia.com.

I juli höll Rizvi sina oljepriser på 70 dollar per fat, med hänvisning till den globala ekonomiska nedgången.

Samtidigt har ANZ Research också sänkt sina oljeprisprognoser för resten av detta år.

Byrån ser nu Brent-råoljepriset till 80 dollar per fat 2024 från sin tidigare prognos på 87 dollar per fat.

När det gäller WTI-priserna förväntar sig ANZ att det amerikanska riktmärket handlas till 78 dollar per fat från dess tidigare uppskattning på 84 dollar per fat.

ANZ Research sa: