Osäkerhet på metallmarknaden efter Trumps seger. Kommer priserna att stiga?

Industriella metaller hade en turbulent förra veckan efter att dollarn rusade på baksidan av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet 2024.

Priserna sjönk som en starkare dollar gör metaller prissatta i dollarn dyrare för utländska köpare.

Detta begränsar efterfrågan på råvarorna och drar ner priserna.

Dessutom väckte en Trump-seger också oro för ett eventuellt handelskrig med Kina, en av de främsta tillverkarna och konsumenterna av industriella metaller.

Trump hade lovat att införa tullar på alla importerade varor från Kina, vilket sannolikt kommer att påverka exporten av industrimetaller från den asiatiska jätten till USA.

Priserna faller kraftigt efter valresultatet i USA

Kopparpriserna på London Metal Exchange föll med 3,2 % sedan i tisdags då dollarns appreciering tyngde känslorna.

På samma sätt sjönk även det tre månader långa zinkkontraktet på LME med 4 % sedan valdagen. Aluminiumpriserna sjönk med mer än 2,2 % under samma tidsperiod.

I skrivande stund sjönk kopparpriserna på LME med 0,1 % till 9 435 USD per ton, medan zink var upp 0,8 % till 3 015 USD per ton.

Det tre månader långa aluminiumkontraktet sjönk med mer än 1% till 2 601,50 USD per ton.

Ole Sloth Hansen, chef för råvarustrategi på Saxo Bank, sa i en anteckning:

Kina plan gör marknaden besviken

Koppar och andra industriella metaller sjönk på fredagen efter att Kinas nationella folkkongresss stimulanspaket gjorde marknaden besviken.

På fredagen tillkännagav tjänstemän i Peking ett program på totalt 10 biljoner yuan (1 biljon dollar) för att refinansiera lokala myndigheters skulder.

Detta kommer att omfatta 6 biljoner yuan under tre år och ytterligare 4 biljoner yuan under fem år.

Tillkännagivandet kom efter ett veckolångt möte med Kinas högsta lagstiftande församlingar som avslutades efter det amerikanska presidentvalet och Federal Reserves senaste policymöte, där centralbanken tillkännagav en i stort sett förväntad räntesänkning med 25 punkter.

"Efter Trumps vinst i presidentvalet hoppades marknaderna på en större stimulans än väntat", säger Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Group.

Sedan september har Kina aviserat flera åtgärder för att stärka sin ekonomi, men bristen på tydlighet har underväldigat metallmarknaden.

"Oklarheten över paketets storlek och sammansättning har hittills begränsat effekten," sa Hansen.

ING Groups Kina-ekonom tror dock att det kan komma mer när politikerna har mer klarhet i vad en ny Trump-administration kan göra nästa år.

"Kinesisk policy ger en uppåtrisk för våra industriella metaller, beroende på styrkan och hastigheten i utbyggnaden av åtgärder," sa ING Group.

Tecken på liv från Kina stöder järnmalm

De senaste dagarna har järnmalmspriset på Singapore Exchange hållit sig stabilt runt 100 dollar per ton.

Positiva signaler från Kina stödde priserna. Importen av järnmalm från Kina steg i oktober med 4,5 % på årsbasis och var över 100 miljoner ton, enligt Commerzbank AG.

Samtidigt finns det växande tecken på att situationen på fastighetsmarknaden förbättras något på en låg nivå.

Enligt dagliga uppgifter från 30 större städer var fastighetsförsäljningen nyligen bara cirka 5 % lägre än föregående års siffra.

Analytiker på Commerzbank AG sa att detta var en betydande förbättring jämfört med tidigare månader.

Dessutom visade stålproduktionen i Kina också tecken på liv. Under de sista 11 dagarna i oktober var produktionen över föregående års nivå för första gången sedan juni, sa Commerzbank.

Volkmar Baur, valutaanalytiker på Commerzbank, tror dock att eftersom det inte kom några ytterligare meddelanden om fastighetsmarknaden eller privat konsumtion i Kina, kan priset på järnmalm komma under press i den första reaktionen.

Industrimetaller kan förbli lägre på kort sikt

När det gäller USA kan metallpriserna få visst stöd från Trump-administrationens planer för utgifter för infrastruktur på lång sikt.

"Vi tror att det initiala negativa prissvaret bör täcka riskerna på kort sikt, eftersom utgifter för infrastruktur och potentiell avreglering kan öka efterfrågan på metaller på medellång till lång sikt," sa Saxo Banks Hansen i meddelandet.

Å andra sidan menar analytiker att USA:s tullar inte alltid har haft önskad effekt på exporten från Kina.

Commerzbanks råvaruanalytiker Barbara Lambrecht sa i en rapport:

"Vid den tiden sjönk andelen kinesisk aluminiumexport till USA, men det fanns få tecken på en nedgång i Kinas aluminiumexport som helhet."

Därför kan priserna på industrimetaller på kort sikt påverkas av ökad osäkerhet kring policyförändringar i USA och begränsad tydlighet kring Kinas finanspolitiska åtgärder.

Detta kan dock förändras om Kina kommer ut med mer fokuserade utgifter under de kommande månaderna.