Elliott Management siktar på Honeywell med en andel på 5 miljarder dollar, vilket driver på en större omstrukturering

Honeywell International Inc. (NASDAQ: HON) står inför press från Elliott Management efter att den aktivistiska investeraren avslöjat en andel på mer än 5 miljarder dollar i industrijätten.

Elliott uppmanar Honeywell att dela upp sina Aerospace- och Automation-divisioner, ett drag som de tror kan låsa upp ett betydande värde och projicera upp till 75 % uppåt till 2026.

Förslaget kommer när Honeywell-aktien når en rekordnivå, vilket ökar insatserna för denna potentiella omstrukturering.

I ett brev till Honeywell på tisdagen hävdade Elliott Management att företagets traditionella konglomeratstruktur inte längre tjänar dess bästa.

“Den konglomeratstruktur som en gång passade Honeywell gör det inte längre”, sa den aktivistiska investeraren.

Företaget tror att en separation av Honeywells flyg- och automationsverksamheter kan effektivisera verksamheten, eliminera ineffektivitet och i slutändan öka aktieägarvärdet.

Honeywell har erkänt förslaget och bekräftat att det kommer att samarbeta med Elliott Management och uppskattar alla aktieägares perspektiv.

Däremot har företaget kämpat under de senaste åren med en komplex företagsstruktur och underordnad kommunikation med investerare, vilket bidragit till dess underprestation i förhållande till konkurrenter inom industrisektorn.

Elliott har pekat på dessa problem, tillsammans med en utmanad portfölj, som orsaker till Honeywells eftersläpande position på marknaden.

Honeywells prestation och Elliotts motivering till en splittring

Honeywells flygdivision, som beskrevs av Elliott som företagets “kronjuvel”, har genomgående varit en stark prest.

Den aktivistiska investeraren noterade dock att divisionen bara har fått en liten del av Honeywells budget för sammanslagningar och förvärv (M&A) – bara 10 % av de medel som spenderats under de senaste två decennierna.

Trots detta fortsätter flygindustrin att generera ett betydande kassaflöde för företaget.

Elliott hävdar att en uppdelning av Honeywell i två distinkta enheter – var och en fokuserad på flyg och automation – skulle skapa två mer fokuserade, potentiellt mer värdefulla företag.

Båda divisionerna har redan separata VD:ar och backoffice-verksamheter, vilket gör den föreslagna uppdelningen mer genomförbar.

För närvarande är Honeywell-aktien fortfarande ett attraktivt alternativ för inkomstinvesterare och erbjuder en direktavkastning på 1,93 %.

Wall Street-analytiker har ett konsensusbetyg på “övervikt” på Honeywell-aktier, vilket återspeglar förtroendet för företagets långsiktiga potential trots de senaste utmaningarna.

HON har inte varit försiktig med att allokera M&A-dollar

Elliotts förslag ligger i linje med en bredare trend inom industrisektorn, där konglomerat står inför ett ökande tryck att bryta upp i mindre, mer fokuserade företag.

General Electric (GE) är ett anmärkningsvärt exempel: 2024 delades GE upp i tre separata enheter: GE Aerospace, GE Vernova och GE Healthcare.

Elliott själv drev tidigare för en splittring på Marathon Petroleum 2019, vilket understryker den aktivistiska investerarens strategi att förespråka mer strömlinjeformade och effektiva affärsmodeller.

“Vägen vi föreslår är inte ny, och vi är övertygade om att många redan har föreslagit den till Honeywells styrelse och ledning,” tillade Elliott i sitt brev.

Företaget tror att, om de genomförs, kan både Honeywells flyg- och automationsverksamhet var och en vara värd mer än 100 miljarder dollar som fristående företag.

När Honeywell navigerar i denna kritiska tidpunkt kommer pressen från Elliott Management sannolikt att underblåsa pågående debatter om framtiden för industrikonglomerat och de potentiella fördelarna med ett mer fokuserat, strömlinjeformat tillvägagångssätt.