Nya amerikanska tullar kan pressa kinesiska yuan till decenniers låga nivåer: analytiker förklarar varför

Den kinesiska yuanen är på väg att nå rekordlåga nivåer när globala investeringsbanker förutspår fortsatt depreciering, sporrat av ökande tullhot från USA:s tillträdande president Donald Trump.

Analytiker förutspår att nya amerikanska tullar, som potentiellt når 60 % på kinesisk import, kan driva yuanen till sin svagaste nivå på decennier, vilket innebär betydande utmaningar för kinesiska myndigheter som strävar efter att stabilisera valutan och ekonomin.

Kinesiska yuan deprecieringsprognoser

Globala investeringsbanker räknar med att offshore-yuanen försvagas till ett genomsnitt på 7,51 per dollar i slutet av 2025, rapporterade CNBC med hänvisning till en analys av 13 institutionella prognoser.

Detta skulle markera valutans svagaste punkt sedan 2004, enligt LSEG-data.

Trump tillkännagav på måndagen planer på att införa ytterligare 10 % tull på alla kinesiska varor, ett steg längre från hans kampanjlöfte om 60 % tullar.

Analytiker antyder att detta steg kan påverka valutamarknaderna avsevärt.

"Yuanen skulle behöva flytta till en nivå av 8,42 mot dollarn för att fullt ut prissätta 60% tullar på kinesiska varor," sa Mitul Kotecha, Barclays chef för valuta- och EM-makrostrategi för Asien, till CNBC.

Sedan det amerikanska presidentvalet den 5 november har offshore-yuanen sjunkit med över 2 %, senast handlades till 7,2514 per dollar på torsdagen.

Yuan upplevde en liknande bana under Trumps första mandatperiod

Den kinesiska yuanen upplevde en liknande bana under Trumps första mandatperiod 2018 när initiala tullar ledde till en depreciering på 5 %.

När handelsspänningarna eskalerade under 2019 försvagades yuanen ytterligare 1,5 %.

Men den här gången är insatserna högre på grund av omfattningen av tullhot och den befintliga handelsobalansen mellan USA och Kina.

Ju Wang, BNP Paribas chef för Greater China FX och räntestrategi, lyfte fram den ökade osäkerheten.

"Omfattningen av handelsobalans och tullhot skapar mer betydande utmaningar än under Trumps första mandatperiod", sa hon och tillade att inkonsekvenser i USA:s policyuttalanden kan förstärka marknadsvolatiliteten.

PBOC:s balansgång

Kinas centralbank, People's Bank of China (PBOC), står inför ett dilemma: att försvara yuanen från överdriven depreciering samtidigt som man undviker åtgärder som kan skada den ömtåliga ekonomin.

En betydande minskning av yuanen riskerar att utlösa kapitalutflöden och öka volatiliteten på finansmarknaderna.

"CNY närmar sig redan den nivå på 7,3 per dollar som myndigheterna har försökt försvara", säger Cedric Chehab, chefsekonom på BMI, till CNBC.

"Att gå förbi denna tröskel skulle öka marknadsvolatiliteten, vilket PBOC är angelägen om att undvika."

Trots dessa påtryckningar har PBOC motsatt sig att höja räntorna för att stävja yuanens nedgång, ett steg som kan hindra ekonomisk återhämtning. Istället har den bibehållit yuanens värde på land genom att begränsa den dagliga referensräntan till 7,20 per dollar i år och hålla styrräntorna oförändrade för att stabilisera valutan.

Bredare asiatisk valutaeffekt

Yuanens resultat har konsekvenser för bredare asiatiska valutamarknader.

Wei Liang Chang, global valuta- och kreditstrateg på DBS Bank, förväntar sig Kinas stabiliserande ansträngningar för att dämpa deprecieringsförväntningarna och stödja asiatisk valutastabilitet.

Han är fortfarande optimistisk att en återhämtning är möjlig när de amerikanska räntorna mjuknar ytterligare.

Det amerikanska dollarindexet har sjunkit från sin senaste tvååriga topp på 108,09, delvis på grund av Trumps tillkännagivande av Scott Bessent som hans nominerade till USA:s finansminister.

Medan Bessent har stött Trumps tullar, kan hans preferens för en "lagerad" strategi hjälpa till att begränsa handelsrisker och dämpa yuanens volatilitet.

Experter är överens om att PBOC:s kontracykliska åtgärder kommer att spela en avgörande roll för att förhindra att yuanen överskrider sin nedsida.

Kombinationen av ökade handelsspänningar och en avmattande kinesisk ekonomi presenterar dock ett komplext scenario för såväl beslutsfattare som globala investerare.

Eftersom yuanen vacklar nära rekordlåga nivåer kommer vägen framåt till stor del att bero på handelsförbindelserna mellan USA och Kina, takten i USA:s räntejusteringar och Pekings förmåga att navigera i dessa ekonomiska motvindar.