Hur tullhot underblåser osäkerheten inom aluminiumsektorn

Industrimetallsektorn har upplevt en turbulent början på året med kraftigt fluktuerande priser.

Denna volatilitet beror främst på osäkerheten kring potentiella tullar och handelsrestriktioner.

Påförandet eller till och med hotet om tullar kan störa globala leveranskedjor, vilket påverkar tillgängligheten och kostnaderna för råvaror och färdiga produkter.

Denna osäkerhet skapar en känsla av oro bland marknadsaktörerna, vilket leder till spekulativ handel och prissvängningar.

Dessutom bidrar det komplexa samspelet mellan geopolitiska faktorer och makroekonomiska trender ytterligare till volatiliteten på industriella metallmarknader.

USA:s president Donald Trump deklarerade i helgen att han avser att införa en tull på 25 procent på all import av stål och aluminium till USA.

Tullarna, enligt Trump, kommer att gälla för alla länder, inklusive stora leverantörer som Mexiko och Kanada. Han angav dock inte när skyldigheterna skulle träda i kraft.

Förra veckan sköt Trump upp de allmänna importtullarna på 25 % på Kanada och Mexiko, men införde en avgift på 10 % på alla kinesiska försändelser. Framtiden för tullarna är dock fortfarande oklar.

Peking hämnades omedelbart genom att införa en rad tullar på amerikanska produkter.

"Det finns en möjlighet att dessa tullar används som en förhandlingstaktik och lättas upp efter eftergifter från målländerna. Denna osäkerhet kommer att fortsätta att tynga sentimentet, säger Ewa Manthey, råvarustrateg på ING Group, i en rapport.

USA:s import

USA är beroende av import för ungefär hälften av sina aluminiumbehov. Kanada är den primära källan och svarar för 58 % av denna import.

Förenade Arabemiraten ligger efter med 6 %, enligt uppgifter från amerikanska myndigheter.

Dessutom är USA beroende av Mexiko och Kanada för cirka 90 % av sin import av aluminiumskrot.

USA importerade 23 % av sitt stål från Kanada. Efter Kanada importerade USA 16 % av sitt stål från Brasilien, 12 % från Mexiko och 10 % från Sydkorea.

Manthey sa:

Aluminiumsektorn är inte främmande för amerikanska tullar

USA hade tidigare vidtagit handelsåtgärder mot aluminiumsektorn.

I januari 2018 hade Trump under sin första mandatperiod som amerikansk president infört en tull på 10 % på aluminiumimport och 25 % på stålimport från de flesta länder, med undantag för Australien.

Detta gjordes för att uppmuntra inhemsk metallproduktion.

Avgifterna utvidgades senare till EU, Kanada och Mexiko i juni.

Men 2024 var produktionen av den amerikanska stålindustrin 1 % lägre än den hade varit 2017 innan Trump införde den första tullomgången, medan aluminiumindustrin producerade nästan 10 % mindre, enligt ING.

"För aluminium har stigande energikostnader spelat en stor roll i nedgången för den amerikanska smältindustrin under åren. Kanadas aluminiumindustri, å andra sidan, drar nytta av billig vattenkraft för att driva sina smältverk”, tillade Manthey.

2018 års tullar fick USA:s mellanvästernpremier att skjuta i höjden, men effekten på London Metal Exchange-priserna var försumbar.

LME-aluminiumpriserna föll med 10 % under två månader men återhämtade sig sedan med 27 % inom en månad efter nedgången.

Tullarna på stål och aluminium från Kanada och Mexiko togs bort i april 2019, efter ett nytt frihandelsavtal med USA.

Dessa uppgifter hade till en början genomförts ett år tidigare.

Senare, i december 2019, sänktes tullarna på vissa kinesiska produkter till 7,5 %.

Påverkan på aluminium

"Aluminium kommer sannolikt att påverkas mest av potentiella tullar på metaller med USA som importerar betydande volymer av dess aluminium från utlandet," tillade Manthey.

Den amerikanska mellanvästernpremien är den bästa indikatorn på tullrisk.

Sedan Trump vann det amerikanska presidentvalet har det ökat med över 30 %.

Dessa premier läggs ovanpå de globala referenspriserna, som är satta på LME, för att leverera metallen till mellanvästern i USA.

Tullar riskerar också att förstöra efterfrågan i USA, eftersom de extra kostnaderna med största sannolikhet skulle överföras till slutkonsumenter, enligt experter.

”Vi kan också se förändringar i handelsflöden av aluminium.

Kanadensisk export kan komma att omdirigeras till Europa eftersom den har tullfri tillgång.

Detta skulle vara baisse för europeiska premier, säger Manthey.

USA hämtar för närvarande bara omkring 4 % av sin aluminiumimport från Kina.

Detta beror på den senaste tidens tullar och handelsåtgärder som har gjort Kina till en mindre attraktiv handelspartner för aluminiumprodukter.

Som ett resultat av detta skulle en 25%-ig ökning av USA:s tullar på kinesiskt aluminium sannolikt ha minimal inverkan på Kinas aluminiumindustri, enligt Manthey.

"Medan Trumps tullar på aluminium kan leda till en initial, kortsiktig prisuppgång, är utsikterna till ett globalt handelskrig baisse för LME-aluminiumpriset", tillade hon.