Varför Trumps rådgivare sätter Wall Street först, inte Fed

Donald Trumps administration kartlägger en kurs som ser bortom Federal Reserve och försöker sänka lånekostnaderna för amerikaner genom att påverka en styrränta formad mer av Wall Street än av centralbanken i Washington, DC Fokus? Den 10-åriga statsavkastningen.

National Economic Councils direktör Kevin Hassett signalerade nyligen denna strategiska pivot.

I en intervju med CBS:s Face The Nation, betonade Hassett vikten av den 10-åriga statsavkastningen som en marknadsdriven indikator på inflationskontroll.

"Ett sätt att avgöra om marknaderna tänker "får vi inflationen under kontroll" är att titta på längre räntor som Fed inte påverkar direkt," sa Hassett.

Han förklarade vidare att hantering av inflationen skulle minska trycket på Federal Reserve.

Detta tillvägagångssätt lyftes till en början fram några veckor tidigare av finansminister Scott Bessent, som avslöjade att både han och presidenten noga övervakade det 10-åriga finansministeriet.

Bessent klargjorde att Trump "inte uppmanade Fed att sänka räntorna", vilket signalerade en annan väg för att lätta på lånekostnaderna.

"3-3-3"-planen: en plan för ekonomisk tillväxt och finanspolitisk disciplin

Administrationens strategi fokuserar på politik utformad för att stimulera ekonomisk tillväxt, öka produktiviteten och dämpa statliga utgifter.

Bessent har myntat denna plan "3-3-3", med målen att minska underskottet till 3% av BNP (från nuvarande 6%), uppnå en uthållig tillväxttakt på 3% och öka oljeproduktionen med 3 miljoner fat per dag.

James Fishback, vd för värdepappersföretaget Azoria, tror att denna politik kommer att ha en påtaglig inverkan på inflationen och den 10-åriga avkastningen.

"Genom att tygla inflationen och stimulera tillväxt kommer president Trumps politik att sänka kostnaden för upplåning och frigöra kapital för produktiva investeringar", skrev Fishback i en forskningsanteckning.

"Det naturliga marknadssvaret är en nedåtgående dragning på den 10-åriga statsavkastningen."

DOGE-faktorn: Elon Musks roll i att minska avfallet

En nyckelkomponent i denna plan är insatsen som leds av Elon Musks Department of Government Efficiency (DOGE), som syftar till att identifiera och eliminera slösaktiga statliga utgifter.

Fishback ser DOGE som ett instrument för att minska det finanspolitiska trycket som bidrar till inflation och högre avkastning.

"Mindre slöseri innebär mindre inflation, vilket är goda nyheter för låntagare", säger Fishback.

Att påverka den 10-åriga avkastningen är ett komplext åtagande.

Även om Feds korta räntor kan utöva visst inflytande, spelar en mängd faktorer en roll, inklusive ekonomisk tillväxtprognoser, inflationsförväntningar och tillgången på statsobligationer.

Det omvända förhållandet mellan obligationsräntor och priser gör att stigande inflation vanligtvis leder till högre avkastning, eftersom investerare kräver större kompensation för det urholkade värdet av sina investeringar.

Den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan upplevde volatilitet och steg från 3,6 % till 4,8 % i mitten av januari innan den sattes runt 4,5 %.

Fluktuationerna har fortsatt, påverkade av inflationsavläsningar, förväntningar på finansministeriets utbud och internationella faktorer.

Trots dessa utmaningar förblir Hassett optimistisk och säger att:

Musk har upprepat denna känsla och påpekade på X att "när det står klart" DOGE "fungerar, kommer du att se den långsiktiga statsskuldsräntan falla."

Han tillade att detta skulle leda till lägre räntebetalningar för amerikaner på bolån, småföretagsskulder och kreditkortslån.

Lösningen på utbudssidan: att minska underskottet

Wilmington Trusts obligationsportföljförvaltare Wilmer Stith anser att minskning av underskottet, och därmed utbudet av statsobligationer, är det mest potenta verktyget för att sänka den 10-åriga obligationsräntan.

"Om DOGE verkligen gör en betydande inverkan och Elon Musk och hans team kan börja sänka miljarder och miljarder dollar, skulle det vara en bra sak när det gäller denna oro för ett större utbud av auktioner från statskassan, säger Stith.

Finansdepartementet har indikerat att det inte räknar med att öka utbudet av statsobligationer, och anger i sitt kvartalsvisa återbetalningsmeddelande att det "tror att dess nuvarande auktionsstorlekar lämnar det väl positionerat för att hantera potentiella förändringar i de finanspolitiska utsikterna."

Stith räknar med att avkastningen på 10-årsperioden kan sjunka så lågt som ett intervall på 4,25 % till 4,5 %.

Obligationsvakterna: hålla utgifterna i schack

Ed Yardeni, investeringsstrateg och VD för Yardeni Research, betonar vikten av att kontrollera statliga utgifter för att hålla obligationsräntorna i schack och blidka de så kallade "obligationsvakterna", som kan driva högre avkastning för att tvinga fram statliga åtgärder.

"The Bond Vigilantes bjuder på sin tid och väntar på att se hur mycket Trump-administrationen kan bromsa ökningen av federala utgifter på grund av DOGE-pojkarnas ansträngningar", skrev Yardeni.

Tariffens jokertecken: potentiellt inflationstryck

Ett viktigt jokertecken i Trumps ekonomiska politik är det potentiella genomförandet av utbredda tullar.

Även om tullar kan öka intäkterna, varnar vissa ekonomer för att de också kan vara inflationsdrivande och pressa upp lånekostnaderna.

Andra noterar att tullar kan påverka den ekonomiska tillväxten negativt, beroende på hur länder reagerar.

Lawrence Gillum, chefsräntestrateg för LPL Financial, sa till Yahoo Finance vikten av att övervaka balansen mellan risker för tillväxt (vilket skulle pressa räntorna lägre) och inflationsrisker (som skulle pressa räntorna högre).

"Taxor kan initialt driva ett lägre handelsintervall för räntor genom säkra tillflyktsortsflöden, men varje betydande eskalering kan så småningom pressa avkastningen högre om tullarna visar sig vara inflationsdrivande," sa Gillum.

Enligt Yahoo Finance-rapporten noterar Matt Luzzetti, USA:s chefsekonom för Deutsche Bank, att skattesänkningar kan göra det svårt att minska underskottet, även med betydande utgiftsnedskärningar.

Han föreslår att Treasury skulle kunna öka efterfrågan på amerikanska statsobligationer genom att göra köp av amerikanska statsobligationer till ett villkor för tullförhandlingar.

Han menar att detta också skulle kunna främja bredare handelsmål genom att leda till dollarappreciering och mindre handelsunderskott i USA.

Luzzetti svävar också idén om att omvärdera guldinnehavet på Feds balansräkning till marknadsvärde, och uppskattar en uppskrivning på över 750 miljarder dollar som skulle kunna användas för att finansiera utgifter.

Detta mångsidiga tillvägagångssätt återspeglar Trump-administrationens beslutsamhet att påverka räntorna genom marknadsmekanismer och finanspolitik, även när de navigerar i det komplexa samspelet mellan ekonomiska krafter.