Konsolidering på marknaderna

Även om det fortfarande är över en månad kvar innan vi når halvvägs, har det redan varit ett händelserikt år för finansmarknaderna.

President Trump kan ta på sig äran/skulden för en betydligt stor del av denna händelserika händelseförlopp.

Han har varit aktiv på den internationella scenen och har varit direkt involverad i ansträngningarna att tvinga fram ett fredsavtal mellan Ryssland och Ukraina, samt blandat in sin administration i den pågående tragedin i Nära Östern.

Hittills är det hemskt. Hans team är för närvarande involverat i förhandlingar med Teheran, och större delen av världen måste hoppas på ett bättre resultat här, och att Irans kärnvapenambitioner omintetgörs. Trump har också varit upptagen hemma.

Hans skatteproposition gick snett igenom representanthuset.

Senaten är nästa val, och många hoppas att det ska gå igenom, vilket möjligen kan ge den amerikanska ekonomin ett lyft genom en blandning av (utspädda) skatte- och utgiftsnedskärningar, trots att det avsevärt ökar statsskulden.

Naturligtvis är det president Trumps tullar på amerikansk import som har varit marknadens främsta fokus.

Osäkerheten som orsakas av tullar, och det ostadiga sättet på vilket de delas ut, har orsakat fruktansvärda förakt bland investerare.

Tullarna har gett den amerikanska centralbanken Federal Reserve den perfekta ursäkten för att avstå från ytterligare räntesänkningar (efter att ha sänkt styrräntan med 100 punkter under de sista fyra månaderna 2024) samtidigt som de gett Moody's skydd för att sänka USA:s kreditbetyg.

Moody's har sett ganska exponerat ut ända sedan Fitch nedgraderade USA i augusti 2023 och anslöt sig till S&P som slog dem båda, och orsakade betydligt mer uppståndelse, när de sänkte USA:s betyg 2011.

Det ser ut som att flera större marknader nu befinner sig vid en vändpunkt, och konsoliderar sig efter de senaste rörelserna samtidigt som de ger få ledtrådar om vart de kan ta vägen härnäst. Amerikanska aktieindex känns som om de vill fortsätta uppgången.

Men de har redan kommit långt från sina aprillägsta nivåer, efter deras omedelbara negativa reaktion på Trumps första tillkännagivande om tullar den 2 april.

När slutet av maj månad närmar sig fortsätter de amerikanska stora börserna att se överköpta ut, enligt deras respektive dagliga MACD.

Det skulle kunna innebära att de säljer av härifrån. Men deras MACD skulle också kunna korrigeras genom en utdragen period av konsolidering.

Guldpriset var betydligt överköpt i mitten av april då det nådde en rekordhög nivå på 3 500 dollar.

Sedan dess har priset sjunkit tillbaka och den dagliga MACD-kursen har sjunkit till mer neutrala nivåer. Silver har legat fast i ett relativt smalt intervall på 1,50 dollar sedan mitten av april.

Stödet har hållits runt 32 dollar per uns, medan motståndet har begränsat uppsidan till 33,50 dollar.

Silvers dagliga MACD har följt sidledes, återigen runt neutrala nivåer. Guld har nått en serie rekordhöga nivåer efter att slutligen ha brutit slutgiltigt över 2 000 dollar i början av 2024.

Ändå ligger silverpriset fortfarande betydligt under sin egen rekordhöga nivå runt 50 dollar från april 2011.

Båda har potential för stora förändringar när vi går in i sommaren och framåt. Det enda problemet är att lista ut i vilken riktning.

Råolja har haft en stark nedåtgående trend sedan toppen i mars 2022 efter Rysslands invasion av Ukraina. Den verkar också vara fångad i ett intervall med sin egen dagliga MACD tillbaka på neutrala nivåer. Oljan har konsekvent stött på motstånd vid varje uppgångsförsök. Men hur länge till?

Hyman Minsky skrev att "stabilitet föder instabilitet". Men ibland behöver marknader en katalysator för att kickstarta en stor förändring.

Det kan vara så att den utlösande faktorn är tullrelaterad. Eller så kan det vara en av Donald Rumsfelds "okända okända faktorer". Vad det än må vara, bli inte förvånad om du ser en uppgång i volatiliteten inom en snar framtid.

(David Morrison är senior marknadsanalytiker på Trade Nation. Åsikterna är hans egna.)