Bank of Canada väntas hålla räntan på 2,75 % då stark tillväxt under första kvartalet skjuter upp sänkningarna.

Bank of Canada förväntas hålla sin styrränta oförändrad på 2,75 % på onsdag, efter att tillväxten under första kvartalet visat sig vara starkare än många förväntat sig, vilket minskar behovet av penningpolitiska lättnader.

Minst 75 % av ekonomerna förutspår att centralbanken kommer att hålla räntorna oförändrade denna vecka, visade en Reuters-undersökning med 26 personer, i linje med marknadens prognos.

Ekonomin expanderade med en årlig tillväxt på 2,2 % under första kvartalet, vilket överträffade tidigare prognoser.

Denna uppgång drevs främst av högre export, då amerikanska företag skyndade sig att köpa fler kanadensiska produkter inför en ny våg av amerikanska tullar.

Tillväxtspurten har tillfälligt förändrat Bank of Chinas kalkyl genom att fresta beslutsfattare att skjuta upp ytterligare räntesänkningar inför ytterligare svag inhemsk efterfrågan.

Tullspänningar hotar den bräckliga återhämtningen

De viktigaste siffrorna för BNP tyder på en viss styrka, men den underliggande dynamiken ser svag ut.

Hushållens konsumtion är fortfarande dämpad, och den inhemska efterfrågan sätter fortfarande stopp för ekonomins styrka.

På senare tid utgör en risk från USA:s president Donald Trump, som tillkännagav planer på att höja tullarna på importerat stål och aluminium till 50 %, ett direkt hot mot kanadensiska exportörer och kan tynga tillväxten under de kommande kvartalen.

Den senaste tidens handelsstyrka kan vara vilseledande. Analytiker varnar för att den exportdrivna ökningen är tillfällig och maskerar underliggande ekonomiska sårbarheter.

Inflation och juliutsikter håller banken på is – för tillfället

Inflationen är en annan viktig anledning till BoC:s förväntade beslut att hålla fast vid resolutionen.

Kärninflationen närmar sig den övre delen av bankens målintervall på 1–3 %, vilket minskar behovet av att lätta på politiken ytterligare just nu.

Centralbanken har sänkt räntorna med 225 räntepunkter sedan juni 2024, vilket ger betydande stöd.

Att hålla räntorna stabila idag gör att vi kan undersöka fördröjningseffekterna av tidigare sänkningar.

Dessutom kommer BoC att revidera sina ekonomiska prognoser i juli. Den uppdateringen av prognosen ger ett idealiskt tillfälle för omvärdering av politiken. Fram till dess verkar tjänstemännen föredra att vänta och samla in mer fakta innan de tar nästa steg.

Trots det kortvariga uppehållet förväntas ytterligare nedskärningar

Trots det förväntade stoppet denna vecka är ekonomer generellt överens om att lättnadscykeln inte är över.

Nästan 75 % av de 23 analytiker som Reuters tillfrågat för en helårsöversikt förutser minst två ytterligare nedskärningar i slutet av 2025.

Åtta förutspår två nedskärningar, sju förväntar sig tre och två förutser ytterligare fyra nedskärningar.

Detta tyder på fortsatta prognoser om en avmattande ekonomi som så småningom skulle kräva ytterligare monetärt stöd.

Detta överensstämmer med tidigare ekonomiska uppskattningar, som tyder på en nedgång framöver.

BNP förväntas falla med 1,0 % under andra kvartalet och 0,5 % under tredje kvartalet.

Om sådana data förverkligas skulle de uppfylla de tekniska kriterierna för en recession, vilket stöder argumenten för ytterligare lättnader senare i år.

Centralbanken går på balansgång mitt i osäkerheten

BoC befinner sig nu i den prekära positionen att balansera kortvarig ekonomisk styrka med försiktighet på medellång sikt.

Guvernör Tiff Macklem har tidigare varnat för möjliga avmattningar, och med tanke på att ekonomin kommer att drabbas av många tullrelaterade friktioner håller banken dörren öppen för att göra mer på lättnadsfronten.

BoC verkar dock inte vara villig att föregripa data, och även om en räntesänkning kan motiveras av framåtblickande risker, verkar BoC ovillig att agera förrän det finns mer definitiva bevis.

För närvarande kommer dock finansmarknaderna och hushållen att vara uppmärksamma på om tillväxttakten under första kvartalet 2025 skulle ta över som kärnan eller förbli en engångsföreteelse.