Citi Wealths CIO säger att handlare ignorerar varningssignaler i S&P 500

Den amerikanska aktiemarknaden upplever för närvarande en extraordinär period, med S&P 500-indexet som handlas på rekordnivåer.

Detta anmärkningsvärda rally har lett till att cirka 10 biljoner dollar har ökat värdet på amerikanska aktier sedan indexet stod på randen till en björnmarknad bara två månader tidigare.

Denna marknadsuppgång kvarstår trots en mängd överhängande risker, inklusive president Donald Trumps förestående tulldeadline, pågående geopolitiska spänningar i Mellanöstern och ökad ekonomisk osäkerhet.

Kate Moore, den nyligen utnämnda investeringschefen för Citigroup Inc.:s förmögenhetsdivision, uttryckte denna känsla i en intervju med Bloomberg nyligen, och sa: "Om jag ska vara ärlig har jag varit lite obekväm med det här rallyt."

Hon lyfte fram en rad "varningsflaggor" som enligt henne inte påverkar investerarnas sentiment tillräckligt eller får tillräcklig uppmärksamhet.

Nya sprickor och skiftande förväntningar

Ett viktigt problemområde, som Moore identifierat, är den dämpade ökningen av företagens vinstförväntningar.

I början av året hade Wall Street-analytiker förutspått en robust vinstökning på nästan 13% för S&P 500-företagen, enligt data från Bloomberg Intelligence.

På mindre än ett halvår har dock denna prognos reviderats ned betydligt till mer blygsamma 7,1 procent.

Samtidigt tyder sammansättningen av börsens uppgångar på en växande koncentration kring ett begränsat antal företag.

Medan standardindexet S&P 500 fortsätter att stiga, till stor del drivet av den starka utvecklingen för stora teknikenheter som Nvidia Corp., Microsoft Corp. och Meta Platforms Inc., ligger dess likaviktade motsvarighet fortfarande 3 % under den rekordnivå som den uppnådde för ett halvår sedan.

Moore, som tillträdde sin roll som CIO på Citis förmögenhetsverksamhet i februari, efter en tid som chef för tematisk strategi för BlackRocks globala allokeringsverksamhet på 50 miljarder dollar, uttryckte också reservationer mot marknadens uppenbara avfärdande av potentiella tulleffekter.

Hon karakteriserade vidare entusiasmen kring framtida räntesänkningar som potentiellt missriktad.

Politisk osäkerhet och ekonomisk motvind

När president Trumps självpåtagna tulldeadline den 9 juli snabbt närmar sig med begränsade framsteg i handelsavtalen, föreslår Moore att investerare kan underskatta de ekonomiska konsekvenserna av dessa avgifter.

Hon underströk globaliseringens viktiga roll i den marginalexpansion som observerats under de senaste två decennierna, vilket innebär att företag verkligen kommer att uppleva effekterna av nya tullar.

Vidare varnade Moore för överdriven optimism om räntesänkningar och förklarade att sådana policyjusteringar sannolikt skulle bero på ett svar inte bara på en avkylning av inflationen utan också på en bredare inbromsning i den totala ekonomiska aktiviteten.

Hon betonade att en "avkylning av den övergripande aktiviteten inte är den perfekta miljön för massiv risk."

Wall Street-analytiker räknar nu med att vinsttillväxten för S&P 500-företagen under andra kvartalet på årsbasis kommer att bli den svagaste på två år, med en prognos på 2,8 procent, enligt uppgifter från Bloomberg Intelligence.

Denna ekonomiska svaghet exemplifieras av FedEx Corps senaste varning om lägre vinster än väntat för innevarande kvartal, vilket tillskrivs den pågående effekten av handelskriget.

Dessutom tyder ekonomiska data på att de amerikanska konsumentutgifterna under första kvartalet upplevde sin långsammaste tillväxt sedan pandemins början, drivet av en kraftig inbromsning i utgifterna för olika tjänster.

Moores främsta bekymmer kretsar kring en brist på politisk tydlighet och observerar att "Ju längre den osäkerheten varar – ju längre vi har flip-flops när det gäller politiken och ju längre vi väntar och ser milstolparna fortsätter att röra sig – desto mer leder det till att företagen drar tillbaka en del av investeringarna, kapitalutgifterna och anställningarna."

Strategiska justeringar och varaktiga investeringsteman

Trots dessa bredare ekonomiska farhågor behåller Moore en viss tilltro till den ihållande styrkan i vinsterna inom sektorerna för artificiell intelligens och teknik.

Hon konstaterar att dessa investeringsteman konsekvent har visat motståndskraft över olika ekonomiska cykler.

Dessutom, även mitt i en potentiellt försämrad ekonomisk miljö, anser hon att amerikanska storbolag är "det mest attraktiva huset på gatan" när det gäller tillgängliga investeringsalternativ.

Sedan han började på Citi Wealth har Moore initierat flera strategiska justeringar av företagets investeringsportföljer.

Dessa förändringar inkluderar en omfördelning av tillgångar, en övergång från små företag till stora företag, ett beslut som bygger på förväntan om en mer utmanande miljö för mindre företag, både när det gäller tillväxtutsikter och vinstmarginaler.

Hon avslöjade också tillägget av guld i portföljerna och karakteriserade dess inkludering som en "barlast" - ett mått för att ge stabilitet och fungera som en säkring mot marknadsvolatilitet.