AMD-aktien: HSBC säger att de håller på att komma ikapp Nvidia – men är det verkligen så?

Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ: AMD) stängde högre på torsdagen efter att HSBC-analytiker under ledning av Frank Lee höjde sitt prismål för halvledarföretaget till 200 dollar.

Lee citerade AMD:s nya GPU:er i MI350-serien för den hausseartade åsikten, som han tror kan konkurrera med Nvidias Blackwell B200-chip när det gäller prestanda och prissättning.

Även om det kan vara sant - MI350 erbjuder verkligen ett högre pris och kompatibilitet med befintlig datacenterinfrastruktur - berättar den bredare marknadsdynamiken faktiskt en annan historia.

Nvidia kontrollerar för närvarande mer än 90 % av marknaden för diskreta GPU:er, medan AMD:s andel har sjunkit till endast 8,0 %. Dessutom har den förstnämnda sin årliga intäkt bekvämt knuten till 115 miljarder dollar – medan den senare endast ligger på 6,7 miljarder dollar.

En lucka på 17x – det är inte ett konkurrenskraftigt lopp, det är en jordskredsseger. Även om AMD fördubblar sina AI-intäkter är det bara en avlägsen tvåa. Med det sagt har AMD-aktien ändå stigit med nästan 85% under de senaste tre månaderna.

AMD saknar ekosystem trots stark prestanda

Investerare bör notera att Nvidias dominans inom AI-datacentersegmentet förstärks av dess fullstack-ekosystem, inklusive CUDA, TensorRT och NeMo, som är djupt förankrade i företags- och suveräna molndistributioner.

Även om AMD uppenbarligen förbättrar sin ROCm-stack, lider den fortfarande av fragmenterad användning och begränsade utvecklarverktyg.

Dess senaste MI355-chip kan skryta med 288 GB HBM3E-minne och imponerande bandbredd, men Nvidia B200 och GB200 presterar fortfarande bättre när det gäller gles beräkning, mjukvaruoptimering och, viktigast av allt, verklig inferensgenomströmning.

Dessutom stöds Nvidias chips av ett moget utvecklarekosystem, med över 5 miljoner CUDA-utvecklare och utbredd användning över hyperscalers som AWS, Azure och Google Cloud också.

Kort sagt kan Advanced Micro Devices erbjuda bättre tokens per dollar, men det måttet ensamt vinner inte företagskontrakt. NVDA:s förmåga att leverera nyckelfärdig AI-infrastruktur – från kisel till orkestrering – ger den oöverträffad prissättningskraft och marginalhävstång.

Aktierna mellan Nvidia och AMD: klyftan är strukturell, inte bara teknisk

HSBC:s optimism kring AMD:s MI350-serie är förståelig – chippen är ett genuint steg framåt. Men att kalla det en riktig rival till Nvidia inom AI är lite förhastat.

AMD må vara på väg att minska prestandagapet med sina nya chip, men ekosystemets vallgrav, dominans av marknadsandelar och inlåsning av utvecklare gynnar fortfarande NVDA med stor marginal.

Tills AMD kan matcha Nvidias fullstack-integration och mjukvaruförsvar förblir de bara en utmanare, inte en jämlike. Därför bör investerare vara försiktiga med att extrapolera kortsiktiga resultatvinster till långsiktigt marknadsledarskap.

Kriget om AI-chip håller verkligen på att hetta till, men Nvidia håller fortfarande överlägset. Slutligen håller andra Wall Street-företag inte heller särskilt med om HSBC:s optimism när det gäller AMD-aktier.

Även om konsensusbetyget för AMD-aktien för närvarande ligger på "övervikt", tyder det genomsnittliga målet på cirka 137 dollar faktiskt på en potentiell "nedsida" på mer än 5,0% härifrån.