Den brittiska arbetsmarknaden visar tecken på återhämtning, räntesänkningar fortfarande möjliga, säger ING

Den brittiska arbetsmarknaden visar tecken på en potentiell vändning, med en nyligen, mer blygsam nedgång i lönesättningen, vilket tyder på att de allvarligaste effekterna av betydande skattehöjningar och höjningar av levnadslöner nu kan vara i backspegeln.

Trots bättre nyheter om lönetillväxten, vilket gör det möjligt för banken att potentiellt sänka räntorna i november, har förra veckans hökaktiga möte gjort detta mer osäkert, sade ING Group i sin senaste uppdatering.

En slående aspekt av Bank of Englands beslut i augusti var den uppenbara bristen på oro bland beslutsfattarna när det gäller arbetsmarknaden, trots en betydande avmattning i anställningsvillkoren på senare tid.

Bankens uppfattning verkar dock bekräftas av de senaste siffrorna för antalet arbetstillfällen.

Ekonomiska siffror

Lönesysselsättningen minskade marginellt med 8 000 arbetstagare från juni till juli.

Detta är den minsta nedgången under de senaste nio månaderna, trots att det är den åttonde månaden i månaden under samma period.

"Och med tanke på att dessa siffror har en tendens att revideras upp, kan det visa sig att sysselsättningen faktiskt ökade något fram till juli, när vi får de slutliga siffrorna", sade James Smith, ekonom för utvecklade marknader på ING Group, i uppdateringen.

I april skapade betydande höjningar av den nationella försäkringen (löneskatt) och den nationella levnadslönen betydande utmaningar, särskilt för sektorn för konsumenttjänster.

Hotell- och restaurangsektorn, som är starkt beroende av lågavlönade anställda, har upplevt majoriteten av förlusterna av arbetstillfällen under det senaste året.

Detta skulle också kunna förklara varför antalet uppsägningar till regeringen knappt har ökat på senare tid, trots konsekventa löneminskningar, enligt ING.

Företag är endast skyldiga att informera myndigheterna om uppsägningar om de överstiger 20 anställda på en enda plats.

Eftersom många hotell- och restaurangföretag sannolikt är mindre än så, återspeglar de nuvarande uppgifterna förmodligen inte helt sektorns kamp.

Bank of Englands hållning

Trots de nuvarande förhållandena kan Bank of England inte bortse från läget på arbetsmarknaden, sade Smith.

Ett bredare perspektiv visar att antalet lediga jobb inom nästan alla sektorer nu ligger under nivåerna före covid, ofta betydligt.

Den ihållande minskningen av antalet lediga jobb visar inga tecken på att avta.

Jämfört med siffrorna före pandemin har antalet lediga jobb minskat mer markant än i USA, Frankrike och Tyskland, enligt uppgifter från Indeed.

I år har arbetslösheten också ökat. Dessa uppgifter är dock fortfarande tveksamma på grund av ihållande tillförlitlighetsproblem.

Den reguljära löneökningen i den privata sektorn, som låg kvar på 4,8 procent på årsbasis, visade en mer blygsam ökning på månadsbasis. Denna trend bidrar till en gradvis nedgång i löneökningarna.

Smith tillade:

Även om ING:s primära förväntningar förblir oförändrade, tyder förra veckans oväntat hökaktiga möte på ett potentiellt skifte.

Bank of England kan välja att behålla sin nuvarande hållning fram till slutet av året, om sysselsättningssiffrorna är starkare och inflationen förblir högre än väntat, enligt ING.