Intervju: Hederas Isadora Arredondo om stablecoins, DeFi och den globala framtiden för kryptoregleringar

Storbritannien har positionerat sig som ett potentiellt kryptonav, men frågor kvarstår om huruvida dess regleringsstrategi matchar dess ambitioner.

Med Europa som driver på genom MiCA och USA som växlar upp med nya lagstiftningsförslag, granskas Storbritanniens stablecoin-strategi och bredare regelverk noga.

För att reda ut hur olika jurisdiktioner närmar sig digitala tillgångar pratade Invezz med Isadora Arredondo, Director of Global Policy på Hedera.

Med erfarenhet från Storbritanniens Financial Conduct Authority, rådgivningsarbete på Global Counsel och nu en ledande roll på Hedera, erbjuder Arredondo ett unikt perspektiv på det föränderliga policylandskapet.

Hon diskuterar Storbritanniens tidslinje för reglering, USA:s konkurrenskraft, global fragmentering och DeFi:s roll.

Här är utdrag från intervjun:

Invezz: Till att börja med, hur ser du på den brittiska regeringens övergripande strategi för kryptoreglering, särskilt när det gäller stablecoins?

"Jag tror, trots förändringen i administrationerna under de senaste fem åren eller så och den typ av ledarskap i regeringen, att det har funnits en tydlig politisk avsikt genom åren att i princip driva aktiviteten på marknaden.

Och berättelsen om att etablera en kryptohubb i Storbritannien har upprätthållits hela tiden."

Hon förklarade att det fortfarande finns en splittring mellan tillsynsmyndigheter och politiska ambitioner, särskilt när det gäller stablecoins.

Bank of England har uttryckt oro över suveräniteten när det gäller penningpolitik och infrastruktur, och till en början uteslöts stablecoins från betalningsregelverket.

"Det orsakade oro bland branschen eftersom det på sätt och vis innebär att deras användningsområde var begränsat till en typ av investeringsprodukt, vilket uppenbarligen inte är vad det primära användningsområdet för stablecoins är," sa hon.

Detta skapade också osäkerhet mellan Bank of Englands ansvarsområde och Financial Conduct Authority (FCA).

Invezz: Regeringen har satt upp ett mål för slutet av året för att slutföra reglerna. Tror du att den tidslinjen är genomförbar?

"Jag tror att vi har hört talas om avvikelser, och det finns också en skillnad mellan den regulatoriska konsultationsprocessen och den faktiska implementeringen och licensieringen. Jag tror att ambitionen för det senare är 2026, 2027, vilket en del har uttryckt oro för.

Hon noterade att Storbritannien faktiskt ligger före USA i vissa avseenden.

– I USA för man diskussioner om marknadsstrukturlagstiftning, där Konkurrensverket redan har varit ute på remiss, och det finns en regulatorisk process som har startats i form av diskussionsunderlag och remissprocesser.

Så i själva verket ligger Storbritannien något före USA, även om Europa uppenbarligen ligger mycket längre fram."

Invezz: Tror du att USA:s senaste entusiasm för krypto har fått andra regeringar, inklusive Storbritannien, att agera snabbare?

Hon tillade att konkurrenskraft har blivit en prioritet för många jurisdiktioner.

"Med USA:s särskilda betoning på att föra tillbaka aktivitet till USA genom att ge mer tydlighet, har det provocerat andra att agera för att ge liknande incitament."

Men hon lyfte också fram oro på tillväxtmarknader, särskilt kring USD-stödda stablecoins, vilket leder till potentiella "insättningsflygningar" och valutaförskjutningar.

Invezz: Olika regioner har valt olika tillvägagångssätt. Ser du att den globala fragmenteringen av regelverken kommer att förvärras, eller finns det utrymme för harmonisering?

Även om krypto och digital finans och teknikpolitik i allmänhet på sätt och vis är det slagfält där denna fragmentering av standarder och multilateralismens recession ses tydligast."

Hon varnade för att fragmentering kan utsätta konsumenterna för större skada och regelarbitrage, särskilt i en gränsöverskridande bransch som DeFi.

"Vi försöker verkligen fokusera vårt engagemang både på lagstiftnings- och policynivå, med fokus på vikten av regleringssamarbete och likvärdighetssystem ... Gränsöverskridande samarbete är avgörande för att kunna stoppa brottslighet och övervaka bedrägerier.

Hon sa att Hedera engagerar sig genom konsultationer, branschorganisationer och deltagande i offentliga och privata rundabordssamtal.

Invezz: I år har vi sett en ökning av hacks och exploateringar inom DeFi. Kan regleringen komma ikapp och minska dessa risker?

"Jag tycker att vi ser en positiv rörelse från både bransch- och regulatoriska konsultationer och dialoger om att standarder är viktiga och nödvändiga."

Men hon betonade att ramverk som är utformade för traditionell finansiell förmedling inte alltid passar DeFi.

"Det kan finnas risker med DeFi, men dessa är förmodligen mer operativa motståndskraftsrisker, KYC- och AML-risker, cyberrisker, snarare än nödvändigtvis risker för ekonomiska oegentligheter."

Invezz: Kryptoindustrin klagade ofta på reglering genom verkställighet. Tror du att det håller på att förändras?

"Massivt. Jag tror att det har förändrats drastiskt från hur det brukade vara."

Hon tillskrev detta både den politiska viljan och det växande institutionella engagemanget.

"Ni ser att marknaden mognar. Du ser att fler talanger rekryteras till marknaden. Du ser att olika leverantörer av kryptotjänster använder sig av fler metoder som sätter efterlevnad först."

Invezz: Hur tror du att regleringen kommer att utvecklas på tillväxtmarknader, där användningen har varit stark?

APAC-länderna har en mycket mer sofistikerad konsumentbas... medan i Latinamerika eller Afrika används stablecoins ofta för att säkra sig mot valutafluktuationer eller för remitteringar."

Hon noterade att vissa tillsynsmyndigheter till en början tog hårdhänta tillvägagångssätt men senare omkalibrerade när konsumenter fick tillgång till riskabla produkter utan skydd ändå.

Invezz: Om du blickar framåt, vilken utveckling förväntar du dig i Storbritannien och den bredare kryptovärlden under de närmaste åren?

"Jag tror att vi kommer att se lite mer framsteg när det gäller centralbankernas uppgraderingar av avvecklingssystem och betalningssystem. Jag tror att vi kommer att se en ökning av centralbankernas användning av fler CBDC:er och instrument i grossistledet för att hjälpa till att skydda deras uppdrag och deras roll i detta utrymme."

Hon förväntar sig också en större institutionell användning och en utsuddning av gränserna mellan traditionell finansiering, centraliserad finansiering och DeFi.

"Med tiden kommer vi att se sådana som Revlon agera lika mycket som Coinbase gör. Jag tror att vi kommer att se en blandning av dessa olika fintech till en sammanslagning av tjänster och produkter som konsumenterna inte riktigt kan urskilja, oavsett om de är kryptoprodukter eller e-pengar."

När det gäller regelverket hoppas hon på ett ökat samarbete.