Rupien sjunker till rekordlåga nivåer över 90 när FPI-utflöden och en handelskonflikt i USA pressar

Den indiska rupien öppnade på en rekordlåg nivå den 3 december och passerade 90 per dollar när ihållande utflöden av utländska portföljinvesterare (FPI) och avstannat handelsförhandlingar med USA ökade trycket på valutan.

Fallet kom trots ett svagare dollarindex, vilket understryker allvaret i oro för inhemska kapitalflöden, sade valutahandlare.

Rupien har sjunkit med cirka 5 % hittills i år, vilket sätter den på väg mot den största årliga nedgången sedan 2022 och gör den till den sämst presterande asiatiska valutan 2024.

INR:s bild visar en skillnad mellan stark inhemsk tillväxt och yttre påtryckningar

Valutans nedgång har belyst en växande klyfta mellan Indiens starka inhemska ekonomiska utveckling och dess svaga externa bakgrund.

Indiens BNP-tillväxt har varit starkare än väntat, men ekonomer säger att straffande amerikanska tullar, omfattande aktieförsäljning och avtagande utländska direktinvesteringar överskuggar dessa vinster.

"Tills det finns ett handelsavtal är detta den typ av ekonomisk anpassning som Indien behöver," sade Dhiraj Nim, valutastrateg på ANZ.

Banken förväntar sig att rupien försvagas till 91,30 vid slutet av nästa år, förutsatt att tullvillkoren förblir oförändrade, och varnade för att nivån kan nås tidigare om utflödena fortsätter.

Tekniska nivåer tyder på att valutan fortfarande är under press.

"USD/INR förväntas handlas mellan 88,90 och 90,20. Orkestern 88.80–89.00 fortsätter att fungera som en fast supportzon. Ett rent genombrott under 89 skulle vara det första verkliga tecknet på att rupien äntligen är redo att dra sig tillbaka och samla styrka," sade Amit Pabari, verkställande direktör på CR Forex Advisors.

Hög FPI-försäljning och minskade oro för FDI-sammansatta investeringar

Indien har varit en av de hårdast drabbade marknaderna globalt när det gäller portföljutflöden, med utländska investerare som sålt aktier för cirka 17 miljarder dollar hittills i år.

Trycket har förstärkts av försvagade trender för utländska direktinvesteringar.

Medan bruttoinflödena nådde 6,6 miljarder dollar i september, har stora utflöden från börsintroduktionsmarknaden drivit nettoutflöden då private equity- och riskkapitalbolag redovisat vinster.

NettoFDI förblev negativ för andra månaden i rad i september, drivet av högre utgående investeringar och återvändande flöden, meddelade Indiens centralbank i sitt senaste meddelande.

På handelsfronten drev en kombination av höga amerikanska tullar och en kraftig ökning av guldimporten Indiens handelsunderskott till en rekordhög nivå i oktober.

Samtidigt har inflödet av dollar från företagslån utanför och icke-residenta insättningskonton avtagit, vilket minskar en av de buffertar som vanligtvis stöder rupien.

"Om den lämnas på egen hand är den indiska rupien en stötdämpare för ekonomin och en automatisk stabilisator för externa finanser," skrev HSBC:s ekonomer i ett meddelande.

De tillade att en gradvis försvagande valuta fortfarande är den mest effektiva bufferten mot höga tullar.

Marknadsläget mjuknar i takt med att valutanedskrivningen tyngs

Indiska aktieindex öppnade svagare och föll ytterligare från rekordnivåer tidigare i veckan.

Nifty 50 föll under 26 000, medan Sensex sjönk nästan 200 punkter, då investerare blev oroade över valutans utveckling och Indiens centralbanks beslut att avstå från att ingripa och stödja rupien.

"En verklig oro nu, som har bidragit till marknadens långsamma nedgång, är den fortsatta deprecieringen av rupien och rädslan för ytterligare depreciering eftersom RBI inte ingriper för att stödja rupien," sade Dr VK Vijayakumar, chefsinvesteringsstrateg på Geojit Investments.

Han sade att denna oro får utländska investerare att sälja trots förbättrade företagsvinster och en stark BNP-återhämtning.

Marknadsaktörerna förväntar sig att rupiens nedgång stabiliseras när handelsavtalet mellan Indien och USA är slutfört, eventuellt senare denna månad.

"Mycket kommer dock att bero på detaljerna kring de tullar som ska införas mot Indien som en del av avtalet," tillade Vijayakumar.

Inta en defensiv hållning och skydda kapitalet, säger analytiker

Analytiker säger att Indiens underprestation har förstärkts av blomstrande aktiemarknader på andra håll, särskilt de som är kopplade till leveranskedjan för artificiell intelligens.

"Vi utmärker oss verkligen inte bara när det gäller den absoluta utvecklingen i lokal valuta, utan också rupien," sade Pratik Gupta, VD och medchef för Kotak Institutional Equities.

Den svaga rupien har också minskat utländska avkastningar. Med rupien ner nästan 5 % i år motsvarar Niftys 10 % uppgång endast cirka 5 % i dollartermer.

Som jämförelse har MSCI Emerging Markets Index stigit med 24–25 %, medan Sydkoreas riktmärke har stigit med ungefär 70 %.

Gupta sade att investerare bör inta en mer defensiv hållning i denna miljö och föredra inhemskt fokuserade sektorer som stora banker, icke-bankfinansiella företag, flyg, hotell, telekom och utvalda läkemedel.

"Det här är en tid då du på något sätt måste skydda ditt kapital, inte oroa dig lika mycket för avkastningen på kapitalet."

Han noterade att större företag fortfarande är bättre rustade att klara en avmattning i tillväxten.

Kotak förväntar sig att Niftys vinster kommer att växa med 8,5–9 % i år, vilket Gupta menade inte motiverar rådande värderingar.

Indien handlas fortfarande med en premie på 60 % jämfört med MSCI EM-indexet även efter ett år av relativ underprestation.

När globala investerare väntar på klarhet kring Indiens handelsförhandlingar med Washington kan rupiets efterlängtade stabilisering bero lika mycket på geopolitik som på ekonomiska fundamenta.