Biobränsleboom, Kinas återkomst signalerar en 'ganska stödjande' sojabönsutsikt, säger ING

Utsikterna för den globala sojamarknaden förblir positiva för 2026, och mycket kommer att bero på Kinas politik för att köpa amerikanska sojabönor, med den amerikanska biobränslepolitiken också i fokus, sade ING Group.

Sojabönsmarknaden har visat anmärkningsvärd motståndskraft i år och avfärdat ihållande handelsspänningar mellan USA och Kina.

Sojabönspriserna har presterat förvånansvärt bra under 2025, trots de pågående handelsspänningarna.

Specifikt har CBOT-sojabönor visat starkare vinster jämfört med både CBOT-majs och vete under året.

Marknaden förväntas strama åt

Trots att den globala sojaproduktionen förväntas minska år för år, förväntas rekordhög efterfrågan leda till en liten minskning av de globala sojabönslagren vid slutet av säsongen 2025-26, enligt en rapport från ING Group.

"Den förväntade nedgången i den globala produktionen denna säsong drivs till stor del av USA," sade Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING, i rapporten.

Trots en prognostiserad minskning på 7,1 % år mot år i planterad yta, förväntas den amerikanska sojaproduktionen minska med en mindre marginal på 2,8 % jämfört med föregående år, totalt strax under 116 miljoner ton.

Utsikterna för den amerikanska sojabalansen beror på betydande inköp från Kina under resten av säsongen, eftersom slutlagren förväntas minska år för år.

Dock är de totala amerikanska sojabönsexportåtagandena för närvarande minskat med 38 % jämfört med föregående år, enligt de senaste USDA-uppgifterna som finns tillgängliga fram till slutet av oktober.

Ytterligare nedgång i bestånd

"Även om det fortfarande är tidigt att bilda en stark bild av hur säsongen 2026/27 kommer att utvecklas, tyder våra siffror på att vi sannolikt kommer att se en ytterligare minskning av de globala sojabönsbestånden," sade Patterson.

"Vår första uppfattning är att den globala sojaproduktionen kommer att vara i stort sett oförändrad från år till år, samtidigt som konsumtionen fortsätter att öka.

ING Group ser fram emot ett globalt underskott på cirka 12 miljoner ton, vilket skulle lämna slutlagren för 2026-27 på 110 miljoner ton.

"Detta bör vara ganska stödjande för sojabönspriserna, med prognostiserade bestånd på sin lägsta nivå sedan 2022/23, medan kvoten mellan lager och användning blir den lägsta sedan 2015/16," noterade Patterson.

I USA förväntas en ökning av sojabönsplanteringar, drivet av en avmattning av handelsspänningarna mellan USA och Kina och den sannolika återupptagandet av betydande kinesiska inköp av amerikanska sojabönor.

Även om såddningssäsongen 2026 fortfarande ligger en stund bort, tyder det förändrade förhållandet mellan sojabönor och majs på att en större yta kommer att ägnas åt sojabönor, enligt ING.

Det förutspås dock för närvarande att eventuell vinst från ökad areal kommer att motverkas av lägre avkastning.

Handelsspänningar mellan USA och Kina

Trots ökande handelsspänningar mellan USA och Kina, som allvarligt har stört USA:s sojabönsexport till Kina, har sojapriserna förblivit starka i år.

Historiskt köpte Kina över 50 % av USA:s totala sojabönsexport, vilket gör det senaste handelsstoppet till en stor oro för amerikanska bönder.

Till exempel importerade Kina inga amerikanska sojabönor i september och oktober 2025, en situation som inte setts sedan november 2018.

Efter ett möte mellan USA:s president Donald Trump och hans kinesiska motsvarighet, president Xi, har Kina enligt uppgift återupptagit amerikanska sojabönsköp.

Inledande rapporter indikerade löften om att köpa 12 miljoner ton före slutet av 2025 (en tidsfrist som verkar ha förlängts till februari 2026), med ett efterföljande avtal om 25 miljoner ton årligen under de följande tre åren.

Kina har dock inte bekräftat dessa åtaganden.

"Om dessa köp blir verklighet bör det säkerställa att USA:s inhemska balans inte bär stora lager in i nästa säsong, som vissa har fruktat," sade Patterson.

Ett åtagande från Kina att köpa 25 miljoner ton amerikanska sojabönor årligen skulle ligga nära den volym som köptes under 2023-24.

Denna siffra är dock lägre än det genomsnittliga köpet på cirka 32 miljoner ton som registrerades mellan marknadsåren 2020-21 och 2022-23, enligt ING.

USA:s biobränslepolicy

En betydande faktor som stöder sojabönsmarknaden i år är den robusta utvecklingen på den amerikanska sojaoljemarknaden, som har ökat med över 30 % hittills i år.

Den föreslagna amerikanska biobränslepolitiken är redo att avsevärt stärka marknaden.

En nyckelkomponent i detta förslag är ökningen av volymkraven för biomassabaserad diesel enligt Renewable Fuel Standards, som förväntas öka med cirka 67 % till 5,61 miljarder gallon år 2026.

Denna betydande ökning är starkt stödjande för sojaolja och sojabönspriser, eftersom sojaolja är en primär råvara för biobränslen.

För närvarande står biobränsleproduktionen för cirka 50 % av USA:s sojaoljeanvändning.

Med blicken framåt mot perioden 2025–26 förväntas den förväntade efterfrågan på sojaolja från biobränslesektorn kräva över 1,4 miljarder bushels sojabönor, vilket motsvarar ungefär en tredjedel av USA:s totala sojaproduktion, sade ING.

"Uppenbarligen, om dessa förslag slutförs, skulle de stödja den inhemska efterfrågan på sojabönolja, vilket också bör locka ytterligare investeringar i inhemsk kapacitet för sojabönskrossning," sade Patterson.